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Le Bitcoin et l’or évoluent à nouveau ensemble. La corrélation sur 90 jours entre ces deux actifs vient d’atteindre son plus haut niveau depuis 2020, et ce n’est pas un hasard — cela se produit en plein milieu d’une période tumultueuse pour les marchés obligataires.
Cette montée de la corrélation a coïncidé avec une vague de ventes d’obligations qui a fait grimper les rendements à long terme. Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a atteint environ 4,8 %, et le Trésor — sous la direction du secrétaire Scott Bessent — est intervenu pour acheter des titres à long terme. Les analystes de Bitwise pensent que ce n’est pas une coïncidence. Leur interprétation : les investisseurs commencent à voir le bitcoin comme ils ont longtemps vu l’or, comme quelque chose qui conserve sa valeur lorsque le système financier traditionnel devient bruyant. André Dragosch de Bitwise l’a exprimé assez clairement, en disant que le comportement du bitcoin pourrait refléter une version intensifiée de celui de l’or. Pas seulement similaire — plus extrême, plus réactif, mais orienté dans la même direction.
La corrélation avec l’or dépasse 50 %, le lien avec le Nasdaq s’efface rapidement
Zachary Pandl de Grayscale Research a soutenu cela avec des chiffres concrets. La corrélation du bitcoin avec l’or a dépassé 50 %, partant de presque zéro plus tôt cette année. Dans le même temps, sa corrélation avec le Nasdaq 100 a chuté — passant d’environ 60 % à 33 %. C’est un grand changement en peu de temps. Cela signifie essentiellement que le bitcoin se découple des actions technologiques et se rapproche du commerce de refuge macroéconomique que l’or occupe depuis des décennies.
Il vaut la peine de s’arrêter un instant là-dessus. Il y a quelques mois, le bitcoin évoluait presque en tandem avec les noms technologiques à forte croissance. Les traders le traitaient comme un pari risqué — acheter lorsque le sentiment est positif, vendre quand il ne l’est pas. Ce cadre semble se fissurer.
Et Eric Balchunas de Bloomberg a ajouté plus de texture. Il a dit que ces six derniers mois, la corrélation du bitcoin avec les actions américaines a été plus faible que sa corrélation avec l’or et les bons du Trésor. La corrélation historique avec les actions est restée autour de 0,40, tandis que l’or et les bons du Trésor se sont en fait rapprochés des actions. Le bitcoin, quant à lui, a flotté dans sa propre voie.
Données de Glassnode, flux d’ETF, et niveaux de prix importants
Les données de Glassnode ont montré une baisse significative de la corrélation sur 30 jours entre le bitcoin et le S&P 500 en août. Mais il y a un hic — ce type de découplage lors de ventes d’obligations a historiquement été temporaire. Les rallyes précédents ont rencontré un plafond entre 83 000 $ et 86 000 $. À la baisse, il y a un plancher qui a tenu entre 62 000 $ et 65 000 $. Ce ne sont pas des cibles molles. Les analystes les traitent comme des points de référence solides pour savoir si le bitcoin va soit s’envoler, soit reculer.
L’autre chiffre à surveiller : les flux d’ETF au comptant. Ils ont culminé à 290 millions de dollars par jour au plus fort des mouvements récents du marché. Ce chiffre est important parce que c’est l’une des façons les plus claires de séparer la demande réelle des rebonds à court terme. Si les flux restent élevés malgré la volatilité obligataire, cela signifie probablement que les acheteurs institutionnels se repositionnent réellement dans le bitcoin en tant qu’actif macroéconomique. S’ils s’assèchent rapidement, c’est plus probablement juste du bruit.
Aucun détail pour l’instant sur le maintien ou non de ces flux à ce niveau. Pas clair, honnêtement.
Les prochaines sessions obligataires seront le véritable test. Si la corrélation bitcoin/S&P 500 reste proche de zéro malgré plus de turbulences sur le marché obligataire, c’est un signal. Cela signifierait que le changement n’est pas juste un blip lié à une semaine difficile pour les taux — cela pourrait être le début de quelque chose de plus structurel. Si la corrélation revient vers 0,40 ou plus, c’est probablement le retour à la normale, avec le bitcoin se comportant comme un pari technologique à effet de levier.
Ce que les traders surveillent maintenant
L’interaction ici est vraiment complexe. Bitcoin, or, bons du Trésor, actions — ils se déplacent tous les uns par rapport aux autres, et le marché obligataire est ce qui tire les ficelles en ce moment. Les achats de bons du Trésor par Bessent font partie de ce contexte, et les analystes semblent penser qu’ils contribuent à la rotation.
La note de Pandl de Grayscale l’a bien formulé : le lien affaibli avec le Nasdaq, combiné à un lien renforcé avec l’or, correspond à un récit où l’identité du bitcoin en tant que réserve de valeur numérique gagne du terrain auprès de l’argent sérieux. C’est un point de discussion dans la crypto depuis des années. C’est différent quand les données de corrélation commencent réellement à le montrer.
Le pic de flux d’ETF quotidien de 290 millions de dollars est probablement le point de données le plus clair dans tout ce tableau. Ce n’est pas une lecture de sentiment doux — c’est du capital réel en mouvement. Et il a bougé au moment exact où le bitcoin se comportait le plus comme l’or.
Le plafond de 83 000 $ à 86 000 $ reste le niveau à franchir.
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Questions Fréquentes
Quel est le niveau actuel de corrélation entre le bitcoin et l’or ?
La corrélation du bitcoin avec l’or a dépassé 50 %, partant de presque zéro plus tôt dans l’année, atteignant son plus haut niveau sur 90 jours depuis 2020, selon Zachary Pandl de Grayscale Research.
Quels sont les niveaux de prix clés que les analystes surveillent pour le bitcoin ?
Les analystes voient un plafond technique pour le bitcoin entre 83 000 $ et 86 000 $, avec un plancher de référence baissier entre 62 000 $ et 65 000 $, basé sur les endroits où les rallyes précédents se sont arrêtés et où le support a tenu.
Quels ont été les flux d’ETF Bitcoin au comptant à leur pic pendant cette période ?
Les flux d’ETF au comptant ont culminé à 290 millions de dollars par jour au plus fort des mouvements récents du marché, servant d’indicateur clé de la demande réelle par rapport aux rebonds temporaires des prix.
Pourquoi c'est important
La montée de la corrélation entre le Bitcoin et l'or souligne un changement potentiel dans la perception des investisseurs face à l'incertitude économique. Alors que les rendements obligataires augmentent, l'or et le Bitcoin pourraient être perçus comme des refuges contre l'inflation et la volatilité des marchés. Cette dynamique soulève des questions sur la place de ces actifs dans les portefeuilles d'investissement, en particulier dans un contexte où les taux d'intérêt réels peuvent influencer les décisions d'allocation d'actifs.
