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VivoPower, une société cotée au Nasdaq initialement axée sur les projets d’énergie durable, a réorienté sa stratégie vers la constitution d’un trésor d’actifs numériques. Au cœur de ce virage se trouve son intérêt croissant pour le XRP, l’une des plus grandes cryptomonnaies en termes de capitalisation. La société va désormais plus loin en cherchant à acquérir des actions Ripple, qu’elle estime négociées à un fort rabais par rapport aux importantes réserves de XRP détenues par Ripple.
Selon Adam Traidman, membre du conseil consultatif de VivoPower et ancien cadre de Ripple, les actions privées de Ripple se négocient souvent en dessous de la valeur réelle du trésor XRP de l’entreprise. Comme Ripple reste une société privée, ses actions ne bénéficient pas de la liquidité d’un marché public. Les transactions sont négociées individuellement sur des marchés secondaires, parfois à des prix bien inférieurs aux actifs crypto réels de Ripple.
Pourquoi les actions Ripple sont perçues comme sous-évaluées
Ripple contrôle des milliards de dollars en XRP, dont une grande partie est détenue en séquestre pour gérer l’offre. Jeudi, les portefeuilles liés à Ripple détenaient environ 42 milliards de XRP, évalués à 121 milliards de dollars selon les cours du marché, d’après CoinGecko. Pourtant, les actions Ripple sur des plateformes secondaires comme Forge se négociaient autour de 114 $, suggérant une valorisation que VivoPower estime sous-estimer la valeur réelle de l’entreprise.
Cet écart rend les actions Ripple attractives pour VivoPower. En achetant des actions, la société voit une opportunité d’obtenir une exposition indirecte au XRP à ce qu’elle calcule comme une remise de 86 % par rapport au prix du marché. Sur la base de la valorisation de Ripple à 19 milliards de dollars, VivoPower estime acquérir le XRP à seulement 0,47 $ par token.
Le deal en cours
Au début du mois, VivoPower a confirmé son intention d’acquérir pour 100 millions de dollars d’actions Ripple. Une fois finalisé, l’accord représenterait une exposition à environ 211 millions de XRP. Kevin Chin, cofondateur et président exécutif de l’entreprise, a expliqué que l’opportunité était apparue lors d’une conférence en juin à Singapour, suivie de près de deux mois de due diligence.
Chin a souligné que le suivi rigoureux de Ripple dans la libération des XRP depuis le séquestre a rassuré VivoPower : « Ripple est lui-même le plus grand détenteur de XRP, principalement en séquestre, et ils ont montré, pendant plus de 10 ans, qu’ils étaient disciplinés dans la manière dont ces tokens sont libérés sur le marché », a-t-il expliqué.
Actions non vendues directement par Ripple
Il est important de noter que les actions que VivoPower cherche à acquérir ne sont pas vendues par Ripple lui-même, selon une source proche du dossier. Les transactions se font sur des marchés secondaires privés où des investisseurs agréés, tels que d’anciens employés de Ripple, peuvent céder leurs parts. Ces actions offrent une liquidité limitée, nécessitant souvent des négociations longues et des périodes de règlement pouvant atteindre 60 jours.
Ripple a parfois fourni de la liquidité via des offres publiques de rachat aux employés, mais autrement, l’accès aux actions reste restreint. Cette offre limitée et ce processus lent ajoutent une couche d’exclusivité à la stratégie de VivoPower.
Réaction du marché et performance de l’entreprise
Malgré ce pivot ambitieux vers la crypto, l’action de VivoPower a été volatile. Jeudi, elle se négociait à 5,26 $, en baisse par rapport à un sommet récent de 8,88 $ fin mai, mais affichant tout de même près de 300 % de croissance depuis le début de l’année. Le marché semble suivre de près si le deal Ripple peut renforcer la crédibilité de l’entreprise dans le domaine des actifs numériques.
Cette stratégie reflète une tendance plus large de sociétés cotées en bourse accumulant des crypto-actifs. Des entreprises comme MicroStrategy avec le Bitcoin, jusqu’à de plus petites sociétés de trésorerie investissant dans des altcoins, ont trouvé dans les actifs numériques une voie alternative de création de valeur pour les actionnaires.
Clarté juridique favorisant l’opération
VivoPower a attendu que Ripple mette fin à son long litige avec la SEC avant de poursuivre le deal. Plus tôt ce mois-ci, Ripple a accepté de payer une pénalité de 125 millions de dollars, clôturant des années de contentieux. Avec l’incertitude juridique derrière elle, VivoPower estime que le moment est opportun pour s’exposer à Ripple.
Pour les investisseurs, la victoire réglementaire de Ripple indique des perspectives plus stables, rendant ses actions et ses réserves de XRP plus attractives pour les acheteurs institutionnels comme VivoPower.
Vers une plus grande transparence
Un défi demeure : comment prouver les avoirs. Traidman a indiqué que VivoPower prépare un portail de transparence qui vérifiera cryptographiquement ses réserves de XRP directement depuis la blockchain. Cependant, les actions Ripple ne peuvent pas être vérifiées de la même manière, étant hors chaîne. VivoPower prévoit de divulguer publiquement sa position en actions sur son site web, en se basant sur des rapports traditionnels plutôt que sur des preuves basées sur la blockchain.
Un pari plus important sur le XRP
VivoPower a commencé à constituer son trésor de XRP fin mai, en s’éloignant de l’énergie renouvelable comme activité principale. Bien que la société n’ait pas révélé la taille de ses réserves de XRP, l’acquisition d’actions Ripple vise à accroître significativement son exposition.
En combinant détention directe de tokens et exposition indirecte via les actions Ripple, VivoPower espère se positionner comme un détenteur corporatif unique de XRP. Si les actions Ripple restent sous-évaluées par rapport au trésor crypto de l’entreprise, VivoPower estime avoir trouvé un moyen rentable de renforcer son portefeuille d’actifs numériques.
Implications plus larges
Cette initiative montre comment les actions liées à la crypto gagnent en attrait auprès des investisseurs institutionnels. Ripple, l’une des rares entreprises blockchain avec à la fois une activité florissante et d’importantes réserves de tokens natifs, représente un investissement hybride combinant valeur des actions et exposition crypto.
Pour Ripple, la demande des investisseurs sur les marchés secondaires démontre la confiance, même si l’introduction en bourse publique reste incertaine. Pour VivoPower, la stratégie constitue un pari audacieux que des actions Ripple à prix réduit peuvent générer une valeur à long terme et compléter ses ambitions de trésorerie.
À mesure que les marchés d’actifs numériques mûrissent, des opérations comme celle-ci suggèrent une convergence croissante entre stratégies corporatives traditionnelles et opportunités liées à la crypto. Si l’opération réussit, l’approche de VivoPower pourrait inspirer d’autres sociétés à suivre des stratégies d’investissement hybrides similaires dans l’univers crypto.
