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Le marché des cryptomonnaies est entré dans l’une de ses phases les plus volatiles de l’année, plus d’un milliard de dollars de positions sur Bitcoin, Ethereum, Solana, XRP et d’autres altcoins majeurs ayant été liquidées en 24 heures. Cette vente massive a effacé environ 1,35 billion de dollars de la capitalisation totale du marché crypto depuis octobre, reflétant des conditions de trading dictées par la panique à l’approche d’un événement majeur d’expiration d’options.
Le Bitcoin reste au centre de la chute après être tombé à 85 000 dollars, glissant fortement depuis des niveaux supérieurs à 97 000 dollars plus tôt dans le mois. L’Ethereum a suivi avec une chute de 9 %, passant sous la barre des 2 800 dollars, tandis que d’autres altcoins ont enregistré des pertes significatives à mesure que des milliards de dollars d’effet de levier se sont dénoués sur le marché des dérivés.
L’ampleur et la rapidité du déclin laissent les traders en quête de stabilité dans un marché qui ne montre actuellement aucun support solide — et le calendrier rend la situation encore plus précaire, un événement d’expiration d’options de plusieurs milliards de dollars étant attendu dans les heures à venir.
Les liquidations frappent tous les types de traders
Selon les données de Coinglass, plus de 252 000 traders ont vu leurs positions forcées à se clôturer alors que de violents mouvements de prix secouaient le marché. La plus grande liquidation enregistrée a été une position BTCUSDT de 30,91 millions de dollars sur HTX, ce qui a alimenté la panique au cœur de la chute.
Dans l’ensemble du marché, 850 millions de dollars de positions longues ont été liquidés en une seule journée, contre environ 150 millions de dollars de positions courtes. Ce déséquilibre montre que la majorité des traders affectés étaient positionnés à la hausse — signe qu’un effet de levier excessif s’était accumulé durant le rallye précédent.
Pour aggraver la situation, 450 millions de dollars de liquidations ont eu lieu en seulement deux heures, peu après la publication d’un rapport solide sur l’emploi américain, qui a réduit les attentes du marché concernant une baisse des taux de la Fed en décembre. Avec ce changement d’attentes, les actifs risqués — dont les cryptos — ont subi une pression immédiate.
Bitcoin et Ethereum essuient les plus lourdes pertes
La chute du Bitcoin à 85 300 dollars marque son niveau le plus bas depuis le début du troisième trimestre et confirme que les vendeurs contrôlent pour l’instant le momentum. Environ 500 millions de dollars de liquidations sur Bitcoin ont été enregistrés en une seule journée, majoritairement des positions longues forcées à se clôturer à mesure que le BTC brisait des niveaux de support clés.
Ethereum a subi le même sort, chutant de 9 % sur la même période. Bien que le BTC soit la principale cible des liquidations, l’Ethereum a été fortement touché en raison de son marché des dérivés très interconnecté. Selon les traders, la baisse sous les 3 000 dollars a déclenché une réaction en chaîne de clôtures forcées, les positions à effet de levier n’ayant que très peu de marge pour se redresser.
D’autres actifs majeurs — dont SOL, XRP, ZEC, HYPE, DOGE, TON, ASTER et BNB — figurent parmi les cryptomonnaies les plus liquidées, indiquant que la chute touche l’ensemble du marché et non un seul secteur.
L’expiration des options pourrait alimenter davantage de volatilité
La pression est loin d’être terminée. Le marché se prépare à l’expiration de 4,2 milliards de dollars d’options crypto, ce qui pourrait déterminer si la baisse s’aggrave ou si une stabilisation s’installe.
Sur Deribit, plus de 39 000 options BTC d’une valeur notionnelle de 3,4 milliards de dollars doivent expirer. Le ratio put-call s’élève à 0,52, avec un prix de max pain fixé à 98 000 dollars — bien au-dessus du prix actuel du Bitcoin. Normalement, cette configuration favoriserait les détenteurs de puts, mais les traders ont continué à ouvrir des positions baissières, faisant passer le ratio put-call sur 24 heures à 1,36. Ce changement montre que le sentiment reste défensif et que le marché anticipe encore davantage de baisse ou de volatilité.
L’Ethereum fait face à des conditions similaires. Plus de 185 000 options ETH d’une valeur de près de 525 millions de dollars doivent expirer, avec un ratio put-call de 0,72. Le point de max pain se situe à 3 200 dollars, bien au-dessus du niveau actuel des prix. Le volume des puts a doublé en 24 heures, et les traders semblent se préparer à une instabilité prolongée.
Deribit indique que les positions globales ne reflètent pas encore une panique extrême, mais l’activité de couverture dans le marché des options confirme que de nombreux traders se protègent plutôt que parient sur un rebond.
Une tendance macro plus large se développe
Alors que de nombreux investisseurs se concentrent sur les mouvements de prix à court terme, le cabinet 10x Research avertit que la “vraie histoire” se joue peut-être ailleurs. Selon la firme, la baisse du Bitcoin ne serait pas seulement une correction technique, mais également la conséquence de facteurs macroéconomiques plus larges, notamment :
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des ajustements de positionnement des ETF
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l’échec de récentes introductions boursières crypto
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un changement d’incitations à Wall Street en faveur de la gestion du risque plutôt que de l’allocation de croissance
10x Research estime qu’il est encore trop tôt pour qualifier cette baisse d’opportunité d’achat, car les pressions de ventes forcées provenant des détenteurs d’ETF et des traders fortement exposés au levier ne se sont pas encore totalement résorbées. Selon la firme, davantage de dénouements de positions seront nécessaires avant que le marché ne puisse établir un plancher durable.
Ce que les traders surveillent maintenant
Pour l’instant, la trajectoire du marché dépendra de la réaction des traders à l’expiration des options imminente. Si les ventes liées à l’expiration s’intensifient, Bitcoin et Ethereum risquent d’avoir du mal à se redresser rapidement. En revanche, si la demande se stabilise et que la pression de liquidation s’atténue, le marché pourrait tenter de former un support temporaire.
Les investisseurs suivront également de près les flux d’ETF afin de déterminer si les acheteurs institutionnels reviennent sur le marché ou continuent de réduire leur exposition au risque.
Perspectives
Même si la chute a provoqué de la panique parmi les traders, les marchés crypto se sont historiquement remis de fortes vagues de liquidations une fois que la volatilité se stabilise et que l’effet de levier est purgé. Cependant, le contexte actuel montre que l’appétit pour le risque reste faible et que la prudence domine aussi bien sur les marchés spot que sur les dérivés.
Les prochains jours révéleront si le pire du cycle des liquidations est passé — ou si les conditions macroéconomiques et l’expiration des options pousseront encore plus bas le marché des cryptomonnaies.
