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Tether a dégagé 4,5 milliards de dollars de bénéfices au cours des neuf premiers mois de 2026, selon son attestation du troisième trimestre publiée le vendredi 30 octobre 2026. Le rapport révèle que les avoirs en Bitcoin de l’entreprise, valorisés à 8,37 milliards de dollars, dépassent désormais le tampon de sécurité de 7,95 milliards de dollars protégeant les détenteurs de USDT.
Évolution du tampon et indicateurs de rentabilité
Le tampon de sécurité USDT a presque doublé, passant de 4,11 milliards de dollars à la fin du deuxième trimestre 2026 à 7,95 milliards de dollars au troisième trimestre 2026. Cette augmentation de 3,8 milliards de dollars s’est produite malgré le fait que les prix de l’or et du Bitcoin avaient réduit le tampon de moitié au cours du trimestre précédent. Le bénéfice d’exploitation net de Tether pour le troisième trimestre 2026 était d’environ 1,5 milliard de dollars, après un bénéfice de 1,5 milliard de dollars au deuxième trimestre 2026.
Il existe une divergence entre les bénéfices déclarés par Tether et la croissance de son tampon de sécurité. Le bénéfice d’exploitation net, indicateur interne de Tether, est dérivé principalement des intérêts gagnés sur 132,4 milliards de dollars de bons du Trésor américain et de reverse repos. Cet indicateur exclut les fluctuations de prix de l’or et du Bitcoin. Cependant, l’attestation préparée par la société de comptabilité BDO inclut ces variations de prix. Sur cette base, le tampon n’a augmenté que de 1,66 milliard de dollars sur la période de neuf mois, plutôt que les 4,5 milliards de dollars de bénéfices complets.
Composition des réserves et facteurs de risque
L’or et le Bitcoin représentent ensemble 27,45 milliards de dollars des réserves de Tether. Selon les calculs effectués à partir des chiffres attestés, une baisse combinée de 29 % de la valeur de ces deux actifs éliminerait l’intégralité du tampon de sécurité. L’or, le Bitcoin, les prêts sécurisés et les autres investissements constituent désormais 47,7 milliards de dollars, soit 25 % des réserves totales. Cette part était de 24 % en novembre 2025.
S&P Global Ratings a dégradé USDT à son score de stabilité le plus bas, « faible », en novembre 2025. L’agence a cité l’exposition au Bitcoin dépassant le tampon et les dépositaires et contreparties non divulgués comme raisons de la dégradation. Les 73 % restants des réserves, valorisés à 139,6 milliards de dollars, se composent de bons du Trésor, de reverse repos et de liquidités. BDO a vérifié ces totaux mais a noté que les valorisations supposent des conditions de trading normales plutôt qu’un stress du marché.
Paolo Ardoino, PDG de Tether, a déclaré dans le communiqué : « Notre responsabilité est de nous assurer que USD₮ reste fiable lorsque les en ont le plus besoin, y compris lorsque les marchés et les systèmes financiers sont sous pression. » Le tampon de sécurité a fluctué entre un plus haut de 8,23 milliards de dollars et un plus bas de 4,11 milliards de dollars au cours de la dernière année, tandis que les USDT en circulation sont restés proches de 183,5 milliards de dollars. Tether a terminé son premier audit propre par KPMG, mais la stabilité de sa plus grande monnaie stable dépend désormais considérablement des prix de l’or et du Bitcoin.
Questions Fréquentes
Pourquoi le tampon de sécurité de Tether n’a-t-il augmenté que de 1,66 milliard de dollars malgré 4,5 milliards de dollars de bénéfices ?
Le bénéfice d’exploitation net de Tether exclut les variations de prix de l’or et du Bitcoin, tandis que l’attestation BDO les inclut. Le chiffre de 1,66 milliard de dollars reflète la croissance du tampon sur la base de l’attestation sur neuf mois.
Quelle baisse en pourcentage de l’or et du Bitcoin effacerait le tampon de sécurité USDT ?
Une baisse combinée de 29 % de la valeur de l’or et du Bitcoin effacerait l’intégralité du tampon de sécurité de 7,95 milliards de dollars, selon les calculs effectués à partir des chiffres attestés.
