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Bitwise Asset Management a lancé son ETF HYPE sur le NYSE le 15 mai 2026, et les fonds ont afflué rapidement. En deux jours, le fonds a attiré 25,5 millions de dollars de flux nets — dont 8,8 millions de dollars provenant du propre fonds BHYP de Bitwise. La société gère environ 11 milliards de dollars d’actifs clients au total, et ce lancement est devenu l’un des plus importants lancements d’ETF altcoin par volume que le marché ait vu depuis un certain temps.
La structure des frais mérite d’être mentionnée dès le départ. L’ETF impose des frais de sponsor de 0,34 %, mais Bitwise les a supprimés pour les premiers 500 millions de dollars d’actifs au cours du mois d’ouverture. C’est une démarche assez standard pour attirer le capital initial, et cela semble avoir fonctionné. BHYP détient également une distinction particulière : il s’agit du premier ETF HYPE à être nativement mis en staking, ce qui intéresse une certaine catégorie d’acheteurs institutionnels qui souhaitent un rendement en plus de l’exposition au prix.
Pas seulement un démarrage en douceur.
Volume de transactions, flux entrants et la montée en flèche de 18 fois
Au 20 mai, cinq jours après le lancement, les deux ETF HYPE cotés aux États-Unis ont ensemble déclenché une augmentation de 50 % du volume de transactions en une seule journée pour le token. Les clients de l’ETF Bitwise ont augmenté leurs avoirs de 35,9 millions de dollars en une semaine — une augmentation de 18 fois par rapport à la semaine précédente. C’est une accélération marquée, même selon les standards d’un cycle de lancement d’altcoin en vogue.
Le prix a suivi. HYPE a bondi de plus de 50 % en deux semaines. Les analystes qui suivent les données de flux de l’ETF pensent que des flux mensuels soutenus à huit chiffres pourraient pousser le token au-delà de 70 dollars, avec 80 dollars comme cible plausible si l’élan se maintient. Mais si les flux entrants se refroidissent après l’expiration de la remise sur les frais, HYPE se stabilisera probablement plus près de 60 dollars. Un retournement plus marqué — des flux hebdomadaires tombant en dessous de 5 millions de dollars — pourrait ramener le prix vers la fourchette des 48 dollars. Ce sont les fourchettes approximatives avec lesquelles le marché travaille actuellement.
La domination des frais d’Hyperliquid et le mécanisme de brûlage
L’histoire de l’ETF n’existe pas en vase clos. Elle est construite sur ce qu’Hyperliquid a réellement fait sur la chaîne, et les chiffres là-bas sont assez remarquables.
Le volume des dérivés d’Hyperliquid a atteint 2,9 billions de dollars en 2025. C’est une croissance de plus de 400 % par rapport à l’année précédente. La semaine dernière, le protocole a capturé 44 % de tous les revenus hebdomadaires des frais blockchain, générant 11 millions de dollars. Ethereum, le leader des frais de longue date, a récolté 3 millions de dollars au cours de la même période. Cet écart est difficile à ignorer.
Et 97 % de ces frais ne restent pas dans le trésor du protocole. Ils servent à acheter et brûler des tokens HYPE. C’est une boucle déflationniste fonctionnant à grande échelle — chaque semaine, le protocole gagne des frais, presque tout revient comme pression d’achat sur le token. Le marché avait essentiellement sous-évalué ce mécanisme pendant un certain temps. C’est plus clair maintenant.
Le Fonds d’Assistance ajoute une autre couche. Au moment où les données ont été compilées, le Fonds avait acquis 28,5 millions de tokens HYPE par des achats sur le marché ouvert, dépensant plus de 1,3 milliard de dollars au total. Il fonctionne à un taux de rachat annualisé de 7 %. Ce n’est pas un détenteur passif — c’est une entité qui soutient activement le prix du token par une accumulation constante.
Objectifs de prix et ce qui pourrait briser le rallye
Alors, où va HYPE à partir de là ? C’est incertain, honnêtement. Les objectifs de 70 et 80 dollars dépendent du maintien des flux entrants après la fin de la période de remise sur les frais. Si les acheteurs institutionnels restent engagés — et la montée en flèche des flux hebdomadaires de 18 fois suggère qu’au moins certains d’entre eux sont sérieux — le token a de la marge pour progresser. Le niveau de 100 dollars est mentionné, mais cela nécessite que les flux d’ETF et les conditions du marché plus larges coopèrent simultanément.
Le scénario de risque est plus simple. Les flux diminuent, la remise sur les frais disparaît, et les acheteurs venus pour le lancement se retirent. Cela placerait probablement HYPE autour de 60 dollars dans un scénario doux, 48 dollars si cela devient moche. L’enveloppe ETF donne au token une portée plus large, mais elle compresse également l’asymétrie que les premiers détenteurs avaient avant l’existence des produits institutionnels. Plus d’accès, moins d’avantage pour le public précoce — c’est essentiellement ainsi que chaque cycle majeur d’ETF crypto s’est déroulé.
La phase actuelle de HYPE est la découverte des prix. Il a franchi plusieurs niveaux de résistance en peu de temps, et il surpasse la plupart des actifs comparables sur la même période. Que cela tienne ou non dépend de si les fondamentaux — capture des frais, rachats, demande de staking — suivent le rythme du prix.
Les 1,3 milliard de dollars d’achats cumulatifs du Fonds d’Assistance sont probablement le chiffre le plus important dans cette équation. À un taux de rachat annualisé de 7 %, le Fonds fait beaucoup de travail. Si ce rythme ralentit, le marché le remarquera rapidement.
Hyperliquid a généré 11 millions de dollars de frais hebdomadaires la semaine dernière. Ethereum a généré 3 millions de dollars.
Questions Fréquentes
Quelle est la structure des frais de l’ETF HYPE de Bitwise ?
L’ETF impose des frais de sponsor de 0,34 %, supprimés pour les premiers 500 millions de dollars d’actifs au cours du mois d’ouverture après son lancement le 15 mai 2026 sur le NYSE.
De combien a augmenté le volume des dérivés d’Hyperliquid ?
Le volume des dérivés d’Hyperliquid a atteint 2,9 billions de dollars en 2025, représentant une croissance de plus de 400 % par rapport à l’année précédente.
Que fait le Fonds d’Assistance avec les tokens HYPE ?
Le Fonds d’Assistance a acheté 28,5 millions de tokens HYPE par des achats sur le marché ouvert, dépensant plus de 1,3 milliard de dollars à un taux de rachat annualisé de 7 %.
