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Les achats institutionnels de Bitcoin sont tombés en dessous de l’émission quotidienne issue du minage pour la première fois depuis sept mois, signalant un possible changement dans la dynamique du marché. Cette baisse survient dans un contexte de demande affaiblie de la part des trésoreries d’entreprise, des ETF Bitcoin au comptant et des grands détenteurs individuels transférant leurs fonds vers les plateformes d’échange.
La demande institutionnelle passe sous l’offre minière
Selon de nouvelles données partagées par Charles Edwards, fondateur de Capriole Investments, les achats nets de Bitcoin par les institutions sont désormais inférieurs au nombre de nouvelles pièces créées chaque jour par les mineurs. Edwards, qui suit de près les flux entrants institutionnels, a averti que cet indicateur était l’un des rares encore haussiers pour le Bitcoin ces derniers mois.
« Je ne vais pas mentir, c’était le principal indicateur qui me rendait optimiste ces derniers mois alors que tous les autres actifs surperformaient le Bitcoin. Pas bon », a écrit Edwards sur X (anciennement Twitter).
Les données montrent que l’équilibre entre les nouveaux Bitcoins mis en circulation et ceux absorbés par les institutions est désormais négatif. En termes simples, moins de Bitcoins sont achetés par les institutions qu’il n’en est miné — ce qui pourrait accentuer la pression vendeuse à court terme.
La demande des entreprises et des ETF s’affaiblit
L’analyse d’Edwards divise la demande institutionnelle de Bitcoin en trois segments principaux : les achats des trésoreries d’entreprise, les flux entrants des ETF au comptant et l’activité minière. Son graphique révèle que les achats des Digital Asset Treasuries (DAT) ont été les premiers à baisser, dès la mi-août.
Dans un premier temps, la forte demande provenant des ETF Bitcoin au comptant américains avait compensé cette baisse. Cependant, après le krach du 10 octobre, les flux vers ces ETF se sont également effondrés, accélérant le repli global de l’activité institutionnelle.
Cette inversion de tendance contraste fortement avec le début de l’année, lorsque les entrées institutionnelles constantes — notamment via les ETF — avaient contribué à stabiliser le Bitcoin au-dessus de seuils clés. Désormais, la demande des entreprises et celle des ETF reculent de concert.
Un graphique qui vire au rouge
Dans le graphique d’Edwards, la pression d’achat institutionnelle est représentée par des barres colorées — vertes pour les achats et rouges pour les ventes. L’histogramme, resté vert une grande partie de l’année, commence maintenant à virer au rouge, signe que la pression d’achat institutionnelle s’estompe.
Edwards précise que ce changement n’influence pas nécessairement la tendance à long terme du Bitcoin, mais indique une faiblesse structurelle à court terme.
« La tendance pourrait s’inverser demain, la semaine prochaine ou dans deux ans. Mais pour l’instant, 188 entreprises de trésorerie détiennent de lourdes positions sans modèle économique clair, et beaucoup moins d’acheteurs institutionnels intéressés qu’avant », a-t-il expliqué.
Les baleines accentuent la pression vendeuse
Pour aggraver la situation, la société d’analyse Lookonchain a signalé une hausse de l’activité vendeuse des grandes baleines Bitcoin. Lundi, elle a observé que l’adresse bien connue “BitcoinOG (1011short)” avait transféré près de 13 000 BTC (soit environ 1,48 milliard de dollars) vers des plateformes comme Kraken, Binance, Coinbase et Hyperliquid depuis le 1er octobre.
De même, l’investisseur Owen Gunden aurait déplacé 3 265 BTC (environ 364,5 millions de dollars) vers Kraken après le 21 octobre. Ces transferts massifs précèdent souvent des ventes ou liquidations, laissant penser que les baleines cherchent à réduire leur exposition.
Même si tous ces transferts ne mènent pas forcément à des ventes immédiates, les analystes soulignent qu’un déplacement massif de fonds vers les plateformes indique souvent une baisse de confiance chez les grands détenteurs.
Ce que cette baisse signifie pour le Bitcoin
Le recul de la demande institutionnelle en dessous de l’offre minière quotidienne pourrait avoir des conséquences à court terme sur la stabilité du marché. Quand moins d’institutions absorbent le Bitcoin produit chaque jour, l’excédent d’offre tend à exercer une pression vendeuse.
Cependant, les investisseurs à long terme rappellent que la participation institutionnelle évolue par cycles. Les périodes de faiblesse ou d’incertitude précèdent souvent de nouvelles phases d’accumulation lorsque le sentiment s’améliore.
Les analystes de marché notent également que beaucoup dépendront des conditions macroéconomiques et de la reprise des flux d’ETF. Si la demande des ETF au comptant repart à la hausse et que les entreprises reviennent, l’absorption institutionnelle pourrait rapidement repasser au-dessus de la production minière.
Perspectives : ralentissement temporaire ou signal d’alerte ?
Alors que certains traders y voient un signal baissier, d’autres interprètent cette situation comme une correction saine du marché. Le prix du Bitcoin consolide depuis la baisse d’octobre, et les analystes estiment que les investisseurs institutionnels attendent des signaux plus clairs avant de reconstituer leurs positions.
Néanmoins, les données d’Edwards soulignent un changement de sentiment : les institutions qui avaient soutenu le rallye du Bitcoin plus tôt dans l’année semblent désormais se retirer du marché. La grande question reste de savoir si ce ralentissement n’est qu’une pause temporaire ou le début d’une période prolongée de refroidissement pour l’intérêt institutionnel envers le Bitcoin.
