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Les ETF Bitcoin au comptant américains ont attiré 1,07 milliard de dollars sur trois séances consécutives, jusqu’à mercredi. Le Bitcoin a tout de même chuté de 2,4 %.
Pourquoi c'est important
Cette divergence entre les flux vers les ETF et la baisse du Bitcoin souligne que l’appétit des investisseurs ne suffit pas, à lui seul, à soutenir les cours à court terme lorsque le marché reste mis sous pression par d’autres facteurs. Elle rappelle aussi que l’adoption des produits d’investissement ne se traduit pas mécaniquement par une hausse immédiate des prix, mais peut surtout refléter une demande de positionnement plus structurelle.
Le décalage entre les flux des fonds et l’évolution des cours a peu ou prou résumé la semaine. À eux seuls, les fonds Bitcoin au comptant ont enregistré mercredi 524,8 millions de dollars d’entrées, soit une troisième séance consécutive dans le vert, après les 526,7 millions de dollars récoltés lundi. Cette série d’achats a inversé le solde mensuel des fonds, faisant repasser octobre en territoire positif, avec environ 460 millions de dollars d’entrées nettes. Mais rien de tout cela n’a empêché le Bitcoin de glisser autour de 81 470 dollars jeudi. La veille, son cours avait frôlé les 85 000 dollars, ce qui a rendu la baisse plus marquée que ne le laisse penser le pourcentage brut. Sur sept jours, le Bitcoin affichait toujours une hausse d’environ 2 % : le bilan hebdomadaire n’était donc pas catastrophique, mais ces dernières 24 heures ont été difficiles après un rebond jusque-là plutôt solide.
Le lien entre les entrées de capitaux et la hausse des cours n’est pas toujours évident.
L’IBIT de BlackRock a dominé la hausse de lundi
Les 526,7 millions de dollars de lundi ne se sont pas répartis entre plusieurs fonds. La totalité a été investie dans l’IBIT, le fonds Bitcoin de BlackRock. L’ensemble des entrées de la séance s’est donc concentré sur un seul produit. Les 524,8 millions de dollars de mercredi se sont répartis plus largement entre les fonds, mais le chiffre de lundi s’est distingué comme étant probablement le meilleur résultat en une seule séance depuis plusieurs semaines.
À plus long terme, le bilan cumulé des ETF Bitcoin au comptant américains est conséquent. Depuis le lancement de l’IBIT, les entrées nettes de l’ensemble des fonds ont atteint 58,4 milliards de dollars. Leurs actifs nets totaux s’élèvent désormais à 100,8 milliards de dollars. Ces chiffres de long terme permettent de relativiser la récente volatilité : le début difficile du mois d’octobre, marqué par près de 615 millions de dollars de sorties jusqu’au vendredi précédent et environ 910 millions de dollars de retraits au cours des deux semaines d’avant, ressemble à un soubresaut plutôt qu’à un changement structurel, si on le compare à l’ensemble de l’historique. Le solde mensuel est désormais remonté à environ 460 millions de dollars d’entrées nettes, sans reprise équivalente des cours.
JP Morgan Asset Management a publié cette semaine ses premières prévisions à long terme sur le Bitcoin. La société table sur un rendement annuel composé de 10 % au cours des 10 à 15 prochaines années. Elle a également évoqué une volatilité de 55 %, un chiffre qui mérite réflexion : une même prévision recouvre ainsi une vaste gamme de résultats possibles. Le document source ne fournissait aucun détail supplémentaire sur la méthodologie.
Les marchés prédictifs affichent des prévisions prudentes pour octobre
Les traders de Myriad n’étaient pas franchement optimistes à l’approche de la fin octobre. Ils estimaient à seulement 20 % la probabilité que le Bitcoin dépasse les 87 500 dollars avant la fin du mois. Et celle qu’il atteigne 90 000 dollars ? Neuf pour cent. À la baisse, ils attribuaient 35 % de chances à un recul vers 77 500 dollars, ce qui n’a rien d’étonnant puisque le Bitcoin était brièvement passé sous les 80 000 dollars la semaine précédente.
Il s’agit de probabilités établies par des marchés prédictifs, et non de résultats garantis. Elles indiquent toutefois où se trouvent réellement les mises des traders, ce qui est sans doute plus utile que les objectifs de cours des analystes. Cette prudence paraît justifiée à l’approche de la prochaine réunion de la Réserve fédérale, prévue les 27 et 28 octobre. La persistance de l’inflation maintient la possibilité d’une nouvelle hausse des taux, et les actifs à risque — cryptomonnaies comprises — ont tendance à s’agiter dans ce contexte. On ne sait pas encore quelle part du recul de jeudi est liée à la Fed, et quelle part relève simplement de prises de bénéfices après la hausse jusqu’à 85 000 dollars.
Les fonds Ethereum mettent fin à leur série de pertes, mais restent dans le rouge
Les ETF Ethereum avaient enregistré cinq séances consécutives de sorties avant que mercredi ne mette fin à cette série. Les pertes cumulées au cours de cette période se sont élevées à environ 389 millions de dollars. La séance positive de mercredi a apporté 14,9 millions de dollars, un apport bienvenu, mais loin de compenser les pertes du mois. Les ETF Ethereum affichent toujours environ 1,07 milliard de dollars de sorties nettes en octobre.
Le bilan à plus long terme raconte une autre histoire. Depuis leur lancement, les ETF Ethereum ont accumulé 12,8 milliards de dollars d’entrées nettes. Les pertes du mois sont donc bien réelles, mais elles s’inscrivent dans un bilan global nettement positif. En comparaison, les ETF Bitcoin ont déjà réussi à repasser en territoire positif sur le mois. Ce n’est pas encore le cas des ETF Ethereum.
Le cours de l’Ethereum a reculé de 2,6 % jeudi, à environ 2 393 dollars. Les utilisateurs de Myriad estimaient à 61,3 % la probabilité que l’ETH atteigne 3 000 dollars avant de tomber à 1 500 dollars. À chacun de se faire son idée.
Le marché crypto dans son ensemble n’a pas été épargné. Sa capitalisation totale a reculé de 2,9 %, à 2 840 milliards de dollars. Le Zcash a perdu 5,6 % sur la journée, tout en restant en hausse de près de 14 % sur la semaine. Et la séance de lundi, avec 526,7 millions de dollars d’entrées dans l’IBIT, reste la plus forte collecte en une journée pour les ETF Bitcoin au comptant américains depuis le 22 septembre.
Questions Fréquentes
Quel montant les ETF Bitcoin au comptant américains ont-ils attiré sur les trois séances jusqu’à mercredi ?
Ils ont récolté environ 1,07 milliard de dollars, dont 526,7 millions lundi et 524,8 millions mercredi, ce qui a fait remonter le solde net d’octobre à environ 460 millions de dollars.
Quelles prévisions JP Morgan Asset Management a-t-elle publiées pour le rendement du Bitcoin ?
JP Morgan Asset Management a publié cette semaine ses premières prévisions à long terme sur le Bitcoin, anticipant un rendement annuel composé de 10 % au cours des 10 à 15 prochaines années, assorti d’une estimation de volatilité de 55 %.
