Community Trust ScoreProbablement Réel
L’Allemagne ne plaisante pas. Le pays compte désormais 89 prestataires de services d’actifs cryptographiques agréés, et il ne ralentit pas de sitôt.
Le registre MiCA de l’Autorité européenne des marchés financiers place l’Allemagne à 25,5 % de toutes les entreprises répertoriées — en gros, un quart de l’univers crypto enregistré de l’UE se trouve dans un seul pays. Et d’ici juin, 57 entreprises crypto avaient déjà reçu l’autorisation MiCA, consolidant la position de l’Allemagne au sommet. L’adoption y est également profonde. Ce ne sont pas seulement les particuliers qui achètent du Bitcoin sur leur téléphone. Les bureaux familiaux et les gestionnaires de patrimoine sont à l’origine d’une grande partie de l’activité, aux côtés des jeunes générations qui ont poussé la crypto dans les conversations financières grand public. Le marché semble mature d’une manière difficile à simuler.
Deutsche Bank veut sa part.
La plus grande banque d’Allemagne prévoit de lancer des solutions de garde de crypto pour les clients institutionnels. L’approbation réglementaire est toujours en attente — attendue en octobre — mais l’intention est claire. Landesbank Baden-Württemberg n’a pas non plus attendu. Elle propose déjà des services de garde de crypto, ayant conclu un partenariat avec Bitpanda, basé en Autriche, pour y parvenir. Deux des plus grandes institutions financières allemandes allant dans la même direction à peu près au même moment n’est pas une coïncidence. C’est un signal.
La Réalité Très Différente du Royaume-Uni
De l’autre côté de la Manche, les choses sont assez différentes. La Financial Conduct Authority du Royaume-Uni a récemment levé son interdiction sur les produits négociés en bourse de crypto — une décision qui, dans le contexte allemand, semble presque désuète. La FCA a travaillé sur l’ossature réglementaire pièce par pièce, et cela a été lent.
Les demandes de licence ouvrent le 30 septembre. Les entreprises ont jusqu’au 28 février 2027 pour demander des arrangements transitoires avant que le nouveau régime ne soit officiellement lancé le 25 octobre 2027. Donc, il y a une marge de manœuvre, mais elle est longue, et le marché des actifs numériques du Royaume-Uni est encore à un stade précoce alors que l’Allemagne est déjà en marche.
Pour être juste, la FCA n’est pas restée inactive. Elle a envoyé des lettres de cessation et d’abstention à trois emplacements londoniens soupçonnés de faciliter le commerce illégal de crypto. En février, le Parlement britannique a approuvé des réglementations plaçant les actifs numériques sous la surveillance de la FCA. Juin a apporté un ensemble de règles finalisé. Des mesures sont prises. Mais des mesures ne sont pas la même chose que la distance parcourue, et l’écart avec l’Allemagne est réel.
Ce Que Signifient Réellement les Chiffres
Quatre-vingt-neuf prestataires agréés contre un processus de licence qui n’a même pas encore ouvert. C’est l’écart en termes simples. L’Allemagne a construit son cadre tôt, a laissé les institutions bouger, et récolte maintenant les bénéfices de la clarté réglementaire. Le Royaume-Uni a intégré la prudence dans son processus — peut-être compréhensible, étant donné la réputation volatile de la crypto — mais la prudence a un coût.
Il n’est probablement pas juste de qualifier l’approche du Royaume-Uni de mauvaise. Le séquençage prudent de la FCA — d’abord les directives, puis les licences, puis une période de transition structurée — pourrait produire un marché plus propre et plus stable à long terme. Mais en ce moment, en septembre 2026, l’Allemagne a 89 prestataires agréés et le Royaume-Uni a une date entourée sur un calendrier.
Les bureaux familiaux et les gestionnaires de patrimoine en Allemagne n’attendent pas de voir comment Londres s’en sortira. Ils ont déjà bougé. Et l’initiative de garde de Deutsche Bank, une fois approuvée, ajoutera une autre couche institutionnelle que le Royaume-Uni ne peut égaler tant que ses propres banques ne se sentiront pas suffisamment confiantes pour suivre. Le partenariat de Landesbank Baden-Württemberg avec Bitpanda montre à quoi peut ressembler ce type de pont institutionnel-retail — et le Royaume-Uni n’a pas encore d’arrangement comparable.
Les directives de la FCA sur le moment où les activités crypto nécessitent une autorisation étaient une étape nécessaire. La clarté compte. Mais les directives ne sont pas une autorisation, et une autorisation n’est pas un marché agréé fonctionnel. Le Royaume-Uni travaille à travers chaque phase séquentiellement, ce qui signifie que chaque phase prend du temps.
Allemagne vs. Royaume-Uni : Le Tableau Plus Large
Au sein de l’Europe, le contraste est net. L’Allemagne a agi rapidement sur MiCA, a obtenu des autorisations d’entreprises tôt, et a créé des conditions où les grandes banques se sentaient à l’aise de construire des produits crypto. Le Royaume-Uni, post-Brexit, suit son propre calendrier réglementaire — ce qui signifie qu’il ne peut pas simplement s’intégrer dans le cadre MiCA dont bénéficie l’Allemagne. Il doit construire quelque chose de comparable à partir de zéro, selon son propre calendrier.
C’est un désavantage structurel que l’urgence de la FCA ne peut pas complètement corriger. Le marché crypto du Royaume-Uni n’est pas mort — les actions de la FCA montrent un véritable élan — mais il est clairement dans une phase différente de celle de l’Allemagne. Et avec des acteurs institutionnels comme Deutsche Bank se préparant pour des services de garde en attente d’approbation en octobre, l’avance de l’Allemagne va probablement s’agrandir avant même que le nouveau régime du Royaume-Uni ne soit lancé.
La fenêtre de transition de la FCA court jusqu’au 28 février 2027.
Questions Fréquentes
Combien de prestataires de services d’actifs cryptographiques agréés y a-t-il en Allemagne ?
L’Allemagne compte 89 prestataires de services d’actifs cryptographiques agréés et représente 25,5 % des entreprises répertoriées sur le registre MiCA de l’ESMA, avec 57 entreprises ayant reçu l’autorisation MiCA d’ici juin.
Quand le Royaume-Uni ouvre-t-il les demandes de licence crypto ?
La FCA ouvre les demandes de licence le 30 septembre, les entreprises ayant jusqu’au 28 février 2027 pour demander des arrangements transitoires avant le début du nouveau régime le 25 octobre 2027.
Quelles banques allemandes se lancent dans la garde de crypto ?
Deutsche Bank prévoit de lancer des solutions de garde de crypto pour les clients institutionnels en attente d’une approbation réglementaire attendue en octobre, tandis que Landesbank Baden-Württemberg propose déjà des services de garde via un partenariat avec Bitpanda.
Pourquoi c'est important
La position dominante de l'Allemagne dans le secteur des licences crypto souligne l'importance croissante de la régulation dans l'Union européenne. Alors que la France et d'autres pays européens peinent à établir un cadre réglementaire clair et attractif, l'Allemagne se positionne comme un leader, attirant ainsi de nombreux prestataires de services. Cette dynamique pourrait influencer les choix d'investissement et de développement des entreprises crypto, tout en renforçant la nécessité d'une harmonisation réglementaire au sein de l'UE pour éviter une fragmentation du marché.
