Le chiffre d’affaires de Kraken atteint 2,2 milliards de dollars

Kraken vient de dépasser les attentes. La plateforme d’échange de cryptomonnaies a vu son chiffre d’affaires pour 2025 augmenter de 33 % pour dépasser 2,2 milliards de dollars, préparant le terrain pour ce qui pourrait être l’une des plus grandes introductions en bourse dans le domaine des cryptomonnaies cette décennie.

Le trading a représenté 47 % de ces revenus, tandis que les opérations basées sur les actifs et d’autres services ont rapporté le reste. Le co-PDG Arjun Sethi a qualifié cette répartition d' »équilibrée » lors de récentes discussions avec les investisseurs. Ces chiffres soutiennent la volonté de Kraken de se lancer en bourse après avoir déposé un dossier confidentiel auprès de la SEC en novembre dernier. Cependant, l’entreprise ne communique pas beaucoup sur le calendrier ou les objectifs de valorisation. Une récente levée de fonds a évalué Kraken à 20 milliards de dollars, bien que ce chiffre du marché privé pourrait ne pas refléter ce que les investisseurs publics seront prêts à payer.

L’histoire de la croissance va plus loin.

L’EBITDA ajusté a bondi de 26 % pour atteindre 530,6 millions de dollars. Le volume des transactions a atteint 2 000 milliards de dollars, soit une augmentation de 34 % par rapport à l’année précédente. Les actifs sous gestion ont augmenté de 11 % pour atteindre 48,2 milliards de dollars. Et les comptes financés ? Ils ont grimpé de 50 % pour atteindre 5,7 millions d’utilisateurs. Ces indicateurs montrent une plateforme qui ne se contente pas de surfer sur la dernière vague de la cryptomonnaie, mais qui élargit réellement sa base d’utilisateurs et les maintient actifs.

Kraken a été occupé à racheter des concurrents et des entreprises adjacentes. La plateforme a acquis NinjaTrader, Breakout, Small Exchange et Capitalise.ai au cours de l’année écoulée. Chaque acquisition cible un segment différent de l’écosystème du trading. NinjaTrader apporte des capacités de trading à terme. Small Exchange ajoute des dérivés. Capitalise.ai offre des outils de trading alimentés par l’IA.

Sethi a déclaré que cette frénésie d’acquisitions s’inspire de la stratégie d’Amazon et d’Alphabet : construire un système unifié capable de gérer plusieurs services efficacement. « Nous ne suivons pas les tendances », a-t-il déclaré aux investisseurs. « Nous construisons une infrastructure capable de s’adapter. »

Mais le plus grand pari de Kraken pourrait être les actions tokenisées. La plateforme a récemment lancé ce service et a déjà atteint 5 milliards de dollars en valeur de trading. Plus de 37 000 utilisateurs ont rejoint dans les semaines suivant le lancement. C’est assez impressionnant pour une toute nouvelle catégorie de produits.

Le jeu des actions tokenisées met Kraken en concurrence directe avec les courtiers traditionnels. Les utilisateurs peuvent échanger des versions blockchain d’actions Apple, Tesla, Amazon sans passer par les bourses traditionnelles. C’est risqué – les régulateurs n’ont pas encore trouvé comment gérer ces produits hybrides. Mais les chiffres d’adoption précoce suggèrent qu’il y a une réelle demande. Plus sur ce sujet : Les DEX de Solana atteignent 117.

Kraken a également fait des mouvements en Europe cette année. La plateforme a acheté un courtier basé à Chypre pour obtenir une licence MiFID II. Cette approbation réglementaire permet à Kraken d’offrir des contrats perpétuels de cryptomonnaie aux utilisateurs européens. Les perpétuels sont essentiellement des contrats à terme qui n’expirent pas – ils sont énormes dans le trading de cryptomonnaie mais étaient principalement limités aux bourses asiatiques jusqu’à présent.

L’expansion européenne est importante car elle diversifie la base de revenus de Kraken. Les réglementations américaines sur les cryptomonnaies restent floues, et avoir une assise solide en Europe donne à l’entreprise des options si les régulateurs américains deviennent agressifs.

