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En 2025, les stablecoins américains dominent 99 % du marché mondial, posant un défi majeur pour l’Europe qui aspire à rééquilibrer cette suprématie avec le déploiement de l’EURAU, le stablecoin adossé à l’euro et régulé par BaFin. Profitant du cadre réglementaire offert par MiCA, l’Europe espère accélérer sa montée en puissance dans la finance numérique.
Gracy Chen, PDG de Bitget, donne son avis sur la position européenne face aux États-Unis et à l’Asie. Elle souligne que le cadre réglementaire européen MiCA offre une base unifiée mais impose des contraintes strictes aux émetteurs, tels que le maintien de réserves complètes et la nécessité d’obtenir une licence EMI. Ces exigences, bien que protectrices pour les utilisateurs, constituent des obstacles à une croissance rapide. En comparaison, le GENIUS Act des États-Unis privilégie l’innovation en autorisant des émetteurs privés comme Circle et Tether à s’intégrer rapidement aux réseaux Visa et Mastercard.
L’Asie, quant à elle, concentre ses efforts sur les monnaies numériques des banques centrales (CBDC), laissant un champ limité aux stablecoins privés.
Pour que l’Europe puisse innover davantage, Chen propose trois ajustements : accélérer l’autorisation des prestataires de services et des émetteurs, renforcer les modèles de réserve multi-bancaires tels que l’EURAU, et harmoniser la mise en œuvre des règlements dans tous les États membres. Sans ces réformes, l’Europe risque une fragmentation réglementaire qui ralentirait l’adoption des stablecoins.
Le lancement de l’EURAU représente une avancée cruciale vers la souveraineté monétaire européenne. En tant que premier actif crypto adossé à l’euro et régulé par BaFin en Allemagne, il offre une alternative conforme aux stablecoins en dollars américains. La clarté réglementaire devrait stimuler l’adoption institutionnelle et les paiements transfrontaliers.
Pour maintenir sa compétitivité, l’Europe doit passer de la clarté politique à la préparation opérationnelle. Cela implique de favoriser le développement de stablecoins en euros conformes à MiCA avec une intégration native à SEPA Instant ou TIPS, pour des transitions rapides et peu coûteuses. L’Union européenne doit également définir des normes de niveau 2, des règles explicites pour les produits générant des rendements, tels que les obligations tokenisées, et encourager l’infrastructure nécessaire, y compris des rampes fiat unifiées et des programmes d’acceptation marchands.
En établissant un bac à sable dédié aux stablecoins et en fournissant des outils pour développeurs, l’Europe pourrait attirer de nouveaux émetteurs et combler l’écart d’innovation. Toutefois, il existe des risques potentiels, notamment la lenteur réglementaire et la résistance au changement de certains États membres.
La confiance dans les stablecoins européens repose sur la transparence et les réserves auditées. Les exigences de rapports trimestriels de MiCA visent à prévenir l’opacité qui a conduit à l’effondrement de TerraUSD. L’intégration obligatoire des normes AML/KYC et des contrats intelligents sécurisés et audités apporte une assurance supplémentaire aux institutions et aux utilisateurs.
Dans les trois à cinq prochaines années, l’Europe pourrait devenir un acteur respectable dans le marché des stablecoins, bien qu’il soit peu probable qu’elle dépasse les États-Unis, dont l’écosystème du secteur privé est déjà bien établi. La force de l’Europe réside dans sa clarté réglementaire, mais pour transformer ce cadre en adoption réelle, l’innovation doit être accélérée.
Historiquement, l’Europe a été un leader en matière de régulation financière, mais l’innovation rapide des États-Unis dans le secteur technologique a souvent laissé l’Europe à la traîne. Pour changer la donne, l’Europe doit synchroniser ses règles avec des incitations à l’innovation et développer des infrastructures robustes. C’est seulement en combinant réglementation et innovation que l’Europe pourra espérer réduire l’écart avec les États-Unis dans cette course aux stablecoins.
