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L’expérience économique de l’Argentine sous le président Javier Milei fait l’objet d’un examen croissant de la part des économistes internationaux, avec Saifedean Ammous, auteur du best-seller The Bitcoin Standard, en tête des critiques. Ammous, économiste et fervent défenseur du Bitcoin, estime que le « miracle économique » proclamé par l’Argentine relève davantage de la rhétorique que de la réalité, avertissant que le pays suit une trajectoire précaire vers l’instabilité financière.
Des refinancements obligataires ratés qui alertent L’un des indicateurs clés de la vulnérabilité économique de l’Argentine est la performance de son marché obligataire. Malgré des taux d’intérêt parmi les plus élevés de l’histoire — un impressionnant 69 % — le gouvernement n’a réussi à refinancer que 61 % de ses obligations arrivant à échéance. Ammous souligne cela comme un signal clair du manque de confiance des investisseurs dans la stratégie financière de l’administration Milei. Selon lui, ce déficit dans les souscriptions obligataires annonce une crise de la dette imminente ou un défaut potentiel, remettant en question les affirmations sur une reprise économique réussie.
Les obligations de l’Argentine ne se limitent pas aux marchés domestiques. Le pays doit plus de 40 milliards de dollars à des institutions internationales majeures, notamment le Fonds monétaire international (FMI), la Banque mondiale (BM) et la Banque interaméricaine de développement (BID). Ammous souligne que ces engagements, combinés à la faible confiance des investisseurs, créent un paysage financier fragile. Il avertit que si le gouvernement n’applique pas de politiques monétaires et fiscales crédibles, l’Argentine pourrait subir un effondrement économique sévère.
Inflation et préoccupations liées à la politique monétaire Un autre problème majeur soulevé par Ammous est la crise inflationniste persistante en Argentine. Selon son analyse, l’inflation depuis l’entrée en fonction de Milei a dépassé 150 %, malgré des statistiques officielles qu’il juge manipulées. Ammous affirme que l’administration Milei a manqué une opportunité cruciale de lutter contre l’inflation en mettant fin à l’influence de la banque centrale sur la politique monétaire, réforme promise par Milei lors de sa campagne. En ne mettant pas en œuvre cette politique, le gouvernement continue d’exercer un contrôle important sur la masse monétaire, ce qui, selon Ammous, contredit les principes d’un marché libre.
Il a commenté : « Tout discours sur le marché libre est une rhétorique vide tant que le gouvernement manipule la monnaie, qui fait partie de chaque échange économique, et en Argentine, le contrôle gouvernemental de l’argent est total. » Cette manipulation, selon Ammous, étouffe les véritables mécanismes du marché et freine une croissance économique durable.
Critique des politiques libertariennes Bien que le gouvernement de Milei ait promu des mesures drastiques de réduction des coûts — y compris la déréglementation des entités publiques et la suppression d’emplois redondants — Ammous estime que ces mesures seules sont insuffisantes. Selon lui, sans réforme monétaire solide et discipline fiscale, ces initiatives sont peu susceptibles de prévenir le déclin économique. Les politiques libertariennes de l’administration, à son avis, offrent un bénéfice pratique limité lorsqu’elles sont associées à une monnaie manipulée et à une structure de dette insoutenable.
La critique d’Ammous est partagée par d’autres économistes qui préviennent que les mesures d’austérité à court terme de l’Argentine ne peuvent compenser les faiblesses structurelles de son économie. Même avec une réduction des dépenses publiques et une déréglementation, la combinaison d’une inflation élevée, d’une dette croissante et d’une faible confiance des investisseurs pourrait déclencher une crise économique majeure.
Le rôle du Bitcoin et des solutions économiques alternatives En tant que défenseur du Bitcoin, Ammous cadre souvent son analyse en termes d’alternatives à la politique monétaire traditionnelle. Il met en avant la nature décentralisée du Bitcoin comme une couverture potentielle contre une mauvaise gestion économique, arguant que la dépendance à une monnaie contrôlée par le gouvernement a historiquement conduit à de mauvais résultats dans des économies à forte inflation comme celle de l’Argentine. Bien qu’il ne propose pas une adoption complète du Bitcoin comme monnaie nationale, il insiste sur l’importance de limiter le contrôle centralisé sur la monnaie pour rétablir la stabilité économique et la confiance des marchés.
Sentiment des investisseurs et réactions du marché Le sentiment des investisseurs reste prudent face aux mesures économiques de Milei. La sous-performance du marché obligataire et l’inflation persistante ont suscité des inquiétudes parmi les investisseurs institutionnels et privés. Les avertissements d’Ammous renforcent la perception générale selon laquelle les politiques de l’Argentine pourraient être insoutenables, décourageant les nouveaux flux de capitaux et limitant le potentiel de croissance économique. Les analystes suggèrent que, sauf mise en œuvre de réformes significatives, incluant la libéralisation monétaire et la restructuration de la dette, l’Argentine pourrait faire face à une instabilité financière prolongée.
Conclusion La critique de Saifedean Ammous sur le soi-disant miracle économique de l’Argentine souligne les défis auxquels est confrontée l’administration Milei. Avec un refinancement obligataire partiellement raté, une inflation persistante, des obligations de dette élevées et le contrôle continu du système monétaire par le gouvernement, la trajectoire vers la stabilité financière du pays semble incertaine. Bien que les mesures de réduction des coûts et de déréglementation puissent offrir un soulagement temporaire, les économistes avertissent que des réformes structurelles sont essentielles pour éviter un effondrement économique potentiel.
Alors que les observateurs internationaux continuent d’évaluer les politiques de l’Argentine, l’analyse d’Ammous rappelle que des taux d’intérêt élevés et une rhétorique agressive ne suffisent pas à créer une croissance économique durable. Sans réformes monétaires et fiscales crédibles, l’Argentine pourrait avoir du mal à surmonter ses défis financiers, exposant ses citoyens et ses investisseurs à une incertitude continue.
