Rumble propose des actions aux actionnaires de Northern Data

Rumble a entamé le processus d’échange d’actions avec Northern Data. La plateforme de streaming vidéo fusionne avec l’opérateur de centre de données en difficulté dans un accord fortement influencé par la participation de Tether dans les deux entreprises.

Les actionnaires de Northern Data recevront 2,0281 actions de Rumble pour chaque action qu’ils possèdent. Actuellement, Northern Data se négocie à 13 $ par action tandis que Rumble est à 6,41 $. Les chiffres ne semblent pas correspondre à première vue, mais le contrôle majoritaire de Tether sur Northern Data et sa participation de 30 % dans Rumble ont pratiquement garanti que cet accord serait conclu. La fusion a été annoncée pour la première fois en novembre, et elle a progressé depuis.

Ce que Rumble obtient de l’accord

La combinaison semble étrange sur le papier. Un service de streaming vidéo fusionnant avec une opération de minage de crypto-monnaie défaillante reconvertie en société de centres de données n’est pas un mariage d’entreprise typique. Mais Rumble récupère des sites de centres de données et des milliers de serveurs GPU dans le processus. Le PDG de la société a parlé de construire un écosystème d’IA lorsque la fusion a été annoncée en novembre dernier, bien que les détails restent flous.

Tether s’est engagé à acheter 150 millions de dollars de puissance de calcul à Rumble au cours des deux prochaines années. C’est un flux de revenus concret pour Rumble, qui a brûlé beaucoup de liquidités. L’émetteur de stablecoins a également accordé une facilité de dette non garantie de 610 millions de dollars à Northern Data, et cet arrangement est maintenant examiné à nouveau alors que la fusion progresse.

L’accord a nécessité presque aucune contribution des actionnaires minoritaires. Le contrôle de Tether a rendu cela possible. Les problèmes financiers de Northern Data au cours des dernières années signifiaient que l’entreprise n’avait pas beaucoup de levier pour repousser les conditions. Elle en avait besoin.

La performance boursière raconte une histoire

Les deux entreprises ont vu leurs cours boursiers chuter après l’implication de Tether. Rumble a été négociée près de ses plus bas historiques, ce qui n’est pas idéal pour une entreprise qui est entrée en bourse avec de grandes promesses. Northern Data n’a pas fait beaucoup mieux.

Mais quelque chose a changé lorsque la fusion a commencé. Les deux actions ont rebondi d’environ 20 % par rapport à leurs plus bas. Les investisseurs semblent prudemment optimistes quant à la possibilité que l’entité combinée fonctionne, même si la logique n’est pas immédiatement claire. Si ce rallye se maintient, c’est une autre question.

Le marché est sceptique à l’égard de Tether depuis des années. L’entreprise a fait face à des questions sur ses réserves, ses pratiques d’audit et son implication dans diverses controverses cryptographiques. Tether continue de dire qu’elle est transparente et sûre, mais le scepticisme persiste. La société s’efforce de s’établir sur le marché américain, y compris par des efforts de lobbying et des tentatives de paraître plus légitime après que l’effondrement de FTX a ébranlé la confiance dans l’industrie.

Cette fusion montre Tether exerçant sa puissance financière. L’entreprise a orchestré un accord entre deux entités en difficulté qu’elle contrôlait déjà, verrouillé un engagement d’achat important, et restructuré les arrangements de dette. Tout cela sans grande opposition.

La restructuration financière de Northern Data a été désordonnée. L’entreprise a pivoté du minage de crypto-monnaie lorsque ce modèle commercial s’est effondré, mais la transition vers les centres de données n’a pas été fluide. S’aligner avec Rumble donne à Northern Data accès à de nouvelles ressources et stabilise potentiellement ses finances. La réévaluation de la facilité de dette de 610 millions de dollars pourrait alléger une partie de la pression, bien que les détails n’aient pas été divulgués.

Pour Rumble, les gains en infrastructure sont réels. Des milliers de serveurs GPU et plusieurs sites de centres de données donnent à l’entreprise du matériel qu’elle ne pourrait pas facilement acquérir autrement. L’angle IA reste vague—Rumble n’a pas précisé quels services d’IA elle prévoit d’offrir ni comment les actifs de Northern Data s’intègrent dans cette vision. Mais la capacité de calcul est là.

L’achat de 150 millions de dollars de puissance de calcul par Tether est probablement la partie la plus concrète de tout cet arrangement. C’est un revenu garanti sur deux ans, ce qui aide la situation de trésorerie de Rumble. Que Tether ait réellement besoin d’autant de puissance de calcul ou qu’elle soutienne simplement son investissement n’est pas clair.

Les actionnaires minoritaires des deux entreprises n’ont pas eu grand-chose à dire. Les participations de Tether signifiaient que l’accord était essentiellement conclu avant que des votes n’aient lieu. C’est légal, mais cela souligne comment un contrôle concentré peut faire passer des transactions qui ne se produiraient peut-être pas dans une structure de propriété plus distribuée.

La fusion pourrait remodeler les trajectoires des deux entreprises. Ou cela pourrait simplement être Tether consolidant des actifs sous son contrôle tandis que les deux entreprises continuent de lutter. Le récent rallye boursier suggère que certains investisseurs voient un potentiel, mais Rumble et Northern Data étaient toutes deux négociées près de leurs plus bas avant cette hausse.

La stratégie de Tether ici semble assez claire. L’entreprise construit des infrastructures et des capacités tout en maintenant le contrôle sur les entités dans lesquelles elle a déjà investi. La fusion permet à Tether de réorganiser son portefeuille sans faire appel à des capitaux extérieurs ou céder de l’influence. Et l’engagement d’achat de 150 millions de dollars lie tout cela financièrement.

Ce qui se passe ensuite dépend de la capacité de Rumble à construire réellement quelque chose d’utile avec les actifs de Northern Data. Le discours sur l’écosystème IA semble ambitieux, mais c’est l’exécution qui compte. Les deux entreprises doivent prouver qu’elles peuvent générer de vrais revenus et arrêter l’hémorragie des cours boursiers qui se produit depuis l’implication de Tether.

L’accord se conclura bientôt, à condition qu’il n’y ait pas de surprises réglementaires. Ensuite, nous verrons si cette combinaison inhabituelle fonctionne réellement ou s’il s’agit simplement d’ingénierie financière qui ne change pas les problèmes commerciaux sous-jacents auxquels les deux entreprises sont confrontées.