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Vingt-cinq mille bitcoins. C’est ce que détient désormais Strive, société cotée au Nasdaq, après un dernier achat de 469 bitcoins à un prix moyen de 77 954 dollars pièce. Pas de dette. Pas de levier. Juste des actions préférentielles.
Ce qui s’est passé
Strive, basée à Dallas, pèse maintenant près de deux milliards de dollars en bitcoin. Son dernier achat a été financé entièrement via la vente de SATA — son action préférentielle perpétuelle — ce qui lui permet de lever du capital sans s’endetter et sans trop diluer les actionnaires ordinaires. Le titre a bondi de plus de 6 % après l’annonce. Pas mal pour une société qui refuse le levier dans un secteur où le levier est presque la norme. Strive se classe aujourd’hui cinquième parmi les sociétés cotées en termes de détention de bitcoin, derrière Strategy et Metaplanet notamment. C’est un rang qui compte, surtout quand on y arrive sans emprunt.
Pas de dette sur le bilan. Ça semble simple, mais c’est rare.
Le contexte historique
Le choix de Strive rappelle quelque chose. Pendant la bulle Internet des années 2000, quelques entreprises avaient refusé de financer leur croissance par la dette. Croissance plus lente, oui. Mais elles ont survécu à l’éclatement quand les autres coulaient sous leurs obligations. Le parallèle avec le bitcoin est direct — MicroStrategy, devenu Strategy, a choisi la voie opposée : s’endetter massivement pour accumuler du bitcoin, créant une exposition énorme aux baisses de prix. Ça peut exploser à la hausse. Ça peut aussi tout emporter.
Strive fait un autre pari. L’entreprise semble vouloir montrer qu’on peut construire une trésorerie bitcoin solide sans jouer avec le feu du levier. Est-ce que ça marche sur le long terme ? Pas clair encore.
Et puis y a l’acquisition de Semler Scientific en janvier 2026 — un mouvement qui a pas vraiment de précédent dans l’univers des trésoreries bitcoin cotées. Strive a racheté Semler Scientific entièrement en actions, zéro cash, zéro dette. Première fois qu’une société de ce type grossit par acquisition pure en utilisant uniquement ses propres titres. Ça change la logique habituelle d’expansion dans ce secteur.
Pourquoi ça compte
L’absence de levier protège Strive d’un scénario précis : la liquidation forcée. Quand le prix du bitcoin s’effondre vite, les sociétés endettées doivent parfois vendre leurs positions pour couvrir leurs marges. Ça amplifie la baisse. Ça crée une spirale. Strive, sans dette, n’a pas ce pistolet sur la tempe. Elle peut tenir ses positions même dans un marché qui plonge.
Pour les investisseurs qui veulent une exposition bitcoin sans le risque de voir leur société disparaître en trois semaines de bear market, c’est probablement une proposition différente. Pas forcément plus rentable à court terme — le levier peut générer des gains explosifs quand ça monte. Mais peut-être plus solide.
Le financement via SATA est aussi un point intéressant. Une action préférentielle perpétuelle, ça donne des droits prioritaires aux porteurs sans créer d’obligation de remboursement comme une dette classique. L’entreprise garde son bilan propre. Les actionnaires ordinaires ne sont pas massivement dilués. C’est une mécanique de financement qui pourrait inspirer d’autres sociétés à explorer des options similaires — surtout si la stratégie de Strive continue à bien se tenir en bourse.
À surveiller
Trois choses méritent attention dans les prochains mois. D’abord, l’évolution du titre ASST de Strive sur un an — une hausse de plus de 15 % serait un signal fort que le marché valide vraiment l’approche sans dette. Ensuite, la comparaison des marges nettes de Strive face aux sociétés à fort levier sur les prochains trimestres — si Strive fait mieux sans s’endetter, le modèle devient difficile à ignorer. Et enfin, le prochain cycle baissier bitcoin sera le vrai test : si Strive tient ses 25 000 bitcoins sans liquidation forcée quand d’autres craquent, ça va faire du bruit.
Mais attention. Le levier, quand les prix montent, génère des rendements que Strive ne verra probablement jamais. Les actionnaires de Strategy ont parfois vu leur titre exploser précisément parce que l’effet de levier amplifiait chaque hausse du bitcoin. Strive fait un choix de résilience, pas de performance maximale. C’est un trade-off réel, pas une solution magique.
L’acquisition de Semler Scientific reste peut-être le signal le plus fort. Grossir par actions dans ce secteur, sans dette, c’est une façon de dire que la taille peut s’acheter autrement. Que la consolidation du marché des trésoreries bitcoin ne passe pas forcément par l’endettement. Strive se positionne comme un modèle alternatif — plus lent, peut-être, mais avec un bilan que personne ne peut forcer à vendre.
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Vingt-cinq mille bitcoins. Zéro dette. Et un titre en hausse de 6 % le jour de l’annonce.
Pourquoi c'est important
L'acquisition par Strive de 25 000 bitcoins sans recours à l'endettement soulève des interrogations sur la gestion des liquidités dans le secteur des cryptomonnaies. Ce choix stratégique, financé par la vente d'actions préférentielles, illustre une approche prudente qui pourrait influencer d'autres entreprises à explorer des alternatives à l'endettement, surtout dans un environnement volatile. En conséquence, cette opération pourrait inciter davantage de sociétés à revoir leur exposition aux actifs numériques tout en préservant leur stabilité financière.
