Le marché des contrats à terme sur le Bitcoin voit une réduction massive de l’intérêt ouvert, avec plus de 10 milliards de dollars effacés depuis janvier 2025. Cet événement de désendettement sans précédent a suscité des débats parmi les analystes sur la question de savoir si cette réinitialisation est un signe d’alarme ou une configuration parfaite pour un nouveau marché haussier.

Un événement de désendettement significatif

Le marché des contrats à terme sur le Bitcoin connaît l’un de ses plus grands événements de désendettement, l’intérêt ouvert ayant chuté de 45 % entre décembre 2024 et mars 2025. Le pic de l’intérêt ouvert sur les contrats à terme Bitcoin a eu lieu le 17 janvier 2025, lorsque l’effet de levier a atteint un niveau record de 33 milliards de dollars. Au début du mois de mars, cette valeur a chuté de 10 milliards de dollars.

Les analystes de CryptoQuant ont qualifié cela de réinitialisation naturelle du marché, quelque chose qui a historiquement précédé des tendances haussières à court et moyen terme. Cette chute coïncide avec une tendance générale de liquidation sur l’ensemble du marché, alimentée par l’incertitude politique et économique, notamment en raison des tensions géopolitiques et des conditions macroéconomiques changeantes.

La relation entre l’effet de levier et le prix du Bitcoin

La chute massive de l’intérêt ouvert coïncide avec une correction importante du prix du Bitcoin. En décembre 2024, le prix du Bitcoin a grimpé à plus de 100 000 dollars, principalement alimenté par un effet de levier excessif. Cependant, à mesure que le marché se corrigeait début 2025, le prix du Bitcoin a chuté de plus de 20 %, passant de sommets de 101 440 $ à des creux proches de 82 000 $ en mars 2025. Cette baisse reflète le démantèlement des positions avec levier qui étaient à l’origine responsables de l’augmentation du prix du Bitcoin.

Les données de Coinglass montrent que l’intérêt ouvert des contrats à terme Bitcoin est passé de 13,70 milliards de dollars en décembre 2024 à 8,86 milliards de dollars en mars 2025, tandis que le prix du Bitcoin chutait d’environ 20 %. Le désendettement important sur le marché est considéré comme ayant contribué à la baisse du prix, les traders fermant leurs positions longues avec levier.

Changements dans les taux de financement : un signe de changement de sentiment

Les taux de financement—un indicateur du coût de maintien des positions à levier—ont également confirmé la phase de désendettement. Tout au long de décembre 2024 et janvier 2025, les taux de financement étaient positifs, signalant une forte demande pour les positions longues. Cependant, le 3 février 2025, les taux de financement sont devenus négatifs pour la première fois depuis plusieurs mois, coïncidant avec le pic de prix du Bitcoin à 101 440 $.

Le 2 mars 2025, les taux de financement ont continué de baisser, signalant que les traders fermaient leurs positions ou faisaient face à des liquidations forcées. Cette tendance négative des taux de financement, couplée à la chute des prix, a davantage souligné le dénouement des positions avec levier sur le marché. Cela ressemble à la réinitialisation observée en mars 2024, lorsque le Bitcoin a connu une correction de prix passant de 69 000 $ à 59 700 $.

Réponse institutionnelle au désendettement

Les traders institutionnels ont également réduit leur exposition au marché des contrats à terme Bitcoin, avec une baisse notable de l’intérêt ouvert sur les contrats à terme Bitcoin CME. Du 18 décembre 2024 au 18 mars 2025, l’intérêt ouvert des contrats à terme Bitcoin CME a chuté de 45 %, passant de 22,71 milliards de dollars à 12,50 milliards de dollars. Cette réduction indique que les traders institutionnels, à l’instar des traders de détail, réduisent leurs positions avec levier à mesure que l’incertitude du marché augmente.

Une réinitialisation ou une inversion ?

Malgré le récent ralentissement, les analystes restent prudemment optimistes. Historiquement, les grands événements de désendettement comme celui-ci ont souvent marqué le début d’une réinitialisation du marché, ouvrant potentiellement la voie à des récupérations de prix futures. À mesure que les taux de financement du marché se normalisent et que l’intérêt ouvert se stabilise, les traders surveillent de près les signes d’accumulation qui pourraient signaler le début d’une nouvelle tendance haussière au deuxième trimestre de 2025.

Bien que des incertitudes persistent, les modèles historiques suggèrent que la réinitialisation actuelle pourrait être la configuration parfaite pour une reprise à long terme du prix du Bitcoin. Les conditions actuelles du marché, caractérisées par un effet de levier réduit et des taux de financement normalisés, pourraient constituer la base d’un nouveau rallye, bien que cela dépende des facteurs macroéconomiques plus larges et du sentiment du marché.