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Le 21 janvier 2026, Epoch Ventures, une société de capital-risque spécialisée dans l’infrastructure Bitcoin, a publié son deuxième rapport annuel sur l’écosystème, prévoyant une croissance robuste de l’actif malgré une performance atténuée en 2025.
Le document de 186 pages analyse les dynamiques de prix du Bitcoin, les tendances d’adoption, les perspectives réglementaires et les risques technologiques, positionnant la cryptomonnaie comme un système monétaire en maturation. Parmi les points saillants, on note la prévision que le Bitcoin atteindra au moins 150 000 dollars d’ici la fin de l’année, stimulé par des flux institutionnels et un découplage des actions. Le rapport anticipe également l’échec du Clarity Act, bien que son contenu sur la taxonomie des actifs et l’autorité réglementaire puisse progresser via les orientations de la SEC. D’autres prévisions incluent une rotation de l’or augmentant le Bitcoin de 50 %, des gestionnaires d’actifs majeurs allouant 2 % à des portefeuilles modèles, et Bitcoin Core maintenant sa domination d’implémentation.
Eric Yakes, détenteur d’un CFA et associé directeur chez Epoch Ventures, apporte plus d’une décennie d’expertise financière au secteur Bitcoin, ayant commencé sa carrière en finance d’entreprise et restructuration chez FTI Consulting avant de passer au private equity chez Lion Equity Partners, où il s’est concentré sur les rachats. Il a quitté la finance traditionnelle ces dernières années pour se plonger dans le Bitcoin, auteur du livre influent « The 7th Property: Bitcoin and the Monetary Revolution », qui explore le rôle du Bitcoin en tant qu’actif monétaire transformateur, et a depuis écrit abondamment sur ses technologies et son écosystème. Yakes détient une double spécialisation en finance et en économie de l’Université de Creighton, ce qui le positionne comme une voix clé dans le capital-risque Bitcoin à travers Epoch, une firme dédiée au financement de l’infrastructure Bitcoin.
La fin du cycle de quatre ans
Le Bitcoin a clôturé 2025 à 87 500 dollars, marquant un déclin annuel de 6 % mais un gain de 84 % sur quatre ans, classé dans les 3 % les plus bas de l’histoire. Le rapport déclare sans équivoque la fin du cycle de quatre ans : « Nous pensons que la théorie des cycles est un vestige du passé, et les cycles eux-mêmes n’ont probablement jamais existé. Le fait est que le Bitcoin est ennuyeux et croît progressivement maintenant. Nous expliquons pourquoi la croissance progressive est précisément ce qui conduira à un moment ‘progressif, puis soudain’. »
Le rapport poursuit en discutant en profondeur la théorie des cycles, présentant une vision de l’avenir qui devient la nouvelle attente du marché : moins de volatilité à la baisse, croissance lente et régulière à la hausse.
Les mouvements de prix suggèrent qu’un nouveau marché haussier a commencé en 2026, avec la baisse de 2025 de 126 000 $ à 81 000 $ étant potentiellement une prophétie auto-réalisatrice en raison des attentes de cycle, car le RSI est resté en dessous de la zone de surachat depuis fin 2024, ce qui suggère que le Bitcoin est déjà passé par un marché baissier et que nous commençons un nouveau type de cycle.
Par rapport à l’or, le Bitcoin est en baisse de 49 % par rapport à ses sommets, dans un marché baissier depuis décembre 2024. La montée fulgurante de l’or présente un catalyseur potentiel de prix pour le Bitcoin ; une petite réallocation de 0,5 % de l’or induirait des flux d’entrée supérieurs à ceux des ETFs américains ; à 5,5 %, cela équivaudrait à la capitalisation boursière du Bitcoin. La hausse de l’or rend le Bitcoin plus attractif sur une base relative, et plus l’or monte, plus une rotation vers le Bitcoin est probable. L’analyse temporelle, comme le montre le graphique ci-dessous, qui compte les jours depuis le sommet local, suggère que le Bitcoin pourrait approcher d’un creux par rapport à l’or.
En termes de volatilité, le Bitcoin s’est aligné avec les méga-capitalisations comme Tesla, avec des moyennes de 2025 pour les leaders du Nasdaq 100 dépassant celles du Bitcoin, suggérant un découplage des actifs à risque et limitant les baisses. Les corrélations à long terme avec les actions persistent, mais les marchés de crédit en maturation et les récits de valeur refuge peuvent orienter le Bitcoin vers un comportement similaire à celui de l’or.
Le rapport explore en profondeur d’autres catalyseurs potentiels pour 2026, défendant sa thèse haussière, tels que :
Flux constants vers les ETFs
Adoption par des États-nations
Allocations par des entreprises méga-capitalisées au Bitcoin
Gestionnaires de patrimoine allouant des fonds aux clients
Allocation d’héritage
Analyse de la FUD, des sentiments et des médias
L’analyse de 356 423 points de données provenant de 653 sources révèle un paysage de sentiments fragmenté, avec des récits « Le Bitcoin est mort » conclus. La FUD est stable à 12-18 % mais les sujets tournent, les thèmes criminels et juridiques sont en hausse de 277 %, tandis que la FUD environnementale est en baisse de 41 %.
Un écart de perception de 125 points existe entre les participants aux conférences (+90 positif) tandis que les médias technologiques sont généralement négatifs à (-35). Les médias britanniques montrent 56-64 % de négativité, 2-3 fois les moyennes internationales.
