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La course pour lancer le premier ETF Solana au comptant aux États-Unis est entrée dans une phase cruciale. La Securities and Exchange Commission (SEC) américaine a officiellement entamé l’examen de la proposition conjointe d’Invesco et Galaxy Digital, signe d’un élan croissant pour intégrer Solana (SOL) dans le marché d’investissement grand public.
La demande, liée à la requête de cotation du fonds sur le Cboe BZX Exchange, passe désormais à la phase d’évaluation formelle de la SEC. En cas d’approbation, cela pourrait représenter l’un des plus grands pas vers l’adoption institutionnelle de Solana et ouvrir la voie à des investissements massifs provenant du grand public comme des comptes retraite.
Un terrain de jeu déjà encombré
Invesco et Galaxy Digital ne sont pas seuls dans cette course. Leur dépôt rejoint un groupe de poids lourds comprenant VanEck, Fidelity, 21Shares et Bitwise, tous ayant soumis des demandes similaires.
Pour accentuer la concurrence, REX Shares a lancé son propre ETF Solana en mai, déclaré « immédiatement effectif » par la SEC — bien que sa structure diffère d’un ETF au comptant classique.
Cet afflux de candidatures traduit une confiance croissante dans une approbation prochaine, confortée par l’existence de contrats à terme Solana sur le CME et par une attitude plus favorable aux cryptomonnaies de l’administration américaine actuelle.
La grande question réglementaire : marchandise ou valeur mobilière ?
Malgré l’optimisme, un obstacle majeur persiste : la classification juridique de Solana. Son statut de marchandise ou de valeur mobilière déterminera quelle agence fédérale aura compétence et quelles obligations de conformité s’appliqueront.
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Marchandise (commodity) → supervision par la CFTC, cotations plus larges et contraintes réglementaires réduites.
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Valeur mobilière (security) → obligations de licences strictes, divulgations plus lourdes, et risque de retrait de SOL de certaines plateformes.
Cette incertitude reste un point de blocage majeur pour les régulateurs, car elle impacte la protection des investisseurs, la surveillance du marché et les exigences d’information.
La prudence historique de la SEC avec les ETF crypto
La SEC a toujours avancé lentement dans l’approbation des ETF liés aux cryptomonnaies, invoquant des inquiétudes sur :
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Les risques de manipulation de marché.
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Les mesures de protection contre la fraude.
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La liquidité et la volatilité des actifs.
Comme pour les ETF Bitcoin et Ethereum, l’examen pourrait être prolongé plusieurs fois avant toute décision, même sous forte pression du secteur.
Intérêt institutionnel et impact potentiel sur le marché
La participation de géants comme Invesco et Fidelity illustre l’intérêt institutionnel pour Solana. L’approbation d’un ETF au comptant pourrait :
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Attirer d’importants flux de capitaux institutionnels.
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Accroître la liquidité et stabiliser le prix de SOL.
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Renforcer la position de Solana comme concurrent d’Ethereum pour les applications décentralisées.
Cela pourrait aussi ouvrir l’accès à Solana pour les fonds de pension, comptes 401(k) et autres portefeuilles d’investissement traditionnels.
Conséquences plus larges pour le marché crypto
La décision de la SEC dépassera le seul cas de Solana. Un feu vert pourrait encourager des dépôts similaires pour d’autres altcoins, accélérant l’évolution du cadre réglementaire américain. Un refus, surtout sur la question de classification, pourrait au contraire freiner les ETF basés sur des altcoins.
Prochaines étapes
Le processus de révision inclut :
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Évaluation initiale de la conformité du dossier.
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Période de consultation publique.
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Éventuelles prolongations pour traiter les aspects de surveillance et de protection des investisseurs.
Une décision finale pourrait intervenir fin 2025, mais les retards sont fréquents.
En résumé : La bataille pour un ETF Solana s’intensifie et pourrait redéfinir la place de SOL dans la finance mondiale. Mais tout dépendra de la façon dont la SEC tranchera la question « marchandise ou valeur mobilière » et équilibrera innovation et régulation.
