JPMorgan et Mastercard transfèrent des bons du Trésor américains via le XRP Ledger, une première bancaire

JPMorgan Chase vient de réaliser un coup d’éclat. La banque a transféré un actif du Trésor américain tokenisé à l’international en utilisant le XRP Ledger, en collaboration avec Mastercard. C’est la première fois que cela se produit avec ces acteurs spécifiques et cette blockchain particulière.

Le transfert a utilisé une version tokenisée d’un véritable instrument du Trésor américain, et non un actif fictif de test. Il a été effectué entre différents systèmes bancaires en utilisant l’infrastructure décentralisée du XRP Ledger, connue pour sa rapidité et ses faibles coûts par rapport aux systèmes traditionnels. L’ensemble de l’opération s’appuie sur un pilote précédent où JPMorgan avait testé des transferts de fonds similaires entre des blockchains publiques et permissionnées, donc ils travaillent sur ce sujet depuis un moment. En utilisant spécifiquement le XRP Ledger, les deux géants financiers souhaitent renforcer la transparence des opérations bancaires transfrontalières et réduire les frictions qui ont entravé les transferts internationaux pendant des décennies. Les délais de règlement, les frais bancaires correspondants, tout ce qui rend le transfert d’argent à l’international un peu compliqué.

Pourquoi le XRP Ledger est important ici

Le XRP Ledger n’est pas une chaîne privée contrôlée de bout en bout par les banques. Il est décentralisé, ce qui signifie qu’aucune entité unique ne dirige l’ensemble. C’est un changement par rapport aux réseaux permissionnés que la plupart des grandes banques préfèrent lorsqu’elles testent des technologies blockchain. JPMorgan et Mastercard auraient pu choisir une douzaine d’autres plateformes, mais ils ont opté pour le XRP Ledger pour ce transfert particulier. Probablement parce qu’il est rapide et peu coûteux, et qu’il existe depuis assez longtemps pour que les défauts soient majoritairement résolus. Le registre traite les transactions en quelques secondes, pas en heures ou en jours comme les configurations bancaires correspondantes traditionnelles.

Les paiements transfrontaliers ont toujours été lents. L’argent passe par de multiples intermédiaires, chacun prenant une part et ajoutant des délais. Un virement de New York à Londres peut prendre deux ou trois jours pour être réglé, parfois plus longtemps s’il y a un week-end ou un jour férié. La blockchain change cette équation de manière assez spectaculaire. La transaction que JPMorgan et Mastercard viennent de réaliser n’avait pas besoin de tous ces intermédiaires. L’actif du Trésor tokenisé a été transféré directement entre les systèmes, éliminant les couches d’infrastructure sur lesquelles les banques s’appuient depuis les années 1970.

Mais voici le point : c’était toujours un pilote. Une transaction. Cela a fonctionné, ce qui est formidable, mais cela ne signifie pas que JPMorgan va tokeniser l’ensemble de son portefeuille de Trésorerie demain. La banque a été prudente avec la blockchain pendant des années, testant des choses dans des environnements contrôlés avant de déployer quoi que ce soit à grande échelle. Il en va de même pour Mastercard, qui a expérimenté des projets crypto et blockchain mais n’a pas encore misé sur une seule plateforme.

Ce que signifient réellement les Trésors tokenisés

Tokeniser un Trésor américain signifie prendre une véritable obligation ou un bon et le représenter sous forme de jeton numérique sur une blockchain. Le jeton est soutenu par l’actif réel, donc ce n’est pas une chose crypto spéculative. C’est un Trésor, juste sous forme numérique. Cela le rend plus facile à déplacer, à diviser en plus petites parties, et à échanger 24/7 au lieu de seulement pendant les heures de marché. Les Trésors traditionnels se règlent via des systèmes comme Fedwire, qui ne fonctionnent que pendant les heures ouvrables et ne peuvent pas gérer le type de règlement instantané que la blockchain permet.

