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Les actions de Strategy se trouvent sous pression alors qu’une révision cruciale des index MSCI est attendue en février prochain, avec une décision formelle prévue mi-janvier. Les analystes de TD Cowen soulignent que cette situation pourrait entraîner la suppression de Strategy des index, ce qui serait, selon eux, une décision arbitraire injustifiée.
Strategy, une entreprise spécialisée dans les opérations sur le Bitcoin, génère ses revenus grâce à une activité logicielle de 500 millions de dollars. Cependant, sa stratégie innovante de trésorerie en Bitcoin, offrant des titres adossés à Bitcoin, est au cœur de son modèle d’affaires. Les analystes de Cowen critiquent une éventuelle exclusion, arguant que Strategy ne fonctionne pas comme un fonds d’investissement traditionnel, une distinction importante aux yeux de ses investisseurs.
L’enjeu est de taille : une exclusion pourrait entraîner des retraits passifs de 2,8 milliards de dollars, selon JPMorgan. Si d’autres indices suivent, ces sorties pourraient atteindre 8,8 milliards de dollars, ce qui représenterait une pression supplémentaire sur le cours de l’action déjà en difficulté.
Récemment, les actions de Strategy ont chuté de plus de 60 %, surpassant même les pertes du Bitcoin. La valeur marchande relative aux avoirs en Bitcoin est tombée à son niveau le plus bas depuis la pandémie. Malgré cette volatilité, Cowen reste optimiste sur le long terme, projetant que Strategy pourrait posséder 815 000 BTC d’ici 2027, ce qui pourrait justifier un prix cible de 585 dollars par action.
Michael Saylor, le président de Strategy, minimise les préoccupations liées aux index. Il met en avant les programmes de crédit adossés à Bitcoin de l’entreprise, qui promettent des rendements supérieurs à ceux des marchés de crédit traditionnels. Saylor envisage une accumulation de Bitcoin atteignant un billion de dollars et une croissance annuelle de 20 à 30 %, une stratégie audacieuse qui pourrait inspirer d’autres grandes entreprises financières traditionnelles.
En attendant, Cowen identifie des facteurs positifs potentiels, comme une possible inclusion dans le S&P 500, qui pourrait élargir la base d’investisseurs institutionnels et stabiliser les flux vers l’action. De plus, une clarté réglementaire accrue autour du Bitcoin pourrait renforcer la confiance des investisseurs.
Le rôle croissant du Bitcoin dans la finance mondiale est indéniable, et l’inclusion de Strategy dans des indices tels que le Nasdaq 100 a contribué à l’introduction de la crypto-monnaie dans les portefeuilles traditionnels. Toutefois, l’exclusion de Strategy par MSCI pourrait causer des perturbations à court terme, bien que les tendances d’adoption à long terme semblent solides.
Malgré la baisse récente du Bitcoin, qui est passé de plus de 126 000 dollars en octobre à environ 88 000 dollars, Strategy continue d’accumuler activement du Bitcoin, détenant désormais plus de 3 % de l’offre totale. Les investisseurs optimistes sur le Bitcoin doivent surveiller le maintien du prix au-dessus de 84 000 dollars, avec des supports potentiels plus bas.
En conclusion, bien que la pression immédiate sur Strategy et ses actions soit palpable, les perspectives à long terme, soutenues par une stratégie innovante et une adoption croissante du Bitcoin, maintiennent l’intérêt des investisseurs. Cependant, la volatilité inhérente aux marchés crypto et les décisions réglementaires futures resteront des facteurs critiques à surveiller de près.
