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Cette semaine, le prix du Bitcoin s’est stabilisé. La cryptomonnaie a reculé de son pic de 74 000 $, mais n’a pas chuté brutalement comme beaucoup le craignaient.
Glassnode a publié son rapport hebdomadaire le 9 mars, et le tableau qu’ils dressent est plutôt mitigé. La société d’analyse de la blockchain observe quelques signes positifs mais avertit que la demande au comptant reste faible sur les plateformes d’échange. Leurs données montrent que l’activité des ETF s’accélère avec des entrées nettes passant de 776 millions $ à 934 millions $ par semaine. Les volumes de transactions des ETF ont bondi de 16,0 milliards $ à 23,1 milliards $. Mais voici le hic : le détenteur moyen d’ETF est actuellement en perte, avec le MVRV passant de 1,07 à -0,53.
Les conditions du marché semblent encore fragiles.
Les chiffres du trading au comptant racontent une histoire préoccupante que les traders sérieux ne peuvent ignorer. Le RSI a légèrement augmenté de 45,2 à 47,7 en deux semaines, ce qui semble positif sur le papier. Cependant, le CVD au comptant s’est détérioré de -84,4 millions $ à -97,6 millions $, ce qui signifie qu’une pression de vente plus forte s’est exercée. Le volume a également chuté, passant de 9,8 milliards $ à 9,1 milliards $. Les traders semblent attendre des signaux plus clairs.
Les marchés des dérivés sont en effervescence dans les deux sens. L’intérêt ouvert des futures a augmenté de 5,1 % pour atteindre 29,4 milliards $, les spéculateurs s’y engouffrant.
Le CVD perpétuel a explosé de 201,7 % pour atteindre 172,6 millions $. C’est un achat agressif sur les marchés à effet de levier, mais les taux de financement sont devenus négatifs à 391,7K $. Ainsi, les shorts paient actuellement les longs, ce qui signifie généralement que le sentiment baissier s’installe. Les acteurs des dérivés ne parviennent pas à se décider sur la direction à prendre.
Les traders d’options ne paniquent pas cependant. L’intérêt ouvert a augmenté de 32,8 milliards $ à 34,1 milliards $, et l’écart de volatilité s’est réduit de -25,78 % à -17,64 %. Les niveaux de peur ont diminué alors que le skew à 25-delta a baissé de 16,51 % à 11,72 %. Glassnode pense que cela montre une moindre demande de protection à la baisse, ce qui pourrait être haussier si la demande au comptant revient.
Les indicateurs on-chain peignent un tableau d’un réseau endormi qui ne crie pas un élan haussier. Les adresses actives ont diminué de 2,0 % à 649,3K tandis que le volume des frais a chuté de 5,1 % à 170,5K $. Le volume des transferts a toutefois bondi de 23,7 % à 5,9 milliards $, donc le Bitcoin circule davantage. Le changement de capital réalisé s’est légèrement amélioré, passant de -2,4 % à -1,9 %, ce qui signifie que les sorties ralentissent un peu. La part de capital chaud est de seulement 23,3 %, en dessous des normes statistiques. Pour plus de détails, voir Bitcoin atteint près de 68 000.
Peu de nouveaux capitaux entrent.
Rafael Schultze-Kraft de Glassnode a déclaré le 9 mars que la reprise du Bitcoin manque de la base au comptant nécessaire pour des gains soutenus. Il a souligné que les positions à effet de levier alimentent la plupart des actions actuelles plutôt que les achats directs sur les plateformes d’échange. Les données de CoinMarketCap du 8 mars montrent que la capitalisation boursière du Bitcoin oscille juste au-dessus de 1,3 trillion $, encore loin du pic de 1,5 trillion $.
Les indicateurs de rentabilité se sont améliorés modestement dans l’ensemble. L’offre en profit est passée de 54,6 % à 56,8 %, et le NUPL a grimpé de -31,9 % à -26,7 %. Le ratio de profit réalisé par rapport à la perte est passé de -0,8 à -0,7, réduisant la pression sur les récents vendeurs. Ces chiffres suggèrent que le pire est peut-être derrière nous, mais ils ne crient pas non plus un signal d’achat.