JPMorgan travaille sur la tokenisation depuis un certain temps maintenant. La banque dispose de sa propre plateforme blockchain, Onyx, qu’elle utilise pour les transactions de repo et d’autres activités bancaires de gros. Mais ce transfert particulier a utilisé le XRP Ledger, pas Onyx. C’est intéressant parce que cela montre que JPMorgan est prêt à travailler avec des blockchains externes lorsque le cas d’utilisation en vaut la peine. L’implication de Mastercard ajoute une autre dimension, car le géant des paiements s’est fortement engagé dans la blockchain et les actifs numériques ces dernières années.

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Le pilote précédent mené par JPMorgan impliquait le transfert de fonds entre une blockchain publique et une blockchain permissionnée. Ce test a prouvé que l’interopérabilité fonctionne, du moins en théorie. Les blockchains publiques comme le XRP Ledger fonctionnent différemment des blockchains privées que les banques construisent pour elles-mêmes, mais les deux peuvent communiquer entre elles si l’infrastructure est bien configurée. Cette dernière transaction pousse ce concept plus loin en utilisant un véritable instrument financier au lieu de simples fonds de test.

Les banques parlent de blockchain depuis presque une décennie maintenant. Beaucoup de pilotes, beaucoup de livres blancs, mais pas beaucoup de systèmes de production réels traitant de l’argent à grande échelle. JPMorgan est l’une des rares à avoir dépassé le stade de la discussion, mais même elle est encore en mode expérimental avec la plupart de ces technologies. Le transfert via le XRP Ledger est un pas en avant, mais ce n’est pas comme si les transferts de Trésorerie transfrontaliers allaient soudainement tous se faire sur blockchain le trimestre prochain.

Obstacles réglementaires et réticences de l’industrie

Obtenir que les régulateurs soient à l’aise avec les Trésors tokenisés sur des blockchains publiques ne sera pas facile. La SEC et d’autres agences ont été assez prudentes avec les actifs numériques, et les Trésors sont un peu sacrés dans le système financier. Ils sont le fondement de la finance mondiale, l’actif le plus sûr que vous puissiez détenir. Les mettre sur un registre décentralisé soulève des questions sur la garde, la finalité du règlement, et ce qui se passe si quelque chose tourne mal. Il n’y a pas de calendrier confirmé pour savoir quand les régulateurs pourraient approuver une adoption plus large de ce genre de technologie. Cela pourrait prendre des années.

La collaboration à l’échelle de l’industrie est un autre obstacle. Les banques sont en concurrence les unes avec les autres, et les amener toutes à s’accorder sur une norme blockchain unique est comme essayer de rassembler des chats. Certaines banques préfèrent les chaînes privées permissionnées où elles contrôlent l’accès. D’autres pensent que les blockchains publiques offrent une meilleure transparence et résilience. Le fait que JPMorgan et Mastercard travaillent ensemble sur ce transfert est notable, mais cela ne signifie pas que tout le secteur bancaire est sur le point de suivre leur exemple.

Les économies de coûts grâce à la blockchain sont réelles, mais elles sont difficiles à quantifier tant que vous n’exploitez pas ces systèmes à grande échelle. Éliminer les banques correspondantes permet d’économiser de l’argent, bien sûr, mais il faut construire de nouvelles infrastructures et former les gens à les utiliser. Ce n’est pas bon marché. Le cas commercial de la blockchain dans le secteur bancaire est encore assez flou, c’est pourquoi la plupart des institutions avancent lentement.

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Le transfert réussi montre que la technologie fonctionne pour des instruments financiers complexes. Les Trésors américains ne sont pas des actifs simples. Ils ont des exigences de règlement spécifiques, une surveillance réglementaire, et tout un écosystème construit autour de leur négociation et de leur détention. Faire en sorte que tout cela fonctionne sur une blockchain n’est pas une mince affaire. JPMorgan et Mastercard ont prouvé que c’est possible, ce qui est probablement la plus grande conclusion de toute cette affaire.

Ce qui se passera ensuite n’est pas clair. Probablement plus de pilotes. Peut-être que d’autres banques se lanceront et essaieront des transferts similaires sur différentes blockchains. Ou peut-être que cela restera une expérience de niche qui ne mènera nulle part pendant encore cinq ans. Difficile à dire. La technologie est prête, mais l’industrie avance à son propre rythme.

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