L’ESMA ordonne aux entreprises crypto de l’UE de cesser les services de stablecoins non conformes

L’Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) a émis un avis le 8 octobre, enjoignant aux prestataires de services d’actifs numériques autorisés au sein de l’Union européenne de cesser les services impliquant des tokens adossés à des actifs ou des tokens de monnaie électronique qui ne répondent pas aux exigences du règlement sur les marchés des actifs numériques (MiCA).

Le régulateur a déclaré qu’un stablecoin n’a pas besoin d’être émis en Europe pour créer un problème de conformité européen. L’avis enjoint les entreprises licenciées de cesser d’offrir à leurs clients des services impliquant des tokens qui ne répondent pas aux exigences spécifiques du MiCA. L’ESMA a décrit la portée de cet avis comme délibérément large, couvrant une large gamme d’activités financières plutôt que de limiter la restriction à un seul type de transaction.

Portée large des services restreints

L’ESMA a énuméré les services spécifiques qui doivent être suspendus si le token sous-jacent ne dispose pas de l’autorisation nécessaire. Ces services incluent le trading, l’échange, la garde, les transferts, l’exécution d’ordres, les conseils en investissement et la gestion de portefeuille. L’inclusion de ces activités variées signifie qu’une plateforme d’échange ne peut pas nécessairement résoudre le problème réglementaire d’un token en supprimant simplement une paire de trading tout en continuant d’autres activités impliquant le même actif.

L’avis précise que les restrictions s’appliquent si les conditions d’autorisation et de conformité pertinentes n’ont pas été remplies. Pour les émetteurs de stablecoins, la distribution via des plateformes régulées est identifiée comme une source majeure de liquidité et de portée. Par conséquent, l’impossibilité d’accéder à ces plateformes en raison d’un non-respect des normes affecte la capacité de l’émetteur à distribuer efficacement son produit sur le marché de l’UE.

Impact sur les plateformes d’échange et les consommateurs

Les plateformes d’échange font face au risque d’un accès fragmenté dans ce cadre. Un actif adossé au dollar, largement utilisé ailleurs, peut nécessiter des restrictions spécifiques pour les clients de l’UE si l’émetteur n’a pas satisfait aux conditions d’autorisation et de conformité requises. Cela crée une situation où le même actif numérique peut être accessible dans certaines juridictions mais restreint dans l’UE, selon le statut réglementaire de l’émetteur et du prestataire de services.

L’ESMA a noté que l’avis explique les attentes en matière de supervision mais ne prétend pas que chaque stablecoin est non conforme. Le régulateur n’a pas annoncé de mesures d’application contre une plateforme nommée dans ce document. Le problème immédiat pour les entreprises est l’autorisation légale de fournir des services spécifiques sur le marché de l’UE, obligeant les sociétés à cartographier soigneusement leurs produits par rapport au périmètre réglementaire défini par le MiCA.

Les consommateurs sont conseillés d’éviter d’interpréter un titre de retrait de cotation comme une preuve qu’un token particulier a perdu son ancrage. L’action entreprise par les prestataires de services est basée sur des exigences de conformité légale plutôt que sur un changement de la stabilité technique ou de la valeur de l’actif. Les entreprises devront cartographier soigneusement leurs produits par rapport au périmètre réglementaire pour s’assurer qu’elles n’offrent pas de services pour des tokens non conformes.