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Les réserves de Bitcoin de Bitdeer ont fortement chuté. Le géant minier coté au Nasdaq a récemment annoncé que ses réserves de Bitcoin sont passées sous la barre des 1 000 BTC, contre plus de 1 200 BTC il y a seulement quelques semaines, selon les données de suivi de BitcoinTreasuries.
Les chiffres racontent une histoire frappante sur l’économie minière actuelle. Bitdeer a brûlé plus de 200 Bitcoin ces dernières semaines, invoquant des coûts opérationnels et ce que l’entreprise appelle des « ajustements stratégiques » dans ses opérations minières. Mais la réalité est assez dure – lorsque la difficulté du minage de Bitcoin augmente de 6,5 % comme en février 2026 selon les données de Blockchain.com, les entreprises ressentent rapidement la pression. Le minage devient plus difficile, les factures d’électricité augmentent, et les réserves commencent à sembler être la seule façon de garder les lumières allumées.
Pas exactement de quoi inspirer confiance aux investisseurs.
Jihan Wu, fondateur et président de Bitdeer, n’a pas beaucoup parlé lorsqu’on l’a interrogé sur la consommation des réserves. « Les conditions du marché nécessitent une réévaluation constante », a déclaré Wu, admettant en gros que l’entreprise s’efforce de rester efficace alors que les prix du Bitcoin fluctuent. Il n’a pas précisé les plans futurs ni le calendrier pour reconstituer les réserves. Les sources proches de l’entreprise n’ont pas répondu aux demandes de détails supplémentaires sur les discussions internes concernant la stratégie de gestion des réserves.
La volatilité du Bitcoin crée un cercle vicieux pour les mineurs comme Bitdeer. Détenir trop de Bitcoin, c’est parier sur l’appréciation des prix alors que les factures s’accumulent. Vendre des réserves et les investisseurs se demandent si vous avez perdu confiance dans l’avenir de la crypto. L’entreprise marche sur cette corde raide en ce moment, et ça devient instable.
Et l’action de Bitdeer l’a ressenti immédiatement. Les actions ont clôturé à 7,85 $ le 25 février, contre 8,10 $ plus tôt dans la semaine. Les investisseurs n’ont clairement pas apprécié de voir l’entreprise puiser dans sa tirelire Bitcoin, même si la direction présente cela comme une planification financière intelligente.
La cotation au Nasdaq aggrave tout. Chaque mouvement financier est scruté par les analystes et les investisseurs institutionnels qui veulent des explications claires sur les changements stratégiques. Bitdeer ne peut pas simplement vendre du Bitcoin discrètement comme le font les opérations minières privées – tout est public, tout est analysé, tout fait bouger le cours de l’action.
Les observateurs de l’industrie voient ce mouvement comme désespéré ou calculé, selon à qui vous demandez. Certains analystes pensent que Bitdeer est simplement réaliste quant à la gestion des flux de trésorerie dans des conditions de marché difficiles. D’autres s’inquiètent que l’entreprise brûle ses réserves parce que les opérations ne sont pas rentables aux prix actuels du Bitcoin. La vérité se situe probablement quelque part entre les deux, mais Bitdeer ne partage pas de détails sur les marges bénéficiaires ou les calculs du seuil de rentabilité. Pour plus de détails, voir Les mineurs de Bitcoin retirent 36.
La difficulté du minage continue d’augmenter cependant. Cette augmentation de 6,5 % en février signifie que Bitdeer a besoin de plus de puissance de calcul pour miner la même quantité de Bitcoin, ce qui augmente les coûts d’électricité et la dépréciation du matériel. Le partenariat énergétique de l’entreprise au Texas annoncé le 20 février pourrait aider avec les coûts d’énergie, mais ces accords prennent du temps pour montrer de réelles économies.
Bitdeer continue d’avancer avec ses plans d’expansion malgré la pression sur les réserves. L’entreprise n’a annoncé aucune réduction des objectifs de production ni de retards dans les projets de centres de données en Amérique du Nord et en Asie. La direction semble confiante qu’elle peut reconstituer les réserves une fois que l’efficacité opérationnelle s’améliore et que les conditions du marché se stabilisent.
Mais les gains d’efficacité ne se produisent pas du jour au lendemain. Bitdeer parie qu’elle peut optimiser ses opérations plus rapidement que l’augmentation de la difficulté du Bitcoin, ce qui semble être un calcul risqué étant donné les tendances récentes du réseau.
Le prochain rapport sur les résultats trimestriels attendu en avril 2026 racontera probablement la véritable histoire. Les investisseurs veulent voir si les ventes de réserves ont réellement amélioré le flux de trésorerie ou simplement gagné du temps avant que des problèmes plus importants n’apparaissent. D’ici là, les analystes ne font que deviner sur la santé financière de Bitdeer sur la base d’informations publiques limitées.
D’autres entreprises minières observent de près aussi. Si la stratégie de réserve de Bitdeer fonctionne, attendez-vous à voir des imitateurs. Si cela échoue, les concurrents pourraient renforcer leur stratégie de hodling du Bitcoin à travers les périodes difficiles au lieu de vendre pour obtenir des liquidités opérationnelles.
Les fondamentaux du réseau Bitcoin continuent de se renforcer même si les entreprises individuelles luttent avec la rentabilité. Les augmentations de difficulté minière montrent plus de puissance de calcul rejoignant le réseau, mais cette même croissance comprime les marges bénéficiaires pour les opérations existantes comme les installations de Bitdeer. Pour plus de détails, voir Le Bitcoin Stagne à la Barre.
L’équipe de direction de l’entreprise n’a pas fourni de directives détaillées sur les politiques futures de réserve ou les niveaux de détention cibles. Les commentaires de Wu sur la « réévaluation constante » suggèrent qu’ils prennent des décisions trimestre par trimestre plutôt que de suivre une stratégie d’accumulation de Bitcoin à long terme comme certains concurrents.
La dynamique du marché forcera probablement plus d’entreprises minières dans des positions similaires. La difficulté croissante, les prix volatils et les coûts opérationnels créent des tempêtes parfaites pour des réductions de réserves dans toute l’industrie.
La performance boursière de Bitdeer au cours des prochains mois montrera si les investisseurs achètent le récit de l’efficacité opérationnelle ou commencent à intégrer des défis financiers plus profonds à venir.
Les principaux concurrents comme Marathon Digital et Riot Platforms maintiennent des réserves de Bitcoin supérieures à 15 000 BTC chacun, rendant la position de Bitdeer sous les 1 000 particulièrement précaire parmi les mineurs cotés en bourse. Marathon a spécifiquement augmenté ses avoirs de 850 BTC en janvier 2026 tandis que Bitdeer vendait, soulignant des approches stratégiques divergentes au sein du secteur.
Les coûts énergétiques dans les opérations principales de Bitdeer au Texas ont bondi de 18 % depuis décembre 2025 selon les données du réseau ERCOT, ajoutant environ 2,3 millions de dollars par mois aux dépenses opérationnelles. Le coût moyen de minage par Bitcoin de l’entreprise dépasse désormais 41 000 $ selon les rapports récents d’efficacité, laissant des marges bénéficiaires minimales lorsque le Bitcoin se négocie en dessous de 45 000 $ comme cela a été le cas pendant la majeure partie de février.
