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VanEck voit des opportunités. Le financement négatif persiste et le taux de hachage baisse, deux indicateurs qui ont historiquement précédé des hausses importantes pour Bitcoin.
Le taux de financement sur sept jours est tombé à environ -1,8 %, son niveau le plus bas depuis 2023. C’est rare. VanEck a analysé les données depuis 2020 et ces périodes de financement négatif représentent seulement 13,6 % de l’échantillon total. Mais voilà le truc : quand ça arrive, Bitcoin grimpe dans 77 % des cas sur les 30 jours suivants, avec un rendement moyen de 11,5 %.
Quand le financement annuel descend carrément en dessous de -5 %, les chiffres deviennent encore plus impressionnants. Les rendements sur 30 jours atteignent en moyenne 19,4 %, et sur 180 jours, ils grimpent jusqu’à 70 %. VanEck note que 19 des 50 meilleures fenêtres de retour sur 180 jours ont coïncidé avec ces phases de financement négatif, renforçant leur importance comme signal d’achat contrarien.
Pression Inhabituelle sur le Réseau
Le taux de hachage moyen sur 30 jours a chuté aux 16e et 9e percentiles sur des périodes de 30 et 90 jours respectivement. Des baisses similaires ont été observées depuis décembre 2025, avec un recul récent de 6,7 % se terminant le 15 avril 2026. C’est la baisse la plus dense depuis l’interdiction minière en Chine en 2021.
Historiquement, Bitcoin a affiché une hausse dans six des sept baisses similaires 90 jours plus tard. Le gain médian ? 37,7 %. Cette pression temporaire sur le réseau pourrait indiquer une phase de consolidation avant une prochaine hausse significative.
Les détenteurs de longue date, particulièrement ceux qui ont conservé leurs actifs pendant 7 à 10 ans ou plus, ont augmenté leur volume dépensé. Mais VanEck insiste : ça ne signifie pas des ventes massives. Cette dynamique pourrait refléter des ajustements stratégiques plutôt qu’une capitulation. Les investisseurs réévaluent leurs positions sans nécessairement quitter le marché.
Dérivés et Sentiment Prudent
Les primes des options put par rapport au volume spot sont plus de six fois leur niveau d’avril 2024. C’est énorme. Ça reflète un sentiment prudent parmi les investisseurs, une certaine réticence à prendre des positions agressives dans le contexte actuel.
L’offre active sur 180 jours a chuté à 28,4 %, indiquant une dormance accrue des détenteurs. Les investisseurs choisissent de conserver leurs actifs plutôt que de les vendre, probablement dans l’anticipation de conditions de marché plus favorables. Cette stratégie d’attente ajoute une couche de complexité à l’interprétation des données actuelles.
La volatilité réalisée de Bitcoin a également diminué. Elle est passée d’environ 56 % à 41 %, en lien avec l’apaisement des tensions entre les États-Unis et l’Iran. Un marché plus stable offre un environnement plus prévisible pour les investisseurs, ce qui pourrait faciliter l’entrée de nouveaux capitaux.
Et donc, VanEck identifie une combinaison de signaux haussiers. Le financement négatif et la pression sur le taux de hachage forment un cadre renforcé pour Bitcoin, malgré la prudence visible sur les marchés dérivés. Les périodes de financement négatif, bien que peu fréquentes, ont coïncidé avec certaines des meilleures performances historiques de Bitcoin sur des périodes de six mois.
Les détenteurs n’ont pas massivement liquidé leurs positions malgré l’augmentation de leur volume dépensé. Cette observation suggère une stratégie d’ajustement face aux conditions actuelles plutôt qu’une vente panique. L’activité onchain montre que les cohortes de longue date restent engagées, ce qui pourrait indiquer une confiance sous-jacente dans le potentiel de rendement à moyen terme.
VanEck conclut que les investisseurs cherchant à capitaliser sur le potentiel de rendement du Bitcoin pourraient trouver une opportunité dans la configuration actuelle du marché. Le financement négatif persistant et la baisse du taux de hachage, deux indicateurs qui ont historiquement précédé des hausses importantes, se combinent pour créer un environnement potentiellement favorable aux acheteurs contrarians.
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Questions Fréquentes
Quel est l’impact historique du financement négatif sur Bitcoin?
Le financement négatif a conduit à des rendements positifs dans 77 % des cas sur 30 jours, avec une moyenne de 11,5 %. Quand le financement annuel descend sous -5 %, les rendements sur 30 jours atteignent en moyenne 19,4 %.
Pourquoi la baisse du taux de hachage est-elle considérée comme haussière?
Bitcoin a affiché une hausse dans six des sept baisses similaires du taux de hachage 90 jours plus tard, avec un gain médian de 37,7 %. La baisse actuelle est la plus dense depuis l’interdiction minière en Chine en 2021.
Que signifie l’augmentation du volume dépensé par les détenteurs de longue date?
VanEck note que cette augmentation ne se traduit pas nécessairement par des ventes massives, mais pourrait refléter des ajustements stratégiques plutôt qu’une capitulation des investisseurs de long terme.
