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L’ancien cadre de Goldman Sachs et stratégiste macroéconomique Raoul Pal a mis en garde les investisseurs : le rallye attendu du Bitcoin en 2025 pourrait être retardé. Selon Pal, les cycles du marché des cryptomonnaies ne sont plus strictement liés aux événements traditionnels de halving tous les quatre ans, mais sont désormais influencés par des tendances macroéconomiques plus larges et le cycle économique mondial.
Le cycle du Bitcoin ne suit plus forcément les halvings Pal remet en question l’idée conventionnelle selon laquelle la trajectoire du prix du Bitcoin est principalement déterminée par les halvings, qui réduisaient historiquement l’offre de nouveaux BTC tous les quatre ans et déclenchaient des marchés haussiers. Il suggère plutôt que la performance du Bitcoin est étroitement liée à l’économie mondiale et à des indicateurs spécifiques, comme l’indice ISM des États-Unis (Institute for Supply Management).
L’indice ISM, qui suit l’activité manufacturière américaine, est resté en dessous de 50 pendant la majeure partie des trois dernières années. Une lecture inférieure à 50 signale une contraction économique, tandis qu’une lecture supérieure à 50 indique une expansion. Pal soutient que ce ralentissement prolongé a pesé sur les actifs à risque, y compris les cryptomonnaies.
Les changements structurels de la politique de la dette américaine influencent les cycles Un autre facteur influençant le calendrier ajusté du Bitcoin, selon Pal, est la politique de la dette du Trésor américain. Entre 2021 et 2022, les échéances du Trésor ont été prolongées de quatre à cinq ans. Ce petit ajustement, selon Pal, a effectivement décalé le rythme du cycle économique mondial, repoussant le timing des expansions et contractions économiques.
« Les changements structurels dans la politique de la dette ont allongé le cycle, ce qui signifie que le cycle traditionnel de quatre ans du Bitcoin n’est plus parfaitement aligné avec les mouvements de prix », explique Pal. En conséquence, les attentes habituelles d’un marché haussier en 2025 sont désormais moins susceptibles de se réaliser selon le calendrier prévu.
Le Bitcoin reflète les tendances économiques mondiales Pal observe que les mouvements de prix du Bitcoin reflètent cette expansion macroéconomique retardée. Bien que la cryptomonnaie ait connu des poussées intermittentes de momentum, le marché plus large n’a pas encore entamé une phase de croissance soutenue. Par conséquent, le marché haussier du Bitcoin a été repoussé.
Pour les investisseurs qui anticipaient un fort rallye en 2025, Pal conseille de recalibrer leurs attentes. « La patience sera essentielle », note-t-il. « Les investisseurs doivent considérer que le marché est cyclique, mais que l’horloge a été réinitialisée en raison des conditions macroéconomiques. »
Timing du prochain marché haussier D’après les tendances actuelles, Pal projette désormais que la période la plus probable pour le prochain rallye significatif du Bitcoin sera le deuxième trimestre de 2026. Cette prévision marque un changement par rapport aux hypothèses antérieures basées sur le calendrier des halvings.
Il souligne que comprendre les signaux macroéconomiques — comme les données sur l’emploi, les lectures ISM et les politiques fiscales — sera crucial pour déterminer les points d’entrée. La phase d’expansion retardée implique que les investisseurs devront peut-être attendre plus longtemps avant de voir un élan haussier substantiel sur le marché des cryptomonnaies.
Implications pour les investisseurs Le calendrier mis à jour a plusieurs implications pour les investisseurs particuliers et institutionnels :
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Patience plutôt que spéculation : Les traders cherchant des gains à court terme fin 2025 devront ajuster leurs stratégies. Le marché pourrait rester en phase de consolidation pendant plusieurs mois.
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Les indicateurs macroéconomiques comptent davantage : La trajectoire du Bitcoin pourrait dépendre de plus en plus des indicateurs économiques mondiaux plutôt que des seuls événements de halving. Les investisseurs doivent suivre les données ISM, les tendances des taux d’intérêt et les politiques fiscales pour anticiper les mouvements du marché.
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Gestion des risques : Avec un marché haussier retardé, la gestion des risques devient cruciale. Les participants pourraient faire face à des périodes de prix latéraux ou de corrections, rendant le trading discipliné et la gestion des positions essentiels.
Pourquoi le Bitcoin reste cyclique Malgré le retard, Pal insiste sur le fait que le Bitcoin reste un actif cyclique. Son prix tend toujours à suivre les cycles économiques plus larges, même si le timing a changé. « Les fondamentaux de rareté, d’adoption et de sensibilité macroéconomique n’ont pas changé », dit-il. « La seule différence est que le calendrier a été ajusté. »
Cette perspective renforce l’idée que les investisseurs devraient se concentrer sur les tendances à long terme plutôt que sur l’euphorie immédiate du marché. Bien que le marché haussier de 2025 puisse ne pas se matérialiser comme prévu, les dynamiques sous-jacentes soutenant la croissance du Bitcoin restent intactes.
Conclusion L’analyse de Raoul Pal souligne l’importance des facteurs macroéconomiques dans l’évolution future du prix du Bitcoin. En liant les cycles du Bitcoin au cycle économique mondial et aux changements de la politique fiscale américaine, il fournit un cadre pour comprendre pourquoi le rallye attendu en 2025 pourrait être retardé jusqu’à la mi-2026.
Pour les investisseurs, le message est clair : patience, analyse informée et attention aux indicateurs macroéconomiques seront essentiels pour naviguer sur le marché Bitcoin en évolution. Même si le calendrier du prochain marché haussier a été décalé, le potentiel de croissance à long terme de la cryptomonnaie continue d’offrir des opportunités à ceux qui sont prêts à agir de manière stratégique.
