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Le 8 septembre 2025, le New York Digital Investment Group a souligné que l’appétit de Wall Street pour les entreprises détenant du Bitcoin dans leurs bilans est en baisse, et les investisseurs commencent à le montrer. Selon Greg Cipolaro, responsable mondial de la recherche chez NYDIG, l’écart entre les prix des actions et la valeur nette d’actif (NAV) pour les principaux acheteurs se réduit, même si le Bitcoin a atteint des sommets plus tôt cette année.
Plusieurs forces font pression sur ces primes, notamment les déblocages d’approvisionnement imminents et l’augmentation des émissions d’actions. Les investisseurs s’inquiètent des déblocages de tokens futurs, ce qui pèse sur les prix. Cipolaro a également mentionné le changement d’objectifs des trésoreries d’actifs numériques, les nouvelles ventes d’actions, la prise de bénéfices des investisseurs et l’absence de différences claires entre les entreprises qui se contentent de détenir du Bitcoin.
Les entreprises souvent utilisées comme indicateurs pour les gains en Bitcoin, telles que Metaplanet et Strategy, ont vu cet écart se réduire. En termes simples, les actions qui se négociaient autrefois à une prime importante par rapport aux pièces qu’elles possèdent sont désormais beaucoup plus proches de leurs NAV.
L’Activité d’Achat Ralentit Nettement
Les rapports ont révélé que les avoirs combinés des sociétés achetant du Bitcoin publiquement divulgués ont culminé à 840 000 BTC cette année. Strategy représente un tiers de ce total, soit environ 637 000 BTC, tandis que le reste est réparti sur 30 autres entités.
Les données montrent un ralentissement clair de la taille des achats. L’achat moyen de Strategy en août est tombé à 1 200 BTC, contre un pic de 14 000 BTC en 2025. D’autres entreprises ont acheté 86 % de moins qu’en mars 2025, où elles atteignaient 2 400 BTC par transaction. La croissance mensuelle a également ralenti : l’augmentation mensuelle de Strategy a glissé à 5 % le mois dernier contre 40 % fin 2024, et d’autres entreprises sont passées de 160 % en mars à 7 % en août.
Les Valeurs des Actions et de Collecte de Fonds Sous Pression
Plusieurs entreprises de trésorerie se négocient à des prix égaux ou inférieurs à ceux des récentes levées de fonds. Cet écart crée un risque. Si les nouvelles actions émises commencent à se négocier librement et que les propriétaires décident de vendre, une vague de ventes pourrait suivre. Cipolaro a averti qu’une période difficile pourrait être à venir et a conseillé aux entreprises de prendre des mesures pour soutenir le prix de leurs actions.
Les Actions Pourraient Connaître Des Turbulences
Une mesure simple suggérée était le rachat d’actions. Selon Cipolaro, les entreprises axées sur la crypto devraient réserver une partie du capital levé pour racheter des actions si nécessaire. Cette approche peut augmenter les prix en réduisant le nombre d’actions en circulation.
Pendant ce temps, le Bitcoin lui-même n’est pas à l’abri des fluctuations. Selon les cotations de CoinMarketCap, le BTC se négociait autour de 111 550 $, en baisse d’environ 7 % par rapport à un sommet de mi-août de plus de 124 000 $. Le mouvement des prix réduit la marge d’erreur pour les entreprises de trésorerie : leurs fortunes sont liées à la pièce, mais les prix de leurs actions peuvent évoluer indépendamment et parfois plus sévèrement.
Contexte Économique et Analyse du Marché
Le resserrement des primes pour les entreprises détenant du Bitcoin reflète une prudence croissante des investisseurs face à l’incertitude économique globale. Dans un marché où la volatilité est désormais la norme, les entreprises doivent se préparer à naviguer sur des routes périlleuses. Les fluctuations des cours du Bitcoin peuvent rapidement déstabiliser le sentiment du marché et affecter les sociétés qui ont misé gros sur cette crypto-monnaie.
D’un autre côté, certains analystes estiment que cette situation pourrait offrir des opportunités. Avec une évaluation plus proche de la NAV, les investisseurs peuvent trouver des points d’entrée plus attractifs pour des sociétés ayant des fondamentaux solides mais sous-évaluées par le marché. Cependant, cette approche suppose que le marché du Bitcoin parvienne à stabiliser ses prix après une période de fluctuations importantes.
En conclusion, le climat actuel pour les trésoreries crypto est délicat, avec des risques accrus mais aussi des opportunités potentielles pour les investisseurs avertis. Les entreprises doivent rester vigilantes et adopter des stratégies financières flexibles pour surmonter ces défis.
