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Le Bitcoin a franchi la barre des 66 000 $ et a continué sa progression. En fin de matinée aux États-Unis, le 19 août, il a culminé à 69 749 $ — un niveau que le marché n’avait pas vu depuis des semaines — avant de redescendre à 68 468 $ à 11h50 EDT.
Ce mouvement n’a pas surgi de nulle part. Deux événements se sont produits simultanément : les rendements du Trésor américain ont chuté brusquement après une annonce de politique, et une énorme pile de positions courtes a commencé à être liquidée de force. Lorsque ces deux forces se rencontrent, les prix ne dérivent pas vers le haut — ils explosent. Et c’est essentiellement ce qui s’est passé ici. Les données de Coinglass.com ont indiqué que les liquidations totales de crypto-monnaies ont atteint 1,48 milliard $ en une seule fenêtre de 60 minutes, les positions courtes représentant la majeure partie. Plus de 114 538 traders ont été anéantis dans le processus. Un nombre non négligeable.
Rapide. Très rapide.
Le mouvement du Trésor a allumé la mèche
Le catalyseur du côté macroéconomique était le plan du Trésor américain de doubler ses rachats de soutien à la liquidité pour les titres à plus longue échéance — de 2 milliards $ par opération à 4 milliards $, à partir du 9 septembre. C’est un changement significatif. Le rendement à 30 ans, qui se situait autour de 5,33 % à 5,34 %, est tombé dans la fourchette basse de 5,2 % après l’annonce. Des rendements à long terme plus bas tendent à pousser les investisseurs vers des actifs plus risqués. Actions, or, bitcoin — ils ont tous bénéficié d’un coup de pouce. La pression sur le marché obligataire s’est atténuée, et l’argent a commencé à chercher un autre endroit où aller.
Le Bitcoin était resté bloqué entre 61 500 $ et 65 000 $ pendant des semaines. Stagnant. Le genre de trading en range qui rend tout le monde nerveux. Donc, quand le contexte macroéconomique a changé et que le marché des dérivés a commencé à craquer, le mouvement a été brutal.
Les flux d’ETF ont également fait partie du tableau. Les ETF spot bitcoin américains ont attiré 297,6 millions $ plus tôt dans la semaine. C’est une véritable demande spot — pas de levier, pas de dérivés — juste des acheteurs investissant dans l’actif sous-jacent. Et la demande spot est très importante en ce moment, car c’est le type d’achat qui ne se défait pas dès qu’un objectif de prix est atteint.
Comment fonctionne la cascade de liquidations
Voici le problème avec les positions courtes à effet de levier : une fois que les prix évoluent contre elles, les calculs deviennent brutalement rapides. Les traders utilisant des ratios de levier élevés — 20 pour 1, 40 pour 1 — n’ont pas beaucoup de marge avant que leur garantie ne s’épuise. Lorsque le bitcoin a franchi les 66 000 $, les liquidations ont commencé. Ces liquidations ont forcé des ordres d’achat sur le marché. Plus d’ordres d’achat ont poussé le prix à la hausse. Des prix plus élevés ont déclenché plus de liquidations. C’est une boucle, et elle se renforce d’elle-même jusqu’à ce qu’elle ne le soit plus.
Les mouvements les plus aigus se sont produits en 15 à 60 minutes. Le volume a explosé. Le sentiment a changé. Les traders se sont précipités pour ajuster leurs positions alors que le prix continuait de grimper. C’est un environnement assez chaotique pour trader — vous ne regardez pas seulement le prix, vous regardez tout le monde réagir au prix réagissant à tout le monde.
Le Bitcoin n’avait pas atteint ces niveaux depuis le début de l’été. La rapidité du mouvement l’a rendu notable même selon les normes crypto.
Les gains peuvent-ils tenir ?
C’est la vraie question maintenant. Les short squeezes sont spectaculaires, mais ce n’est pas la même chose qu’une demande organique. Une fois que les achats forcés s’arrêtent, le prix a besoin de quelque chose en dessous de lui. La demande sur le marché spot, la poursuite des flux d’ETF, des rendements stables ou en baisse — ce sont les éléments qui pourraient transformer l’ancienne résistance autour de 66 900 $ en un véritable niveau de support.
La fourchette de 69 000 $ à 70 000 $ est celle sur laquelle les traders se concentrent. Il n’est pas encore clair si le récent pic est une véritable percée ou un autre bond alimenté par le levier qui s’estompe. Les deux se sont déjà produits. Probablement plus d’une fois.
Le risque est assez spécifique : si les traders à effet de levier se replongent agressivement dans les positions longues, sans une augmentation correspondante de la demande spot, la configuration devient fragile. Beaucoup de levier long sans acheteurs sous-jacents est essentiellement le même problème à l’envers — vulnérable à une chute brutale au lieu d’une montée soudaine.
Et l’annonce du Trésor a aidé plus que le seul bitcoin. D’autres actifs risqués ont également gagné. Les investisseurs avaient observé les coûts d’emprunt à long terme grimper vers des niveaux jamais vus depuis près de deux décennies. Une partie de cette pression s’est relâchée mercredi, et les marchés ont réagi globalement.
Mais la situation du bitcoin est spécifique. Les flux d’ETF sont un bon signe. Le contexte macroéconomique a aidé. Et 114 538 traders liquidés rappellent à quel point les choses peuvent bouger rapidement sur un marché aussi levier.
À 11h50 EDT, le bitcoin était à 68 468 $.
Questions Fréquentes
Qu’est-ce qui a causé le pic du bitcoin à 69 749 $ le 19 août ?
Le bitcoin a atteint 69 749 $ après une combinaison de la baisse des rendements du Trésor américain et de 1,48 milliard $ de liquidations forcées de positions courtes — principalement des shorts — en une fenêtre de 60 minutes, ce qui a entraîné une pression d’achat rapide.
Combien de traders ont été liquidés pendant la montée du bitcoin ?
Selon les données de Coinglass.com, plus de 114 538 traders ont été liquidés alors que le prix du bitcoin montait en flèche au-delà de 66 000 $.
Quelle était l’annonce du Trésor américain qui a affecté le bitcoin ?
Le Trésor a annoncé qu’il doublerait ses rachats de soutien à la liquidité pour les titres à plus longue échéance de 2 milliards $ à 4 milliards $ par opération, ce qui a fait baisser le rendement à 30 ans d’environ 5,33 % – 5,34 % à la fourchette basse de 5,2 %.
Pourquoi c'est important
L'ascension du Bitcoin à des niveaux inédits souligne la volatilité persistante du marché des cryptomonnaies, accentuée par des facteurs macroéconomiques tels que les fluctuations des rendements du Trésor américain. La liquidation massive de positions courtes, atteignant 1,48 milliard de dollars en une heure, illustre également la dynamique spéculative qui caractérise actuellement ce marché, où des mouvements rapides peuvent entraîner des répercussions significatives sur les prix. Ce contexte met en lumière la nécessité pour les investisseurs de rester vigilants face à l'imprévisibilité des tendances à court terme.