Jan Happel de Glassnode a déclaré à Bloomberg le 9 mars que les entrées d’ETF fournissent des poches de force. Mais il a souligné que la demande au comptant plus large doit revenir pour une reprise convaincante. Le sentiment du marché reste prudent, les traders étant préoccupés par des pics de volatilité qui pourraient rapidement anéantir les positions.
Le Bitcoin se négocie actuellement autour de 70 755 $. Les analystes pensent qu’un passage au-dessus de 71 000 $ pourrait fournir un coup de pouce psychologique, mais Happel estime que tout gain sans soutien de volume au comptant ne durera pas longtemps. Les investisseurs doivent rester vigilants face aux changements qui pourraient rapidement modifier la trajectoire actuelle.
Willy Woo a tweeté le 10 mars sur l’activité au comptant faible empêchant le Bitcoin de monter plus haut. Il a déclaré que l’action des dérivés seule ne peut pas conduire à des tendances soutenues sans le soutien des achats au comptant. CoinDesk a rapporté le 8 mars que l’augmentation de l’intérêt ouvert des futures montre un appétit pour le levier mais rend également les marchés vulnérables à un débouclage rapide. Cela fait suite à Le Bitcoin se maintient à 69.
David Puell a noté le 9 mars que l’augmentation du volume des transferts pourrait être positive, suggérant plus de mouvements de Bitcoin entre les portefeuilles. Mais il a averti que sans augmentation des adresses actives, ce mouvement pourrait ne pas signifier une participation accrue. La baisse des adresses actives montre que de nombreux investisseurs restent en mode d’attente, hésitant à engager de nouveaux capitaux.
Les données de Glassnode du 9 mars révèlent un comportement d’investisseur nuancé qui défie les simples étiquettes haussières ou baissières. Bien que certains indicateurs de rentabilité s’améliorent, le sentiment général du marché reste prudent. La légère hausse du NUPL et un meilleur ratio profit-perte suggèrent que certains investisseurs voient des gains potentiels à venir, mais l’hésitation générale montre un marché toujours en quête de conviction plus forte.
La société qualifie les conditions actuelles de « prudemment optimistes » mais avertit que les flux de capitaux faibles maintiennent le marché vulnérable. La force des ETF offre un point positif, mais la demande institutionnelle seule ne peut pas porter le Bitcoin à de nouveaux sommets sans le retour de la participation des marchés de détail et au comptant. À 70 755 $, le Bitcoin se trouve à un carrefour où la stabilité technique rencontre une incertitude fondamentale quant aux moteurs de la demande.
L’activité des baleines institutionnelles raconte une autre partie de l’histoire que les traders de détail manquent souvent. Les données de Chainalysis du 8 mars montrent que les grands détenteurs – ceux avec plus de 1 000 Bitcoin – ont réduit leurs positions de 2,1 % au cours des deux dernières semaines. Ces baleines déplacent généralement les marchés lorsqu’elles agissent de manière coordonnée, et leur récente pression de vente explique une partie de la faiblesse au comptant identifiée par Glassnode. MicroStrategy, le plus grand détenteur de Bitcoin d’entreprise, n’a pas annoncé de nouveaux achats depuis février, rompant leur modèle d’accumulation régulière qui a aidé à alimenter les rallyes précédents.
Les niveaux de réserve des plateformes d’échange ont chuté de 1,8 % à 2,34 millions de Bitcoin selon le rapport de CryptoQuant du 9 mars. Des soldes d’échange plus bas signalent généralement une pression de vente réduite, mais le contexte est important ici. La plupart de ces Bitcoin ont été déplacés vers des portefeuilles de stockage à froid plutôt que dépensés ou vendus, ce qui suggère que les détenteurs à long terme retirent des pièces hors ligne mais pas nécessairement parce qu’ils sont haussiers. Coinbase a vu les plus grands flux sortants avec 47 000 Bitcoin, tandis que les réserves de Binance ont en fait augmenté de 12 000 pièces. Cette distribution inégale à travers les plateformes d’échange crée des poches de liquidité qui pourraient amplifier les mouvements de prix dans un sens ou dans l’autre lorsque le volume de transactions finira par augmenter.
