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En décembre 2025, le marché du Bitcoin a connu une volatilité marquée, avec une baisse de près de 9 % des prix et une volatilité atteignant des niveaux inédits depuis avril 2025. Dans son rapport « ChainCheck » de mi-décembre, VanEck a présenté une analyse détaillée : bien que l’activité sur la blockchain reste faible, les conditions de liquidité s’améliorent et l’effet de levier spéculatif semble se réinitialiser, offrant un optimisme prudent pour les détenteurs à long terme. Cette situation importe car elle pourrait affecter la stratégie des investisseurs et la dynamique du marché à court terme.
VanEck souligne le comportement contrasté de différents groupes d’investisseurs. Les Digital Asset Treasuries (DATs) ont activement acheté lors de la baisse, accumulant 42 000 BTC, un ajout record depuis juillet, portant leurs avoirs totaux à plus d’un million de BTC. À l’inverse, les investisseurs de produits négociés en bourse (ETP) ont réduit leur exposition, signalant un passage de la spéculation au détail vers une accumulation plus institutionnelle.
Les analystes de VanEck notent que certains DATs explorent des méthodes de financement alternatives, telles que l’émission d’actions privilégiées, pour financer achats et opérations, reflétant une approche stratégique à long terme. Les données en chaîne révèlent également une divergence entre détenteurs moyens et longs termes. Les tokens détenus depuis un à cinq ans ont vu des mouvements significatifs, suggérant des prises de profit ou des rotations de portefeuille, tandis que les pièces détenues depuis plus de cinq ans restent largement intouchées. VanEck interprète cela comme un signe que les participants cycliques ou à court terme se délestent d’actifs, tandis que les cohortes plus anciennes maintiennent leur confiance dans l’avenir du Bitcoin.
Les mineurs de Bitcoin, de leur côté, font face à un environnement difficile. Les taux de hachage du réseau ont chuté de 4 % en décembre, selon VanEck — la baisse la plus marquée depuis avril 2024 — alors que les opérations à haute capacité dans des régions comme le Xinjiang ont réduit leur production en raison de pressions réglementaires. Les coûts d’électricité pour les équipements miniers majeurs ont également baissé, reflétant des marges bénéficiaires plus serrées. Historiquement, cependant, VanEck note que la baisse des taux de hachage peut être un indicateur haussier contrarien : les périodes de déclin de la puissance du réseau ont souvent précédé des rendements positifs à 90-180 jours.
L’équipe de VanEck place son analyse dans le cadre GEO (Global Liquidity, Ecosystem Leverage, Onchain Activity), conçu pour évaluer la santé structurelle du Bitcoin au-delà des fluctuations quotidiennes des prix. Sous cet angle, l’amélioration de la liquidité et l’accumulation par les DATs compensent les indicateurs en chaîne plus faibles, comme la stagnation des nouvelles adresses et la baisse des frais de transaction.
Les tendances macroéconomiques plus larges ajoutent de la complexité aux perspectives du Bitcoin. Le dollar américain a atteint ses plus bas niveaux depuis trois mois, stimulant les métaux précieux, mais le Bitcoin et d’autres actifs cryptographiques restent sous pression. Parallèlement, l’évolution de l’écosystème financier pourrait offrir un nouveau soutien. Des observateurs du marché notent la montée des « everything exchanges », des plateformes visant à intégrer actions, crypto et marchés de prédiction, en utilisant des systèmes de trading et de règlement pilotés par l’IA. La semaine dernière, Coinbase a élargi sa plateforme en introduisant le trading d’actions, les marchés de prédiction et d’autres fonctionnalités, entrant sur ce marché compétitif.
Malgré cela, la volatilité reste une caractéristique définissante. Bien que le Bitcoin ait doublé de valeur au cours des deux dernières années et presque triplé en trois ans, l’absence de sommets ou creux extrêmes a atténué les attentes. Les mouvements futurs du Bitcoin pourraient être plus mesurés, les investisseurs à moyen terme voyant probablement des pics et des creux cycliques plus petits que les fluctuations dramatiques des cycles précédents.
VanEck note que le marché plus large est en correction. L’activité spéculative à court et moyen terme recule, les détenteurs à long terme restent stables et l’accumulation institutionnelle augmente. Combiné aux signes de capitulation des mineurs, à la volatilité atténuée et aux dynamiques macroéconomiques, l’entreprise considère le contexte actuel comme une phase de réajustement structurel.
Alors que 2025 touche à sa fin, le Bitcoin pourrait être en période de consolidation reflétant une maturation plus large du marché, selon VanEck. Cela pourrait entraîner des mouvements de prix positifs au premier trimestre de l’année prochaine.
