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Le Bitcoin (BTC) est tombé à son plus bas niveau depuis près d’un mois, passant sous les 109 000 $, alors que les données on-chain signalent un possible essoufflement du cycle actuel. Selon les analystes, les prises de bénéfices des détenteurs de long terme et le ralentissement des flux vers les ETF pourraient marquer le début d’une phase de refroidissement après plusieurs mois de forte dynamique haussière.
Le Bitcoin casse des niveaux de support clés
D’après les données de TradingView, le Bitcoin a chuté à 108 700 $ sur Coinbase jeudi soir, brisant la zone de support cruciale des 112 000 $. Ce repli intervient après que la récente baisse des taux d’intérêt par la Réserve fédérale n’a pas réussi à déclencher un rallye durable des actifs à risque.
Bien que le BTC n’ait pas encore revisité son plus bas du 1er septembre à 107 500 $, les analystes préviennent que la configuration actuelle reste vulnérable. Markus Thielen, responsable de la recherche chez 10x Research, a noté que les reprises après les creux précédents avaient « rapidement perdu de l’élan », exposant Bitcoin à un nouveau mouvement de ventes déclenchées par des stop-loss.
« Cela arrive à un moment où beaucoup se positionnent pour un rallye au quatrième trimestre », a-t-il écrit dans une note de marché. « La vraie surprise pourrait ne pas être une hausse, mais plutôt une correction. »
Les détenteurs de long terme encaissent 3,4 M de BTC en profits
Les données de Glassnode montrent que les détenteurs de long terme ont réalisé 3,4 millions de BTC en profits, un niveau historiquement observé près des sommets de cycle. Ces prises de bénéfices suggèrent que les investisseurs les plus expérimentés réduisent leur exposition, ce qui peut signaler un essoufflement de la tendance actuelle.
Le dernier rapport de Glassnode indique également que plus de 90 % des jetons déplacés on-chain ont été vendus en profit à trois reprises au cours de ce cycle, le marché venant tout juste de se replier après le troisième pic. « Les probabilités penchent désormais vers une phase de refroidissement », précise la firme d’analytique.
Historiquement, ces schémas ont coïncidé avec des phases d’épuisement dans les marchés haussiers précédents, entraînant soit de longues consolidations, soit des corrections plus profondes.
Glassnode : une phase de refroidissement en vue
Glassnode souligne que le ratio profits/pertes réalisés montre des signes de tension, indiquant un marché sur-étendu. Lorsque les prises de bénéfices atteignent de tels extrêmes, l’élan s’affaiblit souvent car la demande ne parvient pas à absorber l’offre croissante.
Cela augmente le risque d’un « reset » du Bitcoin, permettant à de nouveaux capitaux d’entrer à des niveaux plus bas avant le prochain rallye durable. Pour de nombreux analystes, ce refroidissement représente une étape naturelle — voire nécessaire — dans les cycles haussiers de long terme.
Les données SOPR signalent un stress chez les détenteurs
Un autre indicateur préoccupant relevé par Glassnode est le Spent Output Profit Ratio (SOPR), qui mesure si les investisseurs vendent avec un gain ou une perte. Actuellement, le SOPR oscille autour de 1,01, montrant que certains détenteurs de Bitcoin commencent à vendre à perte.
Dans les marchés haussiers, un SOPR inférieur à 1 peut marquer la fin de l’épuisement des vendeurs et précéder un rebond. En revanche, dans les marchés baissiers, des rejets autour de 1 signalent souvent une pression baissière renouvelée. Thielen prévient que ce niveau précaire pourrait accentuer l’instabilité du marché.
De plus, le NUPL des détenteurs de court terme (Net Unrealized Profit/Loss) se rapproche de zéro, ce qui signifie que les nouveaux investisseurs sont de plus en plus exposés à des ventes à perte, risquant d’accélérer la pression vendeuse en cas de cassure de support.
La demande institutionnelle peine à suivre la pression vendeuse
Les flux institutionnels, qui avaient largement contribué à la hausse du Bitcoin au premier semestre 2025, semblent ralentir. Les ETF spot Bitcoin aux États-Unis, menés par l’IBIT de BlackRock, ont enregistré des afflux records en début d’année, mais la tendance s’est atténuée.
À moins que la demande institutionnelle ne se réaligne avec l’activité des particuliers, Glassnode estime que le Bitcoin pourrait subir une correction plus profonde. « Le risque d’un refroidissement accru reste élevé, soulignant une structure macro qui ressemble de plus en plus à un épuisement », conclut le rapport.
Les analystes partagés sur la suite
Malgré ces signaux prudents, tous les acteurs du marché ne sont pas baissiers. Michael Saylor, président exécutif de MicroStrategy, reste optimiste sur la trajectoire du Bitcoin à l’approche du quatrième trimestre. Il pense que les vents contraires macroéconomiques s’atténueront, ouvrant la voie à de nouveaux flux institutionnels et à un regain de dynamique.
À l’inverse, des analystes comme Thielen adoptent une position neutre, prônant la patience tant que le Bitcoin ne repasse pas au-dessus des 115 000 $. « Tant que ce niveau n’est pas repris, le biais reste en faveur d’une correction », a-t-il affirmé.
Au moment de la rédaction, le Bitcoin s’échangeait à 109 645 $, en baisse de 6,5 % sur la semaine.
Perspectives : quelle suite pour le Bitcoin ?
La correction actuelle souligne l’équilibre fragile entre prises de bénéfices et nouvelle demande sur le marché du Bitcoin. Si les indicateurs on-chain montrent des signes d’épuisement, ils traduisent aussi un processus naturel de refroidissement dans un cycle haussier plus large.
Historiquement, les périodes de profits massifs réalisés et de ralentissement des flux vers les ETF précèdent souvent des phases de consolidation qui réinitialisent le sentiment avant une nouvelle jambe haussière.
Pour l’instant, traders et investisseurs observent de près l’évolution du BTC autour de ses plus bas de plusieurs semaines. La reprise au-dessus de 115 000 $ ou, au contraire, un retour vers 107 500 $, pourrait déterminer le ton de la fin d’année 2025.
