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Zcash a augmenté de 19 fois au cours de l’année écoulée. Et Grayscale pense qu’il est encore bon marché.
C’est à peu près le titre de la dernière recherche de Grayscale, qui soutient que Zcash — malgré sa course spectaculaire — reste évalué bien en dessous de ce que sa technologie pourrait justifier. Zach Pandl, responsable de la recherche chez Grayscale, voit un potentiel de croissance supplémentaire, en soulignant que la confidentialité financière, les tendances en matière de cybersécurité et la connectivité inter-chaînes pourraient propulser Zcash dans une conversation beaucoup plus large parmi les investisseurs en crypto.
Bitcoin à 1,56 trillion de dollars, Zcash à 13,74 milliards de dollars
Les chiffres sont frappants. Au 29 août, la capitalisation boursière de Bitcoin s’élevait à 1,56 trillion de dollars. Celle de Zcash était de 13,74 milliards de dollars — ce qui fait de Bitcoin environ 114 fois plus grand. Zcash détient encore moins de 1% de la capitalisation boursière de Bitcoin, même après que sa flambée de prix ait considérablement amélioré l’économie minière.
Bitcoin contrôle 93% du secteur « Devises » interne de Grayscale. Zcash est une erreur d’arrondi en comparaison. Mais l’argument de Pandl est essentiellement que les investisseurs sous-estiment ce que Zcash fait réellement de différent — et que l’écart pourrait ne pas rester aussi large.
Grayscale présente quelques scénarios hypothétiques. Si Zcash capturait 2% de la capitalisation boursière de Bitcoin, le prix atteindrait environ 1 622 dollars par pièce. À 5%, ce chiffre monte à 4 054 dollars. À 10%, il atteint 8 109 dollars. La société prend soin de qualifier ces scénarios d’hypothétiques, non de prévisions. Pourtant, les calculs sont conçus pour faire passer un message : même un petit changement de part de marché déplacerait considérablement le prix de Zcash.
Pas une garantie. Juste les maths.
Technologie de confidentialité et angle de la surveillance par IA
L’argument central de Zcash a toujours été la confidentialité financière. Il prend en charge les transactions protégées qui utilisent des preuves à divulgation nulle de connaissance pour masquer les détails des transactions — expéditeur, destinataire, montant, tout. Bitcoin ne fait pas cela. Chaque transaction Bitcoin est traçable sur un registre public, ce qui est acceptable pour de nombreux cas d’utilisation mais laisse beaucoup de gens exposés.
La recherche de Grayscale s’appuie sur quelque chose qui va probablement devenir une préoccupation plus forte : l’intelligence artificielle et la surveillance financière. La société soutient que l’IA, combinée à l’analyse de la blockchain, pourrait fortement augmenter l’anxiété publique concernant la confidentialité financière. Si cela se produit, l’argument en faveur des réseaux préservant la confidentialité devient rapidement plus fort. C’est un vent arrière macroéconomique qui n’existait pas vraiment il y a cinq ans, et c’est le genre de chose difficile à évaluer à l’avance.
Zcash partage également une partie de l’ADN de Bitcoin — consensus par preuve de travail, offre de pièces fixe — ce que Grayscale semble penser important pour la crédibilité. Mais la couche de confidentialité est ce qui le distingue, et c’est là que se trouve la thèse d’investissement.
Il y a aussi une nouvelle pièce : la « technologie des intentions ». Cela permet aux utilisateurs de coordonner des transactions inter-chaînes et d’accéder aux fonctionnalités de confidentialité de Zcash sans que les commerçants aient besoin d’accepter directement le ZEC. C’est un déblocage significatif. Cela signifie essentiellement que la confidentialité de Zcash peut voyager à travers les chaînes, ce qui élimine l’un des plus grands points de friction qui a limité l’adoption.
ETF maintenant en direct sur NYSE Arca
Le 25 août, l’ETF Zcash de Grayscale a commencé à être négocié sur NYSE Arca. Avant cela, il était sur OTCQX — accessible, mais pas vraiment grand public. La cotation sur NYSE Arca offre aux investisseurs une exposition directe au ZEC via un véhicule coté en bourse, sans gestion de portefeuille requise, sans tracas de clé privée. C’est le genre de point d’accès qui tend à attirer l’argent institutionnel et les investisseurs particuliers qui veulent une exposition à la crypto sans la complexité opérationnelle.
L’accès élargi est probablement important ici. Zcash a historiquement été une pièce pour les passionnés de confidentialité et les détenteurs techniquement sophistiqués. Un ETF sur une grande bourse change qui peut le posséder.
Grayscale a également signalé deux facteurs spécifiques qu’il souhaite voir se développer pour que Zcash comble réellement l’écart avec Bitcoin : une adoption accrue de la technologie de protection et de nouveaux capitaux affluant dans le développement de portefeuilles et l’exploitation minière de Zcash. Sans cela, les fonctionnalités de confidentialité restent sous-utilisées et le cas d’investissement reste théorique.
La Fondation Zcash a, entre-temps, traité de réels problèmes de sécurité. Au cours du premier trimestre, elle a corrigé deux vulnérabilités dans le logiciel Zebra — une faille critique de déni de service à distance et une faille potentiellement grave de division de chaîne. Les deux ont été corrigées. Mais le fait qu’elles aient existé mérite d’être noté. Un réseau de confidentialité avec une vulnérabilité de division de chaîne est un problème sérieux, et la rapidité de la Fondation pour la corriger est importante pour la crédibilité à long terme.
L’analyse de mars de Grayscale avait déjà signalé Zcash comme un concurrent sérieux de Bitcoin. Le lancement de l’ETF en août sur NYSE Arca est la société mettant de l’argent derrière cette vision.
Capitalisation boursière de Bitcoin : 1,56 trillion de dollars. Celle de Zcash : 13,74 milliards de dollars.
Questions Fréquentes
De combien le prix de Zcash a-t-il augmenté au cours de l’année écoulée ?
Zcash a augmenté d’environ 19 fois au cours de l’année écoulée, selon la recherche de Grayscale.
Quels sont les scénarios de prix de Grayscale pour Zcash ?
Grayscale envisage des prix hypothétiques pour Zcash à 1 622 dollars s’il atteint 2% de la capitalisation boursière de Bitcoin, 4 054 dollars à 5% et 8 109 dollars à 10% — tous décrits comme des scénarios, non des prévisions.
Quand l’ETF Zcash de Grayscale a-t-il commencé à être négocié sur NYSE Arca ?
L’ETF Zcash de Grayscale a commencé à être négocié sur NYSE Arca le 25 août, passant de sa cotation précédente sur OTCQX pour offrir une exposition directe au ZEC plus large.
Pourquoi c'est important
L'enthousiasme croissant pour Zcash, soutenu par l'analyse de Grayscale, illustre l'intérêt renouvelé pour les cryptomonnaies axées sur la confidentialité, un domaine de plus en plus pertinent dans un contexte de préoccupations croissantes concernant la sécurité des données et la protection de la vie privée. La valorisation actuelle de Zcash, jugée encore inférieure à son potentiel technologique, pourrait inciter les investisseurs à réévaluer leur stratégie dans un secteur où l'innovation et la régulation évoluent rapidement. Ce phénomène souligne également l'importance des actifs numériques capables de répondre à des besoins spécifiques, tels que la confidentialité, dans un marché toujours plus compétitif.
