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Payward ne joue pas petit. La société mère de Kraken, basée dans le Wyoming, a dépensé des milliards au cours des deux dernières années pour racheter des entreprises, conclure des accords avec le Nasdaq et la Bourse de Londres, et se transformer discrètement en quelque chose de bien plus grand qu’une simple plateforme d’échange de cryptomonnaies.
Le co-PDG Arjun Sethi appelle cela un système de « registre unique ». L’idée est assez simple : permettre aux actifs de circuler librement entre le trading, la banque et la gestion d’actifs sans les délais habituels des banques intermédiaires traditionnelles. Pas d’attente de trois jours pour un virement. Pas de comptes cloisonnés. Tout repose sur une seule couche d’infrastructure, et Kraken n’en est qu’une façade. L’ambition de Payward va bien au-delà de l’échange que la plupart des gens connaissent. L’entreprise veut unifier le trading via Kraken, la banque de détail, la gestion d’actifs et les services interentreprises sous un même toit — et elle dépense massivement pour y parvenir.
Deux milliards de dollars en transactions
Les acquisitions racontent l’histoire rapidement. Payward a dépensé 1,5 milliard de dollars pour acquérir NinjaTrader, obtenant ainsi des capacités de courtage à terme aux États-Unis en un seul mouvement. Puis est venu Bitnomial pour 550 millions de dollars, ce qui a renforcé l’infrastructure de dérivés de Payward. Cela fait 2,05 milliards de dollars pour ces deux transactions seulement, et l’entreprise n’en a pas fini. En Europe, Payward travaille à l’acquisition d’une banque — bien que les détails spécifiques à ce sujet restent non divulgués. Pas de nom, pas de prix, pas de calendrier confirmé publiquement.
Et puis il y a le Nasdaq. Payward a obtenu un investissement de 100 millions de dollars de la part du géant de la bourse, avec des plans pour lancer des Nasdaq Equity Tokens. Payward fournit l’infrastructure de trading et de post-trade pour ce produit. La collaboration avec la Bourse de Londres est également en cours, axée sur les actions publiques tokenisées — mais celle-ci est encore en attente d’approbation réglementaire, donc ce n’est pas encore un accord conclu.
Il est incertain de savoir à quelle vitesse l’acquisition de la banque européenne sera finalisée. Mais la direction est évidente.
Payward Services : vendre la plomberie
C’est là que ça devient intéressant. Payward prend les systèmes internes qu’il a construits pour Kraken et vend l’accès à ceux-ci. La division s’appelle Payward Services, et elle offre aux banques, fintechs et courtiers un ensemble d’API couvrant la garde, la liquidité, la conformité et le règlement. Au moins 25 entreprises sont prêtes à lancer des produits construits sur cette infrastructure.
C’est un changement assez significatif. Cela signifie que Payward peut étendre son empreinte sans que chaque nouveau client ne touche jamais directement Kraken. Une banque régionale en Europe pourrait utiliser les rails de garde de Payward sans que ses clients de détail ne sachent que Kraken existe. C’est le pari — construire la plomberie, puis facturer à tous ceux qui en ont besoin.
Le modèle n’est pas totalement nouveau dans la finance. Les fournisseurs de logiciels bancaires centraux ont fait des versions de cela pendant des décennies. Mais le faire avec une infrastructure native crypto, enveloppée dans des couches de conformité réglementaire, est plus difficile. Payward semble penser qu’il a résolu suffisamment de ce problème pour le vendre à l’extérieur. Vingt-cinq entreprises inscrites suggèrent que ce n’est pas seulement un argumentaire de vente.
Gestion d’actifs et la question de l’IPO
Payward formalise également son côté gestion d’actifs. Il a longtemps offert des produits de garde, de staking et de rendement, mais il construit maintenant une plateforme appropriée pour héberger plusieurs gestionnaires et classes d’actifs en un seul endroit. L’objectif est de laisser les actifs rester à l’intérieur de l’écosystème de Payward tout en donnant aux clients accès à des produits structurés et à des actions tokenisées.
En partenariat avec Bitwise, Payward veut offrir une gamme élargie de stratégies d’investissement. Des actifs traditionnels et tokenisés sur la même plateforme, gérés via la même infrastructure. C’est l’argument pour les clients institutionnels qui veulent une exposition aux cryptos mais ne veulent pas s’attacher à cinq fournisseurs différents pour l’obtenir.
Et puis il y a l’IPO. Payward se prépare à une éventuelle introduction en bourse, bien que le calendrier soit encore incertain. L’entreprise dit qu’elle privilégie la rentabilité et la croissance des affaires avant de tirer sur cette gâchette. Donc, ce n’est probablement pas imminent, mais c’est clairement sur la table. Devenir public donnerait à Payward une monnaie pour d’autres acquisitions et augmenterait son profil auprès des clients institutionnels qu’il vise.
Ce qui est différent dans l’approche de Payward par rapport à ses concurrents, c’est la structure multi-marques. Plutôt que de tout forcer sous le nom de Kraken, l’entreprise construit une pile d’infrastructure réglementée qui peut supporter plusieurs marques et servir différents segments de clientèle. D’autres entreprises financières peuvent utiliser les rails de Payward sans jamais co-marquer avec Kraken. Cela élargit considérablement le marché adressable.
Payward dit également qu’il utilise un cadre quantitatif pour évaluer les cibles d’acquisition, cherchant spécifiquement des entreprises qui comblent les lacunes de l’infrastructure et répondent à la demande existante des clients. NinjaTrader et Bitnomial correspondent tous deux à cette logique — les futures et les dérivés étaient des trous dans la carte des produits, et les deux transactions les ont comblés rapidement.
Le partenariat avec Nasdaq est probablement le signal le plus visible de l’endroit où Payward veut se situer dans le monde financier. Les Nasdaq Equity Tokens, avec Payward gérant l’arrière-plan, placent un fournisseur d’infrastructure natif crypto au centre de ce qui pourrait devenir un produit d’actions grand public. Que les régulateurs se déplacent assez rapidement pour rendre cela réel est une toute autre question.
Au moins 25 entreprises construisent déjà sur l’infrastructure Payward Services.
Questions Fréquentes
Combien Payward a-t-il dépensé en acquisitions ?
Payward a dépensé 1,5 milliard de dollars pour acquérir NinjaTrader et 550 millions de dollars pour acquérir Bitnomial, totalisant plus de 2 milliards de dollars rien que pour ces deux transactions.
Qu’est-ce que Payward Services et qui l’utilise ?
Payward Services offre aux banques, fintechs et courtiers un accès API à l’infrastructure de garde, de liquidité, de conformité et de règlement, avec au moins 25 entreprises prêtes à lancer des produits utilisant cette infrastructure.
Pourquoi c'est important
L'investissement massif de Payward dans Kraken souligne une tendance croissante où les plateformes d'échange de cryptomonnaies cherchent à diversifier leurs activités et à se positionner comme des acteurs majeurs dans le secteur financier traditionnel. En développant un système de "registre unique", Kraken pourrait non seulement faciliter les transactions d'actifs numériques, mais également attirer des clients institutionnels, renforçant ainsi la légitimité et l'acceptation des cryptomonnaies sur les marchés financiers classiques. Cette évolution pourrait avoir des implications significatives pour l'ensemble de l'écosystème crypto, en facilitant l'interopérabilité entre les différents types d'actifs et en contribuant à l'intégration des cryptomonnaies dans le paysage économique global.
