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Le 9 décembre 2025, Stratégie, anciennement connue sous le nom de MicroStrategy, a exprimé sa vive opposition à une proposition de Morgan Stanley Capital International (MSCI) visant à exclure les entreprises de trésorerie d’actifs numériques (ETAN) de ses indices financiers. Cette proposition, qui pourrait affecter significativement le secteur des cryptomonnaies, a provoqué une réponse énergique de la part de Stratégie, un acteur majeur dans le domaine des actifs numériques.
Dans une lettre récente signée par Michael Saylor et Phong Le, respectivement fondateur et PDG de Stratégie, l’entreprise a affirmé son soutien aux efforts de MSCI pour établir des critères d’éligibilité cohérents dans ses indices. Cependant, Stratégie a critiqué le seuil proposé, qui exclurait les entreprises avec plus de 50 % d’actifs numériques dans leurs bilans, le qualifiant de « malavisé ». Ce seuil pourrait avoir des répercussions négatives non seulement pour Stratégie, mais aussi pour le marché plus large des cryptomonnaies.
Stratégie a fait valoir que, contrairement aux fonds d’investissement traditionnels, elle possède l’agilité opérationnelle nécessaire pour adapter ses stratégies de création de valeur en fonction de l’évolution technologique du Bitcoin. Cette flexibilité est un atout crucial pour les investisseurs et distingue Stratégie et d’autres ETAN des véhicules traditionnels d’investissement en actifs numériques.
L’entreprise a comparé son approche d’investissement dans une seule classe d’actifs à celle des fiducies de placement immobilier (REIT) ou des compagnies pétrolières, signalant que MSCI catégorise correctement ces entités sans les étiqueter comme des fonds d’investissement. Par conséquent, les ETAN devraient bénéficier d’un traitement similaire.
Le seuil de 50 % d’actifs numériques a été critiqué comme étant « discriminatoire et arbitraire », imposant des conditions défavorables uniques aux entreprises d’actifs numériques tout en permettant à d’autres industries, telles que le pétrole, le bois et l’immobilier, de maintenir des concentrations d’actifs sans une telle surveillance. Stratégie a exprimé des inquiétudes selon lesquelles l’application de cette règle nécessiterait que MSCI développe de nouvelles méthodes pour mesurer la concentration des bilans, complexifiant inutilement le processus d’indexation en raison des différentes normes comptables entre classes d’actifs et juridictions.
En outre, Stratégie a expliqué que l’exclusion des ETAN pourrait considérablement freiner l’innovation dans l’industrie des actifs numériques, que l’administration actuelle encourage fortement dans le cadre de sa stratégie économique. Les actifs numériques comme le Bitcoin ont le potentiel de devenir des éléments fondamentaux des systèmes financiers mondiaux, mais les mesures proposées pourraient limiter l’accès à ces technologies transformatrices pour les plans de retraite et les 401(k), détournant finalement des milliards de dollars du secteur.
Stratégie a mis en garde contre une exclusion précipitée des ETAN, qui pourrait être fondée sur des idées fausses concernant leurs modèles commerciaux, affirmant que cela reflète une incompréhension de la nature de ces entités. L’entreprise a plaidé pour une approche plus mesurée, semblable à celle de MSCI lors de la réorganisation du secteur des « Services de Communication », qui a fait l’objet de consultations approfondies et d’une révision minutieuse avant la réorganisation des entreprises traditionnelles de télécommunications, médias et Internet.
Si elle est mise en œuvre, Stratégie avertit que la proposition de MSCI pourrait entraîner la radiation de nombreuses entreprises fortement impliquées dans les actifs numériques. Des analystes de JPMorgan estiment que Stratégie pourrait à elle seule faire face à des liquidations allant jusqu’à 2,8 milliards de dollars en conséquence directe de cette exclusion.
Un tel mouvement pourrait également potentiellement fausser les dynamiques du marché en incitant les mineurs de Bitcoin à vendre immédiatement leurs actifs au lieu de les conserver dans le cadre de leur stratégie commerciale. Cela pourrait non seulement perturber le marché des cryptomonnaies, mais aussi affecter la confiance des investisseurs dans les futurs développements technologiques.
Face à ces préoccupations, Stratégie a exhorté MSCI à retirer la proposition d’exclusion des entreprises détenant plus de 50 % d’actifs numériques de ses indices de marché mondiaux investissables. L’entreprise a affirmé que la proposition repose sur une compréhension erronée des ETAN et imposerait des conditions non alignées avec les intérêts nationaux, en particulier ceux plaidant pour une croissance responsable de l’espace des actifs numériques.
À ce jour, l’action de l’entreprise, cotée sous le symbole MSTR, se négocie à 185 dollars. Il n’y a eu presque aucune différence depuis la session de mardi, avec des prix des cryptomonnaies en consolidation. Ce contexte montre combien il est crucial que les régulateurs abordent avec soin et précision l’évolution du secteur des actifs numériques, afin de ne pas entraver son potentiel de croissance et d’innovation.
Historiquement, les marchés financiers ont souvent été confrontés à des défis similaires lors de l’émergence de nouvelles classes d’actifs ou de secteurs économiques. Les décisions prises dans de tels moments peuvent avoir des effets durables, positifs ou négatifs, sur l’ensemble de l’économie. Ainsi, l’approche adoptée par MSCI envers les ETAN pourrait servir de précédent pour d’autres acteurs du marché et influenceurs politiques. Cependant, il est important de noter que l’adoption rapide de réglementations trop restrictives pourrait pousser l’innovation en dehors des frontières nationales vers des régions offrant un cadre plus favorable.
