Ethereum se trouve à un tournant décisif. L’avènement des solutions de mise à l’échelle de couche 2 (L2) a suscité d’importantes discussions au sein de la communauté crypto, soulevant des inquiétudes quant à la possibilité que ces innovations nuisent à la blockchain principale d’Ethereum, souvent appelée mainnet. Katalin Tischhauser, responsable de la recherche chez Sygnum Bank, a récemment partagé ses réflexions sur ce sujet, soulignant que les craintes concernant une éventuelle « cannibalisation » des revenus du mainnet par les solutions L2 pourraient être quelque peu prématurées.

Comprendre les solutions de couche 2

Les solutions de couche 2 sont conçues pour améliorer la scalabilité des réseaux blockchain, permettant des transactions plus rapides et moins coûteuses. En traitant les transactions en dehors de la blockchain principale tout en tirant parti de ses caractéristiques de sécurité, ces solutions visent à réduire la congestion et à abaisser les frais. Cette approche est particulièrement vitale pour Ethereum, qui a été critiquée pour ses coûts de transaction élevés et ses temps de traitement lents pendant les périodes de forte utilisation.

Le paysage actuel des revenus d’Ethereum

Tischhauser a noté que, bien qu’il soit prévu que les solutions L2 attirent une certaine activité loin du mainnet, cette tendance pourrait finalement conduire à une croissance nette au sein de l’écosystème Ethereum. « Si les L2 sont adoptés largement, le résultat final devrait être une croissance pour Ethereum », a-t-elle déclaré, expliquant qu’à mesure que les transactions se déplacent vers la couche 2, elles doivent toujours se finaliser sur le mainnet. Par conséquent, une croissance substantielle des L2 pourrait améliorer l’utilisation globale et les revenus d’Ethereum.

Données récentes illustrant les défis actuels d’Ethereum.

Les frais de transaction quotidiens ont considérablement diminué, se maintenant entre 1 million et 5 millions de dollars, bien en dessous des niveaux de 30 millions de dollars régulièrement observés en 2021 et 2022. Cette baisse des revenus a ravivé les discussions sur la durabilité du modèle économique d’Ethereum, notamment après que l’échange décentralisé Uniswap a déclaré un passage à sa nouvelle solution de couche 2, Unichain. Les analystes estiment qu’une transition complète pourrait entraîner des pertes de revenus annuels comprises entre 400 millions et 500 millions de dollars pour les validateurs d’Ethereum.

Sentiment du marché et implications pour les prix

Le discours en cours autour des problèmes de revenus d’Ethereum a créé un sentiment d’anxiété palpable au sein de la communauté crypto. Matthew Sigel, responsable de la recherche sur les actifs numériques chez VanEck, a souligné le ratio actuel des revenus de transaction entre Ethereum et ses solutions de couche 2, qui s’élève à un alarmant 10:90. Cette disparité frappante a conduit Sigel à réviser sa prévision de prix pour Ether, la réduisant de 22 200 dollars à 7 300 dollars d’ici 2030 si la tendance actuelle des revenus se poursuit.

« Le sentiment envers Ethereum a été plutôt négatif », a observé Tischhauser, soulignant que ce mécontentement se reflète dans la sous-performance d’Ether par rapport à Bitcoin et à d’autres cryptomonnaies. De plus, Ethereum fait face à une forte concurrence de la part d’autres blockchains de couche 1 qui offrent des structures de frais plus attractives et des vitesses de transaction plus rapides.

Le cas de l’optimisme

Malgré ces préoccupations, tous les analystes ne considèrent pas la montée des solutions de couche 2 comme un développement négatif. Henrik Andersson, directeur des investissements chez Apollo Capital, soutient que les avancées dans la technologie L2 pourraient en réalité renforcer la position d’Ethereum sur le marché. Il croit que sans innovation continue, Ethereum risque de perdre son avantage concurrentiel.  « Améliorer la scalabilité d’Ethereum attirera plus d’utilisateurs, menant finalement à une augmentation des revenus à long terme », a affirmé Andersson.

Certains observateurs du marché restent optimistes quant à l’avenir d’Ether. Ils suggèrent que dans les mois à venir, Ether pourrait être perçu comme un investissement à haut risque et à haute récompense, réduisant potentiellement son écart de prix avec Bitcoin. Andersson prédit même qu’Ether pourrait viser un nouveau maximum historique d’ici 2025 ou peu après, sous réserve de conditions de marché favorables et d’évolutions continues au sein de l’écosystème Ethereum.

La route à suivre pour Ethereum

Actuellement échangé autour de 2 520 dollars, Ether reste environ 48,4 % en dessous de son maximum historique de 4 878 dollars atteint en novembre 2021. L’évolution continue des solutions de couche 2, les changements de sentiment du marché et le paysage concurrentiel joueront des rôles cruciaux dans la définition de l’avenir d’Ethereum.

En conclusion, bien que les préoccupations concernant l’impact des solutions de couche 2 sur les revenus d’Ethereum soient valables, elles pourraient négliger le potentiel de croissance à long terme que ces technologies pourraient faciliter. À mesure qu’Ethereum s’adapte à de nouveaux défis et opportunités, sa capacité à tirer parti des solutions de couche 2 sera vitale pour maintenir son statut de plateforme blockchain de premier plan.