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Morgan Stanley vient de lancer deux nouveaux produits cryptographiques sur NYSE Arca. Le Morgan Stanley Ethereum Trust (MSSE) et le Morgan Stanley Solana Trust (MSOL) sont désormais disponibles, et le tarif de la firme est agressif — un ratio de frais de 0,14 %, le plus bas du marché pour chaque classe d’actifs.
Les deux fonds suivent les taux de référence de CoinDesk. Plus précisément, le produit ether suit le CoinDesk Ether Benchmark 4PM NY Settlement Rate, et le produit solana suit le CoinDesk Solana Benchmark 4PM NY Settlement Rate. L’idée est assez simple : les investisseurs obtiennent une exposition à ETH et SOL sans détenir les jetons, gérer des portefeuilles ou comprendre les clés privées. Morgan Stanley s’occupe de tout cela. Et en plus de l’exposition au prix de base, les deux fonds mettront en jeu des portions de leurs avoirs et répercuteront ces récompenses aux investisseurs — ce qui est un différenciateur significatif dans un espace où la plupart des concurrents se contentent de suivre le prix.
Le Bitcoin Trust déjà à 381 millions de dollars
Ces lancements ne sortent pas de nulle part. Morgan Stanley gère déjà le Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT), qui a attiré plus de 381 millions de dollars d’actifs depuis son entrée en bourse. C’est un chiffre réel, et cela a donné à la firme la confiance nécessaire pour avancer davantage sur la courbe cryptographique. L’ether était la prochaine étape évidente. Solana est le pari qui vient après.
Le marché américain des ETP crypto a évolué rapidement depuis que les ETF bitcoin au comptant ont obtenu le feu vert en janvier 2024. Les entreprises se sont précipitées presque immédiatement. Les produits ether ont suivi. Maintenant, solana est la nouvelle frontière compétitive, et les chiffres y sont déjà substantiels — SoSoValue montre huit ETF solana avec un total de 889,3 millions de dollars en actifs nets. Morgan Stanley entre dans un marché qui est encombré mais clairement en croissance.
BlackRock a également été actif, lançant des ETF de revenus cryptographiques alors que la demande des clients pour des produits d’actifs numériques générant des rendements continue de grimper. L’ensemble du secteur s’efforce essentiellement de comprendre ce que les investisseurs institutionnels veulent ensuite, et les récompenses de staking semblent faire partie de cette réponse.
La distribution est ici la véritable arme
Voici ce qui distingue la position de Morgan Stanley de celle de nombreux concurrents. Ce n’est pas seulement les frais. La firme gère l’une des plus grandes opérations de gestion de patrimoine du pays, et elle possède E*TRADE. Cette combinaison donne à MSSE et MSOL un réseau de distribution que la plupart des boutiques de fonds crypto-natives ne peuvent pas atteindre. Les conseillers financiers de Morgan Stanley peuvent présenter ces produits à des clients qui n’ont jamais touché une bourse de crypto et qui probablement ne le feront jamais. E*TRADE les met devant les investisseurs particuliers qui souhaitent un accès simple et adapté aux comptes de courtage.
C’est un gros problème. Beaucoup des premiers lancements d’ETP crypto ont eu du mal avec la distribution — un excellent produit, une portée mince. Morgan Stanley n’a pas ce problème.
Le composant de staking mérite qu’on s’y attarde un peu plus. Le staking, pour l’ether et le solana spécifiquement, signifie que les actifs sous-jacents sont utilisés pour valider les transactions sur leurs réseaux respectifs. Les récompenses générées sont reversées aux investisseurs dans le fonds. C’est essentiellement une couche de rendement en plus de l’exposition au prix, et c’est quelque chose que les ETF au comptant simples sans staking ne peuvent pas offrir. Morgan Stanley parie que les investisseurs orientés vers le revenu — les mêmes qui aiment les actions à dividendes ou les échelles d’obligations — trouveront cela attrayant.
Aucun détail n’est sorti sur ce à quoi ressemblent les rendements de staking en pratique, ou à quelle fréquence les récompenses sont distribuées. Il n’est pas clair si cela est divulgué dans le prospectus ou ailleurs. La firme n’a pas non plus commenté sur quels produits pourraient venir après l’ether et le solana.
Où Solana s’inscrit dans la course
Solana est intéressant car il n’est pas aussi établi que l’ether dans le monde des ETP, mais il évolue rapidement. Les 889,3 millions de dollars en actifs combinés des ETF solana à travers huit produits montrent que de l’argent réel circule déjà. L’entrée de Morgan Stanley avec les frais les plus bas du marché pourrait détourner les flux des concurrents à coûts plus élevés, surtout compte tenu de l’avantage de distribution.
L’ether, en revanche, est à ce stade une catégorie assez établie. La concurrence y est féroce sur les frais et sur les mécanismes de staking. Le taux de 0,14 % de Morgan Stanley le place au bas ou près du bas de la table des coûts, ce qui est important pour les allocateurs institutionnels sensibles aux frais.
Le bras de gestion de patrimoine de la firme signifie également que ces produits ne resteront pas simplement dans des portefeuilles institutionnels. Ils sont susceptibles d’apparaître dans des comptes gérés, des modèles de conseil et des portefeuilles proches de la retraite où les enveloppes ETF traditionnelles sont la norme. C’est une base d’investisseurs différente de celle du public crypto-natif, et c’est probablement une base plus grande.
Aucun commentaire n’a été fourni sur les plans de produits futurs. Les MSSE et MSOL sont cotés sur NYSE Arca maintenant, avec ce ratio de frais de 0,14 %.
Questions Fréquentes
Quels sont le Morgan Stanley Ethereum Trust et le Solana Trust ?
Ce sont des produits négociés en bourse — tickers MSSE et MSOL — cotés sur NYSE Arca qui suivent les taux de référence de CoinDesk pour l’ether et le solana, permettant aux investisseurs d’obtenir une exposition crypto sans détenir directement les jetons.
Quel est le ratio de frais des nouveaux fonds crypto de Morgan Stanley ?
Les fonds ether et solana facturent tous deux un ratio de frais de 0,14 %, que Morgan Stanley a positionné comme le plus bas du marché pour ces classes d’actifs.
