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Le Bitcoin a atteint 83 900 $ lors des heures de trading de jeudi matin en Asie. C’est une chute de plus de 2 % en une seule journée, après une brève montée à près de 87 300 $ quelques heures auparavant.
Le timing n’était pas aléatoire. Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a clôturé mercredi à 5,11 %, bondissant de 15 points de base en une séance. C’est un mouvement brutal en une seule journée pour un taux de référence, et les marchés l’ont ressenti rapidement. Lorsque les rendements augmentent de cette manière, le calcul pour détenir des actifs non rémunérateurs comme le bitcoin devient rapidement défavorable. Les coûts d’emprunt augmentent, les positions à effet de levier deviennent plus difficiles à justifier, et l’argent tend à se tourner vers des instruments qui rapportent effectivement quelque chose. Le bitcoin ne le fait pas. Alors les traders ont vendu.
Les altcoins ont été plus durement touchés
Le Dogecoin a le plus souffert — en baisse de 7 %, se situant juste au-dessus de 9 cents. ZEC, XRP, et HYPE ont chacun perdu entre 5 % et 6 %. Ether, SOL, et BNB ont chuté de manière plus modeste de 2 % à 3 %. TRX n’a pratiquement pas bougé, ce qui a été notable compte tenu du carnage ailleurs.
La répartition des pertes sur l’ensemble du marché n’était pas surprenante. Lorsque la pression macroéconomique s’accumule, elle a tendance à frapper plus durement les noms plus risqués et plus petits. La chute de 7 % du Dogecoin en une seule séance est assez sévère, même selon les normes de la crypto. Et la chute de 5 % à 6 % du XRP aux côtés de pièces comme ZEC et HYPE en dit long sur l’ampleur de la vente.
Enchères du Trésor et données économiques à l’origine des dégâts
La vente de 70 milliards de dollars de bons du Trésor à cinq ans s’est soldée à 5,033 % — le rendement d’enchère le plus élevé depuis 2006. Ce chiffre à lui seul a attiré l’attention. Il est arrivé environ 3 points de base au-dessus du niveau où les bons se négociaient avant la vente, ce qui signifie que les acheteurs ont exigé plus de rendement que prévu par le marché. Pas un bon signe pour l’appétit pour le risque.
Et puis l’enquête économique est tombée. Les données de S&P Global ont montré que la production des entreprises américaines croissait à son rythme le plus rapide depuis plus de cinq ans — spécifiquement, la lecture la plus forte depuis juillet 2021. Normalement, des données économiques solides sont une bonne chose. Mais en ce moment, une forte croissance signifie « des taux élevés pour plus longtemps », et le bitcoin l’a ressenti presque immédiatement. La chute la plus marquée de la séance est survenue juste après la publication de ce rapport.
Donc, vous aviez deux choses qui frappaient en même temps : une enchère du Trésor se vendant à un rendement le plus élevé en 17 ans, et une économie qui tourne suffisamment bien pour maintenir la Fed prudente. Aucun de ces éléments n’est favorable au bitcoin.
Le pétrole brut Brent a bondi de plus de 4 % pour atteindre près de 104 $ le baril, rompant une série de six séances de baisse. C’est un rebond significatif. Le mouvement du pétrole aussi fortement ajoute au bruit inflationniste, ce qui repousse à nouveau l’idée de baisses de taux dans un avenir proche. Pour les détenteurs de bitcoin, c’est encore plus de mauvaises nouvelles empilées sur de mauvaises nouvelles.
14 milliards de dollars d’options expirant sur Deribit
Il y a une autre couche ici que les traders surveillent de près. Environ 14 milliards de dollars d’options d’achat de bitcoin doivent expirer sur Deribit, et le bitcoin se situe en dessous du niveau de 85 000 $ où une part importante de ces options est concentrée. Si cela reste ainsi, beaucoup de ces options expirent sans valeur. Ce type d’expiration peut pousser l’action des prix dans des directions imprévisibles à l’approche de la date — certains traders se couvrent, d’autres débouclent, et la volatilité peut devenir rapidement désordonnée.
Il n’est pas clair exactement comment l’expiration se déroulera. Aucun détail pour le moment sur le timing ou sur la manière dont les teneurs de marché sont positionnés. Mais avec 14 milliards de dollars en jeu et le bitcoin déjà sous pression des forces macroéconomiques, la configuration est compliquée.
La corrélation entre les marchés traditionnels et la crypto ne cesse de se resserrer. La chute du bitcoin a suivi presque exactement le pic des rendements du Trésor et la publication de l’enquête économique. Ce n’est plus une coïncidence — c’est un schéma. Les données macroéconomiques influencent désormais la crypto de manière qui aurait semblé exagérée il y a quelques années. L’argent institutionnel est sur le marché, et l’argent institutionnel surveille les rendements.
Le niveau de 85 000 $ est important. Ce n’est pas arbitraire — c’est là que se concentrent les options d’achat, et rester en dessous a de réelles conséquences pour la structure du marché. Le bitcoin a clôturé la séance à 83 900 $, toujours sous cette ligne.
Le bon du Trésor à cinq ans s’est vendu à 5,033 %.
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Questions Fréquentes
Pourquoi le Bitcoin est-il tombé sous les 84 000 $ ?
Le Bitcoin est tombé à environ 83 900 $ après que le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a bondi de 15 points de base à 5,11 % et qu’une enquête économique solide de S&P Global a renforcé les attentes de taux élevés soutenus.
Qu’est-ce que l’expiration des options sur Deribit et pourquoi est-ce important ?
Environ 14 milliards de dollars d’options d’achat de Bitcoin doivent expirer sur Deribit, avec des positions significatives concentrées autour du prix d’exercice de 85 000 $ — un niveau en dessous duquel le Bitcoin se négocie actuellement.
Pourquoi c'est important
La chute du Bitcoin sous la barre des 84 000 $ met en lumière la sensibilité croissante des actifs numériques aux fluctuations des taux d'intérêt. Alors que les rendements du Trésor américain continuent de grimper, les investisseurs pourraient réévaluer leurs positions dans les cryptomonnaies, souvent perçues comme des actifs risqués en période de hausse des taux. Cette dynamique pourrait signaler une tendance plus large où les marchés traditionnels influencent de manière significative les mouvements des cryptomonnaies.
