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Le Bitcoin a souvent été décrit comme de « l’or numérique » et une couverture contre l’inflation, mais selon une nouvelle étude de NYDIG, cette idée ne résiste pas à l’analyse des données. En réalité, la principale cryptomonnaie du monde semble réagir plus directement aux tendances de liquidité et aux mouvements du dollar américain, agissant davantage comme un baromètre de la liquidité que comme une protection contre l’inflation.
Le mythe du Bitcoin comme bouclier contre l’inflation
Greg Cipolaro, responsable mondial de la recherche chez NYDIG, a expliqué dans une note publiée vendredi que la croyance selon laquelle Bitcoin protège contre l’inflation n’est pas étayée par des preuves solides.
« La communauté aime présenter Bitcoin comme une couverture contre l’inflation, mais malheureusement, les données ne soutiennent pas vraiment cet argument, » a-t-il écrit.
Il ajoute que si les anticipations d’inflation peuvent influencer le prix du Bitcoin dans une certaine mesure, la relation reste faible et irrégulière, bien en dessous de ce que supposent de nombreux partisans.
Corrélation inflation-Bitcoin : faible et incohérente
Le fait que Bitcoin soit limité à 21 millions d’unités a longtemps servi de justification à son statut d’actif « anti-inflation ». Cependant, l’analyse de Cipolaro montre que la corrélation entre Bitcoin et les indicateurs d’inflation est peu significative et fluctuante.
Même l’or, traditionnellement perçu comme l’actif refuge par excellence, affiche lui aussi une performance incohérente face aux taux d’inflation.
« L’or a parfois évolué à l’inverse de l’inflation et de façon irrégulière selon les périodes, ce qui est surprenant pour un actif censé protéger contre celle-ci, » observe-t-il.
En résumé, ni l’or ni Bitcoin ne réagissent directement à l’inflation, mais plutôt à la liquidité du marché et à la politique monétaire.
Quand le dollar faiblit, Bitcoin se renforce
Cipolaro souligne que Bitcoin a tendance à mieux se comporter lorsque le dollar américain s’affaiblit, tout comme l’or. Les données montrent que l’or augmente généralement lorsque l’indice du dollar (DXY) baisse — une tendance que Bitcoin commence désormais à reproduire.
« Bitcoin présente aussi une corrélation inverse avec le dollar américain. Bien que cette relation soit plus récente et moins stable que celle de l’or, la tendance est bien présente, » note-t-il.
Quand le dollar se renforce, la liquidité mondiale se contracte, et les actifs risqués, y compris Bitcoin, ont tendance à en pâtir. À l’inverse, un dollar faible stimule les flux de capitaux vers les actifs alternatifs et spéculatifs, créant un environnement favorable à la hausse du Bitcoin.
NYDIG estime que cette corrélation inverse entre Bitcoin et le dollar devrait se renforcer à mesure que la cryptomonnaie s’intègre davantage dans le système financier traditionnel.
Taux d’intérêt et masse monétaire : les moteurs clés du Bitcoin
Outre la valeur du dollar, Cipolaro identifie deux forces macroéconomiques majeures influençant le Bitcoin à long terme : les taux d’intérêt et la masse monétaire mondiale.
Historiquement, l’or s’est apprécié pendant les périodes de baisse des taux d’intérêt et a reculé lorsque les taux montaient. Bitcoin montre désormais un comportement similaire, réagissant de plus en plus aux cycles de politiques monétaires des banques centrales.
De plus, les périodes d’assouplissement monétaire (comme le quantitative easing et l’expansion de la masse monétaire) ont tendance à soutenir les actifs risqués tels que Bitcoin. À l’inverse, lorsque la politique monétaire se resserre et que la liquidité diminue, le Bitcoin subit généralement une pression baissière.
Cipolaro décrit cela comme une relation positive constante entre Bitcoin et les conditions de liquidité mondiale, confirmant que Bitcoin agit désormais comme un actif sensible à la liquidité plutôt que comme un simple instrument de couverture contre l’inflation.
Le rôle du Bitcoin dans le système financier mondial
Les conclusions de NYDIG montrent que les mouvements de prix du Bitcoin reflètent désormais les conditions macroéconomiques mondiales plus que les seuls facteurs propres au marché crypto. Sa corrélation croissante avec la liquidité globale, les taux d’intérêt et la force du dollar démontre son intégration profonde dans la finance traditionnelle.
« Si l’on devait résumer la manière de percevoir ces actifs sous l’angle macroéconomique, » conclut Cipolaro, « l’or agit comme une couverture contre les taux réels, tandis que le Bitcoin est devenu un baromètre de la liquidité mondiale. »
Ainsi, la performance du Bitcoin dépend moins du niveau d’inflation que de la disponibilité de liquidités : lorsque l’argent circule abondamment et que le dollar faiblit, Bitcoin prospère.
Pour les investisseurs, cette analyse redéfinit la place du Bitcoin : non pas comme une couverture statique contre l’inflation, mais comme un indicateur dynamique des flux de liquidité mondiale. À mesure que la finance traditionnelle et les actifs numériques continuent de se rapprocher, Bitcoin pourrait bien devenir un véritable thermomètre en temps réel de la politique monétaire mondiale.