La couverture du Lightning Network domine les podcasts à 33 % mais ne capte que 0,28 % de la couverture mainstream, une disparité de 119x. Les solutions Layer 2 ne sont pas un jeu à somme nulle, avec Lightning à 58 % de mentions et Ark en hausse de 154 %.
Le cadrage médiatique a fait osciller le sentiment sur le minage de 67 points : les médias mainstream couvrent le secteur à 75,6 % de manière positive, tandis que les communautés Bitcoin le voient à seulement 8,4 % de manière positive, soulignant l’importance du récit et de la crédibilité des audiences pour les entreprises minières.
Les entreprises de trésorerie Bitcoin
Plus d’entreprises ont ajouté du Bitcoin à leurs bilans en 2025 que n’importe quelle année précédente, marquant une étape majeure dans l’adoption par les entreprises. Les entreprises établies qui détenaient déjà du Bitcoin — connues sous le nom d’entreprises de trésorerie Bitcoin, ou BtcTCs — ont acheté des montants encore plus importants, tandis que de nouveaux entrants ont été rendus publics spécifiquement pour lever des fonds et acheter du Bitcoin. Selon le rapport, les avoirs en Bitcoin des entreprises publiques ont augmenté de 82 % en glissement annuel pour atteindre ₿1,08 million et le nombre d’entreprises publiques détenant du Bitcoin est passé de 69 à plus de 191 tout au long de 2025.65 Les sociétés possèdent au moins 6,4 % de l’approvisionnement total de Bitcoin – 5,1 % pour les entreprises publiques et 1,3 % pour les entreprises privées. Cela a créé un modèle clair de boom-and-bust tout au long de l’année. Les valorisations des entreprises ont fortement augmenté jusqu’à la mi-2025 avant de se replier lorsque le prix global du Bitcoin a corrigé. Le rapport explique que ces entreprises de trésorerie publiques offrent aux investisseurs un accès plus facile via des courtiers traditionnels, la possibilité d’emprunter contre des avoirs, et même des paiements de dividendes, bien qu’avec des risques de dilution. En revanche, acheter et détenir du Bitcoin directement reste plus simple et préserve la pleine rareté de l’actif.
En regardant vers l’avenir, Epoch s’attend à ce que le Metaplanet du Japon affiche le multiple le plus élevé sur la valeur nette des actifs (mNAV) — une métrique d’évaluation clé — parmi toutes les entreprises de trésorerie avec une capitalisation boursière supérieure à 1 milliard de dollars. La firme prévoit également qu’un investisseur activiste ou une entreprise rivale forcera la liquidation d’une entreprise de trésorerie sous-performante pour capturer l’écart entre le prix de ses actions et la valeur réelle de ses avoirs en Bitcoin.
Au fil du temps, ces entreprises se distingueront en offrant des rendements compétitifs sur leur Bitcoin. Au total, les entreprises de trésorerie ont acquis environ 486 000 BTC en 2025, soit 2,3 % de l’approvisionnement total de Bitcoin, suscitant un intérêt supplémentaire des entreprises pour le Bitcoin. Pour les propriétaires d’entreprises envisageant une trésorerie en Bitcoin, le rapport met en évidence à la fois le potentiel de croissance et les risques de volatilité du marché public.
La section des entreprises de trésorerie Bitcoin du rapport explore :
Les fondamentaux d’une allocation de trésorerie en Bitcoin y compris les bénéfices potentiels et les risques d’investissement dans les entreprises de trésorerie Bitcoin.
La chronologie 2025 des entreprises de trésorerie Bitcoin.
Les valorisations actuelles des BtcTCs.
Notre opinion sur les BtcTCs en général, et comment nous les voyons par rapport à la détention directe de Bitcoin.
Commentaires sur des BtcTCs spécifiques.
Prédictions sur les entreprises de trésorerie Bitcoin dans les années à venir.
Attentes réglementaires pour 2026
Epoch prédit que le Clarity Act — un projet de loi proposé pour clarifier la supervision des actifs numériques en divisant l’autorité entre la SEC et la CFTC — ne passera pas au Congrès en 2026. Cependant, le rapport s’attend à ce que les idées principales du projet de loi, y compris des définitions claires pour les catégories d’actifs et la juridiction réglementaire, progressent plutôt par le biais de la réglementation ou des orientations de la SEC. La firme prévoit également des pertes républicaines lors des élections législatives de mi-mandat, ce qui pourrait entraîner de nouvelles pressions réglementaires sur la crypto, probablement sous forme de mesures de protection des consommateurs visant à percevoir les risques de l’industrie. Concernant les affaires juridiques de haut niveau, Epoch ne s’attend pas à des grâces pour les fondateurs de Samurai Wallet ou Tornado Cash cette année, bien que des appels juridiques futurs ou des procédures connexes puissent finalement soutenir leurs défenses.
Le rapport adopte un point de vue critique sur les récents efforts législatifs, arguant que des projets de loi comme le GENIUS Act (axé sur les stablecoins) et le Clarity Act priorisent le lobbying industriel par rapport aux préoccupations des utilisateurs de Bitcoin au quotidien, notamment la capacité de détenir et de contrôler directement les actifs sans interférence de tiers (auto-conservation).
Le rapport souligne une divergence entre ce que souhaitent les électeurs propriétaires de crypto — une majorité préférant avant tout le droit de transacter. Bien que les Clarity et Genius Acts se concentrent sur des intérêts spéciaux moins populaires, ils se situent juste dans la plage de soutien des 50 %. Epoch avertit que « Cette déviation entre la volonté des électeurs et celle des plus grands acteurs de l’industrie est…
