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Bitmine Immersion Technologies parie gros sur Ethereum. L’entreprise détient désormais plus de 5,95 millions d’ETH — valant environ 15,4 milliards de dollars — et a misé plus de 5,06 millions de ces pièces, visant 334 millions de dollars de revenus annuels de staking à partir d’une trésorerie qui, au total, s’élève à environ 15,8 milliards de dollars.
Ce n’est pas un petit nombre. Le stock d’Ether de Bitmine représente à lui seul environ 4,9 % de l’ensemble de l’offre en circulation d’ETH, ce qui le place dans une catégorie à part. La société a ajouté 27 180 ETH la semaine dernière, un achat qui a poussé ses avoirs totaux au-delà de la barre des 5,95 millions. Avec environ 85 % de ces pièces maintenant activement mises en jeu, l’entreprise mise fortement sur l’idée que les trésoreries crypto ne doivent pas simplement rester inactives. Elles peuvent travailler. Et dans le cas d’Ethereum, le staking est essentiellement le mécanisme qui rend cela possible — les validateurs verrouillent l’ETH pour aider à sécuriser le réseau et collecter des rendements en retour. Ce n’est pas un revenu garanti, mais c’est récurrent, et pour une entreprise possédant près de 15,8 milliards de dollars en actifs numériques, même des taux de rendement modestes s’accumulent rapidement.
Staking contre immobilisation : l’écart des trésoreries Bitcoin
L’approche de Bitmine la place dans une voie assez différente de celle des entreprises de trésorerie Bitcoin. Le Bitcoin n’a pas de staking natif. Vous pouvez le détenir, vous pouvez emprunter contre lui, mais vous ne pouvez pas le mettre en jeu pour gagner des rendements au niveau du protocole. La direction de Bitmine semble bien consciente de cet écart — et cela fait clairement partie de l’argumentaire. Le design proof-of-stake d’Ethereum offre aux entreprises avec de grandes détentions un véritable avantage structurel que les entreprises axées sur le Bitcoin ne peuvent tout simplement pas reproduire sans intégrer des produits tiers.
Pour une comparaison approximative : le Grayscale Ethereum Staking ETF, connu sous le nom d’ETHE, rapporte que 84,6 % de ses avoirs en Ether sont mis en jeu. C’est presque exactement en ligne avec le chiffre de 85 % de Bitmine. Deux véhicules très différents, des ratios de staking similaires. Probablement pas une coïncidence — cette fourchette semble être l’endroit où les grands détenteurs institutionnels se situent lorsqu’ils veulent des rendements sans sacrifier trop de liquidité.
Les actions de Bitmine se négocient juste en dessous de 25 $. Elles ont augmenté de 38 % au cours du mois dernier, ce qui semble bien jusqu’à ce que vous voyiez qu’elles sont toujours à la traîne depuis le début de l’année. Donc, l’action a connu une hausse, mais ce n’est pas comme si tout était fluide. Le marché semble prudemment intéressé, pas euphorique.
Stratégie suspend les achats de Bitcoin, pivote vers les actions privilégiées
Parallèlement, la stratégie de Michael Saylor est restée une autre semaine sans acheter de Bitcoin. Deux semaines consécutives maintenant sans nouveaux achats de BTC. Les avoirs de l’entreprise restent inchangés à 845 050 BTC — gelés depuis un achat fin août lorsque Strategy a acquis 4 603 BTC pour environ 370 millions de dollars. C’était également notable car c’était le premier achat de Bitcoin de l’entreprise depuis juin. Un long intervalle, puis un achat, puis à nouveau le silence.
Ce que Strategy a fait à la place : racheter ses propres actions privilégiées. Du 8 au 13 septembre, l’entreprise a racheté 1,42 million d’actions de son action privilégiée STRC pour 139,3 millions de dollars. La semaine précédente, elle avait dépensé 176,3 millions de dollars pour des rachats similaires. Ainsi, en environ deux semaines, Strategy a dirigé plus de 315 millions de dollars vers le rachat d’actions privilégiées plutôt que vers le Bitcoin.
C’est un changement qui mérite d’être suivi. Strategy a construit toute sa marque sur une accumulation agressive et incessante de Bitcoin. Saylor est devenu une sorte de mascotte pour le livre de jeu « acheter et conserver pour toujours » de la trésorerie Bitcoin. Suspendre cela pour se concentrer sur le rachat d’actions privilégiées est, au minimum, un changement tactique. Qu’il soit temporaire ou quelque chose de plus grand n’est pas clair. Aucun détail de l’entreprise sur quand — ou si — les achats de Bitcoin reprennent.
L’angle des actions privilégiées est intéressant en soi. Racheter des actions STRC peut réduire le fardeau des dividendes sur l’entreprise et soutenir la valeur de l’action. C’est un geste favorable aux actionnaires, mais c’est aussi du capital qui ne va pas dans le BTC. Pour une entreprise dont toute la thèse est construite sur le Bitcoin comme actif de réserve, chaque dollar dépensé en rachats d’actions est un dollar qui ne se compose pas en crypto.
Les deux entreprises naviguent sous une véritable pression. Les marchés crypto ont été volatils, les rendements du staking fluctuent, et le coût de la gestion d’une trésorerie massive — que ce soit en ETH ou en BTC — ne disparaît pas simplement parce que les prix sont élevés. Le pari de Bitmine est que les revenus du staking lui donnent un tampon. Le pari de Strategy semble être que nettoyer son bilan et soutenir les actionnaires privilégiés lui donne de la flexibilité.
Et ce sont vraiment des philosophies différentes. Pas seulement des actifs différents — des idées différentes sur ce qu’une entreprise de trésorerie crypto est censée faire avec son capital lorsqu’elle n’achète pas plus de pièces.
Les 5,06 millions d’ETH mis en jeu par Bitmine, générant un revenu projeté de 334 millions de dollars par an, sont l’articulation la plus claire à ce jour de ce à quoi ressemble une stratégie de trésorerie axée sur Ethereum à grande échelle.
Questions Fréquentes
Combien d’Ether Bitmine détient-il actuellement ?
Bitmine détient plus de 5,95 millions d’ETH, évalués à environ 15,4 milliards de dollars, ce qui équivaut à environ 4,9 % de l’offre totale en circulation d’Ethereum.
Pourquoi Strategy a-t-il cessé d’acheter du Bitcoin pendant deux semaines consécutives ?
Strategy a redirigé le capital vers le rachat de ses actions privilégiées STRC, dépensant 139,3 millions de dollars du 8 au 13 septembre et 176,3 millions de dollars la semaine précédente, tandis que ses avoirs en Bitcoin sont restés inchangés à 845 050 BTC.
Pourquoi c'est important
L'engagement de Bitmine dans le staking d'Ethereum souligne l'importance croissante de cette crypto-monnaie sur le marché, surtout dans un contexte où le Proof of Stake devient de plus en plus dominant. En détenant une part significative de l'offre totale d'Ether, l'entreprise non seulement renforce sa position stratégique, mais contribue également à la liquidité et à la stabilité du réseau Ethereum, ce qui pourrait influencer les dynamiques de prix et de confiance des investisseurs à long terme. Ce type d'investissement met en lumière les nouvelles opportunités générées par l'évolution des mécanismes de consensus dans le secteur des crypto-monnaies.
