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L’industrie minière de Bitcoin entre dans l’une de ses phases les plus difficiles à ce jour, selon Fred Thiel, PDG de MARA Holdings (anciennement Marathon Digital). Alors que la concurrence mondiale s’intensifie et que les coûts énergétiques continuent d’augmenter, les marges des mineurs se resserrent à des niveaux qui menacent leur durabilité à long terme.
Thiel a expliqué dans une récente interview que le minage de Bitcoin fonctionne comme un « jeu à somme nulle ». À mesure que davantage de mineurs ajoutent de la puissance de calcul au réseau, il devient plus difficile et plus coûteux pour les autres de rester rentables. Avec l’énergie désormais coût opérationnel le plus important, la capacité à contrôler ou produire directement de l’énergie est devenue le principal avantage concurrentiel.
Selon Thiel, les mineurs qui ne parviennent pas à sécuriser une énergie bon marché et fiable auront du mal à rester rentables, surtout que le hashrate du réseau continue d’atteindre de nouveaux sommets.
Les mineurs se tournent vers l’IA et le calcul haute performance Face au resserrement des marges, de nombreuses entreprises minières se diversifient au-delà du Bitcoin pour survivre. Thiel a indiqué qu’un nombre croissant de mineurs se tournent vers l’intelligence artificielle (IA) et le calcul haute performance (HPC), où la demande augmente rapidement.
Ces pivots permettent aux mineurs de monétiser leurs centres de données existants en offrant des services de calcul générant des revenus plus prévisibles que les récompenses de blocs Bitcoin.
Parallèlement, les principaux fabricants de matériel — et même des sociétés comme Tether — déploient leurs propres équipements de minage à grande échelle. Cette tendance rend la concurrence encore plus difficile pour les petits mineurs qui ne peuvent pas suivre le coût du matériel le plus récent.
« Les fournisseurs de matériel gèrent leurs propres opérations de minage parce que les clients n’achètent plus autant de machines », a noté Thiel. « À mesure que le hashrate mondial augmente, les marges des autres diminuent. »
Le halving Bitcoin de 2028 pourrait pousser les mineurs à leur limite Thiel a averti que les conditions pourraient s’aggraver considérablement après le prochain halving Bitcoin en 2028. Lors de chaque cycle de halving, Bitcoin réduit de 50 % la récompense de bloc versée aux mineurs. En 2028, cette récompense tombera à un peu plus de 1,5 BTC par bloc.
Cette baisse drastique exercera une pression immédiate sur les revenus des mineurs. À moins que le prix du Bitcoin n’augmente fortement — ou que les frais de transaction ne compensent suffisamment —, de nombreux mineurs pourraient être contraints de cesser leurs activités.
« Bitcoin a été conçu en supposant que les frais de transaction remplaceraient éventuellement les subventions des blocs », a déclaré Thiel. « Mais cela ne s’est pas encore matérialisé de manière significative. »
Même si le réseau a connu des pics temporaires de frais de transaction liés à des tendances comme les Ordinals et inscriptions, ces périodes n’ont pas duré assez longtemps pour remplacer les récompenses de minage.
Thiel a souligné la possibilité que des banques ou institutions financières achètent à l’avance de l’espace de bloc pour garantir un règlement prioritaire, ce qui pourrait créer un modèle de revenus plus stable pour les mineurs. Cependant, ce scénario reste spéculatif.
Les petits mineurs confrontés à un avenir difficile Dans l’environnement actuel, les petites entreprises minières courent un risque croissant. Avec la concurrence, les besoins énergétiques et les coûts élevés du matériel moderne, beaucoup n’ont pas l’échelle nécessaire pour rester rentables.
Les grands mineurs s’adaptent en sécurisant leurs propres sources d’énergie, en formant des partenariats avec des producteurs d’électricité ou en construisant des infrastructures privées pour les charges de travail IA et HPC. Ces mesures réduisent la dépendance aux fournisseurs d’énergie tiers et diversifient les sources de revenus.
La tendance à long terme, selon Thiel, est claire : les mineurs qui ne parviennent pas à sécuriser une énergie abordable ou à s’étendre dans de nouveaux secteurs informatiques risquent de fermer.
« Notre stratégie est de rester dans le quartile le plus bas des coûts de production », a souligné Thiel. « Sur un marché serré, cela signifie que 75 % des autres mineurs devront fermer avant nous. »
Le contrôle de l’énergie devient la clé de la survie Thiel a déclaré qu’en 2028, le paysage minier sera très différent. La combinaison de la baisse des récompenses de blocs et de l’augmentation de la concurrence entraînera probablement une consolidation massive de l’industrie. Seuls les mineurs ayant un accès direct à l’énergie pourront opérer de manière rentable.
« En 2028, vous serez soit un producteur d’énergie, soit possédé par un producteur, soit en partenariat avec un producteur », a déclaré Thiel.
Ceci marque un changement majeur par rapport aux premières époques du minage Bitcoin, lorsque de petits opérateurs indépendants pouvaient concurrencer avec un équipement modeste. Aujourd’hui, le minage est devenu une activité industrielle à forte intensité de capital où l’efficacité énergétique et l’échelle opérationnelle déterminent la survie.
Un avenir de consolidation et de nouveaux modèles économiques Pour l’avenir, Thiel estime que l’industrie minière continuera d’évoluer parallèlement au design économique de Bitcoin. À mesure que les seuils de rentabilité augmentent, le marché s’autorégulera : les mineurs inefficaces sortiront, tandis que les opérateurs plus solides continueront de s’étendre dans la production d’énergie, le calcul IA et d’autres opportunités d’infrastructure numérique.
Pour l’instant, le message est clair. Avec les cycles de halving réduisant les récompenses et la concurrence qui s’intensifie chaque année, les mineurs de Bitcoin doivent repenser leurs modèles économiques, sécuriser des stratégies énergétiques à long terme et explorer de nouvelles sources de revenus — ou risquer d’être évincés bien avant le prochain halving.
