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La prochaine vague haussière très attendue du Bitcoin rencontre un obstacle majeur alors que les détenteurs de longue date, souvent appelés « OG whales », continuent de vendre leurs positions. Les données on-chain indiquent que plus de 240 000 BTC ont été liquidés au cours des 30 derniers jours, générant une importante offre et limitant l’élan haussier des prix. Selon les analystes, cette vente continue n’est pas causée par une manipulation du marché ou un choc externe, mais par une transition naturelle des pièces détenues par les premiers investisseurs vers de nouveaux acteurs, principalement issus de la finance traditionnelle.
Pression vendeuse des détenteurs de longue date
Le chercheur on-chain James Check souligne que l’activité persistante du côté vendeur des détenteurs de Bitcoin de longue date est le facteur clé ralentissant la reprise du marché. « Le volume de pression vendeuse provenant des détenteurs existants de Bitcoin n’est toujours pas pleinement apprécié. C’est la principale source de résistance actuellement », explique Check. Selon lui, ces ventes sont structurelles plutôt que spéculatives, représentant une redistribution régulière des pièces plutôt qu’une prise de bénéfices soudaine.
Les données de Check montrent que l’âge moyen des pièces dépensées a atteint environ 100 jours en octobre, contre 26 jours au début de 2023. Cela indique que des pièces plus anciennes, inactives pendant des mois voire des années, sont réactivées et vendues. L’offre réactivée — la valeur totale des pièces réintroduites en circulation après une longue période d’inactivité — atteint près de 2,9 milliards de dollars par jour, soit le deuxième niveau le plus élevé de l’histoire. Près de la moitié de cette offre provient de pièces actives pour la dernière fois il y a six mois à un an, suggérant que les détenteurs ayant accumulé pendant le cycle 2024–2025 quittent maintenant le marché.
Transmission structurelle vers la finance traditionnelle William Clemente III, cofondateur de Reflexivity Research, soutient que la faiblesse actuelle du marché est structurelle plutôt que temporaire. Il note qu’une grande partie des ventes des OG whales a été absorbée par des acheteurs issus de la finance traditionnelle, y compris des family offices et des investisseurs institutionnels. « Il s’agit d’un transfert naturel des anciens détenteurs vers de nouveaux investisseurs. Bien que cela crée une résistance à court terme, cela deviendra probablement négligeable dans les années à venir, à mesure que ces pièces sont absorbées par le marché », explique Clemente.
La redistribution de l’offre modifie progressivement la dynamique du marché. Même si les ventes en cours pèsent sur l’élan haussier à court terme du Bitcoin, elles peuvent également contribuer à une liquidité plus saine à long terme. En transférant de grandes quantités de BTC à des acheteurs en dehors du cercle des premiers investisseurs, le marché pourrait réduire le risque de concentration et créer une base plus durable pour la croissance future.
Rebond du prix du Bitcoin, mais momentum limité Malgré les ventes massives des OG whales, le Bitcoin a réussi à maintenir des niveaux de support clés au-dessus de 110 000 $. Après un bref plongeon à 103 602 $ la semaine dernière, en raison de l’incertitude macroéconomique et des tensions tarifaires, le prix a rebondi à 111 292 $, enregistrant un gain journalier de 3,7 %. Cependant, le maintien de l’élan reste difficile alors que l’offre réactivée continue d’exercer une pression à la baisse.
Les données de CryptoQuant montrent que le ratio de levier estimé sur Binance — le montant du capital emprunté par les traders — a diminué tout au long du mois d’octobre, reflétant un retrait des positions spéculatives. Le levier a commencé à se rétablir légèrement dans la seconde moitié du mois, suggérant que certains traders rouvrent prudemment des positions face à une amélioration du sentiment. Cet optimisme prudent se reflète dans la stabilisation du prix du Bitcoin autour de 104 000 $, ce qui a empêché de nouvelles baisses importantes mais n’a pas encore déclenché de véritable breakout.
Implications pour la prochaine vague haussière du Bitcoin La vente continue par les OG whales signifie que la prochaine vague haussière du Bitcoin pourrait voir son timing retardé et ses gains limités jusqu’à absorption de ces ventes structurelles. Les analystes soulignent que, même si le marché semble évoluer dans une fourchette, la redistribution de l’offre de BTC pourrait préparer le terrain pour un rallye plus durable à moyen et long terme.
« Le Bitcoin semble bloqué pour le moment, mais c’est un processus sain », déclare un stratège crypto. « Les détenteurs OG transfèrent progressivement leurs pièces aux nouveaux investisseurs. Une fois ce transfert stabilisé, le marché pourrait retrouver un chemin clair vers la prochaine vague haussière. »
Historiquement, des phases similaires de redistribution structurelle de l’offre ont précédé de fortes hausses. Après des périodes de vente importante par les premiers investisseurs, le Bitcoin a souvent rebondi à mesure que de nouveaux acheteurs entraient sur le marché, générant une pression haussière renouvelée. Les acteurs du marché observeront de près si les niveaux de support autour de 110 000 $ tiennent et si les positions spéculatives peuvent reprendre sans provoquer de volatilité excessive.
Perspectives Au fur et à mesure que 2025 avance, les facteurs clés influençant la trajectoire du Bitcoin incluent les conditions macroéconomiques, les développements réglementaires et le rythme d’absorption de l’offre par de nouveaux investisseurs. Tant que les détenteurs de longue date continuent de vendre, le marché devrait rester dans une fourchette à court terme. Cependant, une fois que l’offre des OG whales se stabilisera, le Bitcoin pourrait disposer d’une base solide pour un nouveau bull run, potentiellement supérieur aux précédents sommets.
Les investisseurs devraient surveiller les indicateurs on-chain tels que l’offre réactivée, l’âge moyen des pièces dépensées et les ratios de levier, qui fournissent des informations essentielles sur la santé du marché et la probabilité d’un rallye soutenu. Bien que la résistance à court terme persiste, le transfert structurel des OG whales pourrait finalement préparer le terrain pour une vague haussière robuste et prolongée.
