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Les récents mouvements de prix du Bitcoin ont mis en évidence une divergence croissante entre la principale crypto-monnaie et l’or, traditionnellement considéré comme un actif refuge. Alors que l’or a atteint des sommets historiques, le Bitcoin accuse un retard, suscitant le débat parmi les analystes sur la trajectoire future des deux actifs. Cette divergence reflète l’incertitude macroéconomique, les préférences institutionnelles et l’évolution du comportement des investisseurs.
Bitcoin sous pression Depuis jeudi dernier, le Bitcoin a chuté d’environ 5 %, reflétant une faible dynamique du marché et les conséquences d’importants événements de liquidation. Rien que lundi, le BTC a subi l’une des plus grandes cascades de liquidations de l’année, avec environ 1,65 milliard de dollars de positions longues et 145 millions de dollars de positions courtes fermées de force. Cela a créé une volatilité accrue à court terme et une incertitude parmi les traders.
Malgré son surnom de « or numérique », le Bitcoin n’a pas suivi le momentum haussier observé sur le marché traditionnel des métaux précieux. Ses flux sur 90 jours vers les ETF Bitcoin s’élèvent à un peu moins de 10 milliards de dollars, contre 18,5 milliards pour les ETF or, selon les données du BOLD Report. Les analystes estiment que l’adoption institutionnelle encore à ses débuts et la taille relativement plus petite du marché expliquent ce retard.
L’or progresse grâce à la demande refuge L’or a gagné près de 5 % sur la même période, atteignant un record de 3 791 dollars l’once. Les analystes attribuent cette performance à une demande robuste des États souverains et des banques centrales. Des pays comme la Chine et la Russie accumulent activement de l’or pour se protéger contre la domination du dollar américain et les tensions géopolitiques.
Farzam Ehsani, PDG et cofondateur de la plateforme crypto VALR, a déclaré à Decrypt que les banques centrales considèrent l’or comme un tampon géopolitique. Cette accumulation soutenue a permis à l’or de maintenir son statut d’actif refuge premier malgré l’incertitude macroéconomique.
La divergence reflète le sentiment du marché L’écart croissant entre Bitcoin et l’or souligne des dynamiques de marché différentes pour chaque actif. Alors que l’or bénéficie de la confiance établie, de la liquidité et de la demande géopolitique, le Bitcoin est encore en phase d’adoption institutionnelle. Les investisseurs restent sceptiques quant à la capacité du Bitcoin à remplir de manière constante son rôle d’« or numérique ».
Ryan McMillin, directeur des investissements chez Merkle Tree Capital, a noté que l’or bouge souvent en premier lors de périodes d’incertitude, tandis que le Bitcoin suit généralement un à deux mois plus tard. Ce schéma historique suggère que le Bitcoin pourrait rattraper son retard à mesure que des capitaux privés plus tolérants au risque entrent sur le marché.
Influence régionale sur les rendements du marché Les données du marché crypto montrent que les rendements cumulés pendant la session asiatique ont surpassé ceux des sessions américaine et européenne. Au cours de la dernière année, les rendements en Asie ont atteint environ 47 %, contre 31 % aux États-Unis et 29 % dans l’UE, selon Velo. Ryan Lee, analyste en chef chez Bitget, explique que cette différence régionale est en partie due aux dynamiques de fuseau horaire et aux flux de capitaux.
Cela implique que, si les investisseurs asiatiques continuent d’augmenter leur participation, le Bitcoin pourrait retrouver de l’élan malgré la faiblesse à court terme dans d’autres régions.
Les traders d’options se positionnent pour la volatilité La récente évolution du Bitcoin a également influencé les marchés de dérivés. Les traders d’options adoptent de plus en plus une orientation baissière, anticipant de nouvelles baisses à court terme. Parallèlement, la volatilité implicite reste élevée, reflétant les attentes du marché face aux fluctuations continues.
Ces conditions offrent des opportunités aux investisseurs sophistiqués pour couvrir leurs risques ou rechercher des points d’entrée tactiques. Les analystes soulignent que comprendre à la fois les tendances du marché spot et le positionnement sur options est crucial pour naviguer dans la phase actuelle de consolidation du Bitcoin.
Contexte historique et perspectives Historiquement, le Bitcoin a surpassé l’or lorsque les conditions macroéconomiques lui sont favorables. Par exemple, lorsque la Réserve fédérale réduit les taux d’intérêt, le capital privé se tourne souvent vers le Bitcoin, générant des gains accélérés par rapport à l’or. Comme le Bitcoin représente environ un dixième de la capitalisation de l’or, même des flux modestes peuvent provoquer des mouvements de prix significatifs.
Ce schéma historique renforce l’idée que la sous-performance actuelle du Bitcoin pourrait être temporaire. Une fois que la confiance des investisseurs augmente et que la tolérance au risque s’accroît, le Bitcoin pourrait se redresser et même surpasser l’or en termes de rendement à court terme, réduisant ainsi la divergence observée aujourd’hui.
Conclusion L’environnement actuel met en évidence une divergence claire entre le Bitcoin et l’or. Alors que l’or continue d’attirer la demande institutionnelle et l’intérêt géopolitique, le Bitcoin reste limité par une adoption institutionnelle précoce et le scepticisme du marché. Néanmoins, les tendances historiques et la participation croissante des investisseurs privés suggèrent que le Bitcoin pourrait suivre l’exemple de l’or et se redresser à moyen terme.
Les investisseurs devraient surveiller les indicateurs macroéconomiques, les politiques des banques centrales et les dynamiques régionales pour anticiper la trajectoire probable des deux actifs. Pour l’instant, l’or reste l’actif refuge de référence, tandis que le Bitcoin attend son opportunité pour briller en tant qu’or numérique.
