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Le 11 décembre 2025, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) a pris une décision marquante en supprimant des directives anciennes sur les actifs numériques, un pas important vers une réglementation modernisée des marchés crypto aux États-Unis. Caroline D. Pham, présidente intérimaire de la CFTC, a annoncé la suppression des directives établies en 2020 concernant la « livraison effective » des monnaies virtuelles, qui régissaient jusqu’alors la manière dont les entreprises pouvaient conserver et régler les transactions de ces actifs.
Cette décision pave la voie à de nouvelles orientations reflétant l’essor des marchés tokenisés, la législation récente et l’accroissement de la supervision de la CFTC sur le trading crypto au comptant. Le retrait de ces directives répond à une volonté de l’administration américaine de soutenir l’innovation sans compromettre la protection des traders américains. Pham a souligné que cette évolution permet de concilier protection des investisseurs et accès élargi aux marchés régulés.
Historiquement, les directives de 2020 avaient été conçues à une époque où l’infrastructure réglementée des actifs numériques était limitée, se concentrant principalement sur la garde et le règlement de Bitcoin. Depuis, le Congrès a adopté la loi GENIUS, ouvrant la voie à la régulation du trading au comptant et mettant en avant la tokenisation dans les grandes institutions financières. Aujourd’hui, la vision de la CFTC s’aligne davantage sur les réalités actuelles du marché.
Ce changement s’inscrit dans un effort plus large de la CFTC pour mettre en œuvre les recommandations du Groupe de travail présidentiel sur les marchés des actifs numériques. En début de mois, l’agence a lancé un programme pilote autorisant l’utilisation de Bitcoin et d’autres crypto comme garantie dans les marchés dérivés réglementés. Ce programme comprend des exigences de reporting détaillées et de gestion des risques pour les marchands de contrats à terme, avec des directives actualisées sur l’intégration des actifs tokenisés dans les règles existantes.
Le programme pilote impose aussi aux entreprises de soumettre des rapports hebdomadaires sur les actifs numériques détenus dans les comptes clients et d’informer les régulateurs de tout incident matériel lié aux garanties tokenisées. Cette structure vise à offrir à la CFTC une visibilité sur les risques opérationnels et de garde tout en permettant aux entreprises de tester l’utilisation des cryptomonnaies dans les comptes sur marge.
Parallèlement, la CFTC a clarifié sa position en acceptant les actifs numériques non considérés comme des valeurs mobilières, y compris les stablecoins de paiement, pour les marchands de contrats à terme tout en annulant les restrictions de 2020 qui limitaient l’utilisation des actifs numériques en tant que garantie.
Notablement, la CFTC a approuvé pour la première fois le trading au comptant de Bitcoin et de cryptomonnaies sous régulation fédérale, avec Bitnomial, une plateforme de dérivés américaine, qui commencera à offrir du trading au comptant, des contrats perpétuels, des options et des futures sous pleine supervision de la CFTC. Cette structure permet un règlement net unifié et une marge partagée entre les différents types de produits, réduisant ainsi les exigences de garantie redondantes pour les traders.
En élargissant son champ d’action, la CFTC a également donné son feu vert à Polymarket, un marché de prédiction basé sur la crypto, pour relancer ses activités aux États-Unis après avoir amélioré ses systèmes de conformité et acquis une plateforme enregistrée. L’objectif déclaré de la CFTC est de renforcer la supervision des marchés numériques tout en favorisant l’adoption de nouvelles technologies.
Enfin, la CFTC a validé la demande de Gemini pour une licence de Marché de Contrats Désigné, ouvrant la voie au lancement d’un marché de prédiction et potentiellement à l’expansion vers les futures, options et swaps perpétuels dans le domaine des cryptomonnaies. Gemini avait initialement soumis cette demande en 2020, bien avant la récente montée d’intérêt pour les marchés et plateformes de prédiction.
Cependant, certains observateurs soulignent que cette expansion de la régulation pourrait aussi engendrer des défis. La complexité croissante des réglementations pourrait dissuader les petites entreprises de s’engager dans le marché crypto, limitant l’innovation. De plus, le risque d’une réglementation excessive pourrait potentiellement ralentir l’adoption de ces technologies avant que leur plein potentiel ne soit réalisé. Malgré tout, la CFTC semble déterminée à jouer un rôle de premier plan dans la réinvention des marchés financiers numériques, assurant un équilibre entre régulation et innovation.
