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Environ 1,1 trillion de dollars ont disparu du marché des cryptomonnaies en seulement 41 jours, résultat d’une cascade de liquidations sans précédent. Cette contraction historique, selon Shanaka Anslem Perera, marque la fin d’une époque de trading à fort effet de levier et inaugure une nouvelle ère dominée par les institutions.
Entre le 6 octobre et le 17 novembre, la valeur du marché des actifs numériques a chuté de près de 27 milliards de dollars par jour. Pour Perera, cet événement représente un « réinitialisation structurelle » plutôt qu’une simple correction cyclique du marché. Durant cette période, Bitcoin, la principale cryptomonnaie, a vu sa valeur chuter d’un sommet historique de 126 000 dollars à environ 93 000 dollars, soit une baisse d’environ 25%, plongeant ainsi formellement dans une phase baissière.
L’évolution des données sur les dérivés met en évidence la vulnérabilité du marché crypto. En octobre, l’intérêt ouvert pour les contrats à terme perpétuels de BTC avait dépassé 40 milliards de dollars, avec des taux de financement indiquant une position longue extrême. Cependant, face aux pressions macroéconomiques, telles que la diminution de la liquidité en dollar, une fermeture gouvernementale de 43 jours aux États-Unis, et des tensions commerciales, les positions longues à fort effet de levier ont commencé à s’effondrer.
Un événement de liquidation le 10 octobre a seul entraîné une perte d’environ 19,2 milliards de dollars, marquant la plus grande fermeture forcée de l’histoire des cryptomonnaies. La pression s’est poursuivie jusqu’à la mi-novembre, avec Bitcoin chutant à un peu plus de 93 000 dollars le 16 novembre, après avoir été échangé à près de 106 500 dollars plus tôt dans la semaine. Cela, même alors que le secrétaire au Trésor des États-Unis, Scott Bessent, laissait entendre qu’un accord commercial entre les États-Unis et la Chine pourrait être signé avant Thanksgiving.
Cette tourmente s’est fait sentir sur tout le marché. Ethereum (ETH) s’échange maintenant autour de 3 200 dollars après une chute de plus de 12% en une semaine, tandis que des cryptos majeures comme XRP, BNB, et Solana (SOL) ont chuté entre 8% et 17% durant la même période, selon les données de CoinGecko. Perera identifie une arène de trading sursaturée en levier comme cause principale. Il a expliqué que les traders utilisant des ratios de levier de 50x ou même 100x suffisaient à provoquer des liquidations automatiques avec une simple variation de prix de 1-2%.
Pour de nombreux analystes, cet épisode révèle un changement de fonctionnement du marché crypto. Selon Perera, le célèbre cycle de halving de quatre ans de Bitcoin ne prédomine plus en raison de l’émergence des ETFs spot et des stratégies institutionnelles plus profondes, allant des trades de base aux avoirs de trésorerie. Désormais, Bitcoin réagit plus directement à la liquidité du dollar, aux attentes sur les taux d’intérêt et à la volatilité des actions.
Le Kobeissi Letter partage cette analyse, qualifiant les événements dans le crypto de « mouvement structurel », et pointant vers un nouveau régime où le levier et les liquidations dictent le comportement. Cependant, l’analyse financière rappelle que chaque baisse de plus de 25% a été suivie de nouveaux sommets dans l’histoire des cryptos.
En parallèle, les données on-chain et de sentiment suggèrent que le marché pourrait passer de ventes forcées à une accumulation tranquille. L’Indice de Peur et d’Avidité est tombé à 10 ce week-end, son niveau le plus bas depuis février, tandis que l’offre de stablecoins a augmenté de près de 20 milliards de dollars cette année, une « poudre sèche » qui entre souvent sur le marché après des corrections marquées.
Bien que ce nettoyage de marché puisse attirer des investisseurs institutionnels, il existe aussi des risques. L’instabilité macroéconomique mondiale, aggravée par des tensions commerciales et des politiques monétaires incertaines, pourrait encore défier les tentatives de stabilisation du marché crypto. En outre, des régulations plus strictes sont prévues, ce qui pourrait freiner l’innovation et la croissance à court terme.
Historiquement, le marché des cryptomonnaies a montré une résilience notable, souvent rebondissant avec force après des baisses drastiques. Toutefois, les investisseurs doivent rester prudents, car le marché semble entrer dans une phase où les dynamiques de levier et de volatilité pourraient encore dicter les tendances futures.
