Arthur Hayes prévoit Bitcoin à 1 million de dollars si l’IA élimine les emplois de bureau

Arthur Hayes a une théorie. Elle est sombre, elle est précise, et elle se termine avec Bitcoin à 1 million de dollars.

Le cofondateur de BitMEX et directeur des investissements de Maelstrom a exposé son raisonnement dans un essai intitulé « This Is Fine » — une référence qui résonne probablement différemment selon la quantité de crypto que vous détenez actuellement. Hayes soutient que l’adoption rapide de l’IA est sur le point de détruire l’emploi de bureau, de déclencher une crise du crédit et de forcer la Réserve fédérale à imprimer de l’argent, ce qui historiquement propulse Bitcoin à la hausse de manière spectaculaire. Pas progressivement. Spectaculairement.

Les calculs qu’il utilise sont assez directs. Une réduction hypothétique de 20 % des travailleurs du savoir aux États-Unis — le type d’emplois que les outils d’IA commencent déjà à remplacer — entraînerait environ 557 milliards de dollars de pertes de crédit à la consommation et hypothécaire, selon l’analyse de Hayes des données du Bureau of Labor Statistics. Ce n’est pas une erreur d’arrondi. C’est un choc systémique. Il estime la dépréciation des capitaux propres pour les banques commerciales américaines à environ 13 %. Les grandes banques pourraient absorber cela. Les petites banques régionales probablement pas, et Hayes trace une ligne explicite avec les effondrements bancaires du début de 2023 comme un aperçu de ce à quoi cela ressemble.

Bitcoin comme alarme incendie de la liquidité fiduciaire

Hayes qualifie Bitcoin de « l’alarme incendie de la liquidité fiduciaire mondiale ». C’est une expression chargée, et il la soutient par une observation spécifique : Bitcoin a déjà commencé à diverger du Nasdaq 100. Les actions restent relativement stables. Bitcoin ne l’est pas. Pour Hayes, cet écart n’est pas du bruit — c’est le marché qui commence à intégrer l’effet déflationniste de l’IA sur le crédit à la consommation, avant même que l’économie plus large ne rattrape son retard.

Cette divergence est importante car elle façonne toute sa posture de trading. Il ne dit pas aux gens d’acheter maintenant. Il leur dit d’attendre. Hayes met en garde les traders contre le fait de s’engager dans des positions à effet de levier tant que la Réserve fédérale n’a pas réellement signalé un changement de cap. Le prochain véritable point d’entrée, dit-il, viendra des changements dans le bilan de la Fed — pas seulement de l’évolution des prix.

La comparaison avec 2008 apparaît ici aussi. Hayes établit un parallèle entre la crise des hypothèques et ce que l’IA pourrait faire à l’emploi de bureau, mais il pense que la version IA se déplace plus rapidement. Le choc manufacturier en Chine a pris des décennies. Les emplois en usine ont disparu assez lentement pour que les marchés du crédit puissent absorber les dégâts progressivement. Le travail numérique n’a pas ce tampon. Les outils d’IA peuvent automatiser les tâches de connaissance à un rythme que le système de crédit n’est pas conçu pour gérer progressivement. La compression de ce calendrier est en quelque sorte tout le problème.

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Deux scénarios pour le prochain mouvement de Bitcoin

Hayes présente deux chemins possibles à partir d’ici. Dans le premier, la chute de Bitcoin de 126 000 $ à un peu plus de 60 000 $ était essentiellement la correction complète. Selon cette lecture, les actions finissent par dériver à la baisse pour s’aligner avec le tableau macroéconomique, et Bitcoin a déjà fait le gros du travail. Dans le second scénario, les choses deviennent plus compliquées — la crise du crédit se manifeste plus visiblement, les actions chutent plus fortement, et Bitcoin subit une autre baisse avant que la Fed n’intervienne.

Il ne dit pas lequel il pense être le plus probable. Ce qu’il dit, c’est que le timing de la réponse de la Fed est la variable qui détermine tout. La Fed, selon lui, ne bougera pas tant que la crise ne sera pas visible — des banques en faillite, des marchés de crédit gelés, quelque chose qui ne peut pas être expliqué autrement. Ce retard signifie que l’intervention éventuelle sera probablement plus importante qu’elle ne l’aurait été s’ils avaient agi plus tôt. Et une intervention plus importante signifie plus de liquidité fiduciaire. Et plus de liquidité fiduciaire, dans le cadre de Hayes, est le mécanisme qui amène Bitcoin à 1 million de dollars.

Une fois que la Fed agit, le plan de Maelstrom est de déplacer les stablecoins excédentaires vers des altcoins spécifiques. Hayes nomme Zcash et Hyperliquid comme cibles. Le choix de Zcash mérite d’être noté — Hayes avait précédemment vendu cet actif après un bug de protocole, donc revenir à celui-ci en dit long sur la façon dont il réévalue le paysage. Pas de détails sur la taille des positions, et le timing est toujours lié à ce signal de la Fed qui n’est pas encore venu.

Ce que les traders devraient faire maintenant

En gros, attendre. C’est la version courte du conseil de Hayes. Ne pas ajouter d’exposition à effet de levier. Ne pas courir après les mouvements de prix. Surveiller le bilan de la Fed. L’opportunité est réelle, pense-t-il, mais elle n’est pas encore là — et sauter trop tôt signifie absorber une douleur qui n’a pas besoin d’être absorbée.

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L’essai ne prétend pas savoir exactement quand la Fed changera de cap. C’est incertain, et Hayes l’admet. Ce dont il est sûr, c’est de la séquence : la perturbation de l’IA frappe le crédit, le crédit frappe les banques, les banques frappent la Fed, la Fed imprime, et Bitcoin attrape la vague de liquidité.

À 126 000 $ jusqu’à un peu plus de 60 000 $, la fourchette est déjà assez large.