Kraken a levé 800 millions de dollars lors de sa dernière levée de fonds, un montant destiné à ces efforts d’expansion et au développement technologique. L’entreprise n’a pas détaillé exactement combien chaque acquisition a coûté, mais des sources de l’industrie estiment les dépenses totales à plusieurs centaines de millions de dollars.

Le dossier d’introduction en bourse reste confidentiel, donc les détails sur le calendrier et la structure des actions ne sont pas encore publics. Mais Kraken pousse fort pour tout aligner. La plateforme a engagé Goldman Sachs et Morgan Stanley comme principaux souscripteurs. Des équipes juridiques de plusieurs cabinets travaillent sur les questions de conformité réglementaire.

Les conditions du marché pour les introductions en bourse de cryptomonnaies semblent meilleures qu’il y a deux ans. Le Bitcoin est resté relativement stable au-dessus de 40 000 dollars. L’adoption institutionnelle continue de croître. Et les investisseurs des marchés publics semblent plus enclins à parier sur des entreprises d’infrastructure crypto plutôt que de simplement détenir des jetons directement.

Kraken fait face à la concurrence de Coinbase, qui est entrée en bourse en 2021 et a eu du mal avec des bénéfices volatils liés aux fluctuations des prix des cryptomonnaies. Le modèle de revenus plus diversifié de Kraken – avec le trading, le staking, les dérivés et maintenant les actions tokenisées – pourrait séduire les investisseurs à la recherche d’une croissance plus stable. Pour plus de détails, voir Les ETF Bitcoin au comptant chutent.

La présence internationale de l’entreprise la distingue également. Alors que Coinbase se concentre fortement sur le marché américain, Kraken opère dans des dizaines de pays. Cette répartition géographique pourrait servir de tampon contre les répressions réglementaires dans une juridiction donnée.

Sethi ne donne pas de précisions sur le calendrier de l’introduction en bourse, mais les observateurs de l’industrie s’attendent à une annonce dans les six mois. La plateforme doit déposer des états financiers mis à jour et compléter les examens réglementaires avant de se lancer en bourse. Étant donné la volatilité des cryptomonnaies, Kraken souhaite probablement agir rapidement tant que les conditions du marché restent favorables.

La valorisation privée de 20 milliards de dollars place Kraken parmi les entreprises de cryptomonnaie les plus précieuses au monde. Que les investisseurs publics paient autant dépendra des perspectives de croissance et du sentiment du marché lorsque l’introduction en bourse sera effectivement lancée.

Le rallye du Bitcoin au-delà de 100 000 dollars fin 2024 a créé un contexte parfait pour la hausse des revenus de Kraken. L’élan des prix de la cryptomonnaie a stimulé les volumes de trading sur toutes les grandes plateformes, mais Kraken a capturé plus que sa part de marché habituelle. Coinbase a signalé des augmentations de volume similaires mais a vu ses revenus croître de seulement 18 % sur la même période. Binance, toujours aux prises avec des règlements réglementaires, a affiché une croissance stable dans plusieurs marchés clés. Les données de l’industrie de CryptoCompare montrent que le volume total de trading de cryptomonnaies a atteint 15,8 billions de dollars dans le monde en 2025, le trading au comptant représentant 62 % de cette activité.

L’offre d’actions tokenisées de Kraken est arrivée juste au moment où la finance traditionnelle a commencé à prendre au sérieux les titres basés sur la blockchain. BlackRock a lancé son premier fonds obligataire tokenisé en mars 2025, tandis que JPMorgan a élargi l’utilisation de sa JPM Coin à des services adjacents au commerce de détail. Le OnChain US Government Money Fund de Franklin Templeton a atteint 1,2 milliard de dollars d’actifs sous gestion d’ici la fin de l’année. L’adoption par Wall Street de la tokenisation valide le pari de Kraken, bien que la clarté réglementaire reste inégale. La SEC n’a pas encore publié de directives formelles sur les actions tokenisées, créant à la fois des opportunités et des incertitudes juridiques. Les régulateurs européens sous le cadre MiCA offrent des règles plus claires, expliquant pourquoi Kraken a donné la priorité à son accord de licence à Chypre.