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Ethereum est au centre d’un débat animé après la publication d’un rapport signalant une forte baisse des revenus du réseau. AJC, responsable de recherche chez Messari, a affirmé qu’Ethereum est en « déclin », notant que les frais générés en août s’élevaient à 39,2 millions de dollars, soit une baisse de 44 % sur un an et d’environ 20 % par rapport à juillet, suscitant des inquiétudes sur la durabilité à long terme du réseau.
Cette déclaration a rapidement fait le tour des réseaux, incitant investisseurs, passionnés de crypto et analystes à réagir. Certains estiment que la baisse des revenus pourrait indiquer une demande en déclin, tandis que d’autres considèrent que les revenus seuls ne suffisent pas à évaluer la santé globale d’Ethereum.
La scalabilité Layer-2 réduit les frais mais stimule l’adoption Une des raisons principales de la baisse des revenus est la mise à jour Dencun d’Ethereum en mars 2024. Cette mise à jour a réduit les frais de transaction pour les réseaux Layer-2 utilisant Ethereum comme couche de base, permettant un débit plus élevé à moindre coût. Bien que cela ait temporairement diminué les revenus de la couche de base, l’efficacité et l’utilisabilité de l’écosystème se sont nettement améliorées.
Henrik Andersson, directeur des investissements chez Apollo Crypto, souligne qu’Ethereum reste un « écosystème dynamique », citant les données de l’outil d’analyse Layer-2 Growthepie : les adresses actives quotidiennes, l’offre de stablecoins et le volume de transactions demeurent proches de leurs records historiques, montrant une adoption solide malgré la baisse des revenus.
Au 30 août 2025, Ethereum comptait plus de 552 000 adresses actives quotidiennes, soit une augmentation de 21 % par rapport à la même période en 2024, illustrant l’engagement croissant et l’usage continu dans la finance décentralisée (DeFi) et d’autres applications blockchain.
Les revenus seuls ne suffisent pas pour juger Ethereum Les détracteurs du récit « Ethereum est en déclin » estiment que le réseau ne doit pas être évalué uniquement sur ses revenus. Andersson souligne qu’Ethereum, à l’instar de Bitcoin, fonctionne comme une couche de base pour la finance décentralisée. Sa valeur découle de l’utilité du réseau, de son adoption et de son intégration dans l’écosystème crypto, plutôt que des revenus de frais.
« Ethereum devient la couche neutre et décentralisée pour la finance, » explique Andersson. « Tout comme Bitcoin est valorisé comme réserve de valeur et non pour ses revenus, Ethereum ne peut pas être évalué uniquement sur la génération de frais. »
AJC, en revanche, défend l’approche basée sur les revenus, affirmant que la baisse des frais perçus en Ether est un indicateur pertinent de la demande sous-jacente. Il soutient que des métriques traditionnelles comme les adresses actives ou le volume des transactions ne reflètent pas toujours correctement la consommation ou la pression du marché.
Ethereum déclaré “mort” à plusieurs reprises Le débat sur la santé d’Ethereum n’est pas nouveau. Selon Ethereum Obituaries, le réseau a été déclaré « mort » au moins 150 fois depuis sa création, dont environ 40 fois en 2025 seulement. Les analystes notent que ces proclamations coïncident généralement avec des périodes de revenus faibles, de ralentissements des transactions ou lorsque des blockchains concurrentes attirent l’attention.
Ryan McMillin, directeur des investissements chez Merkle Tree Capital, explique que, malgré la concurrence de blockchains plus rapides et moins coûteuses comme Solana, Ethereum conserve des avantages significatifs : sa communauté de développeurs solide, ses protocoles DeFi bien établis et l’acceptation croissante par les régulateurs renforcent sa résilience.
Ethereum face à la concurrence Ethereum occupe actuellement une position unique, coincé entre le récit de Bitcoin comme « or numérique » et la promesse de Solana comme blockchain plus rapide et moins chère. McMillin estime que la position difficile d’Ethereum ces deux dernières années reflète cette tension. Alors que Solana offre un débit élevé et des transactions à faible coût, Ethereum fournit fiabilité, sécurité et intégration profonde dans l’écosystème DeFi.
De plus, les ETFs spot Ethereum en 2025 ont introduit de nouveaux flux de capitaux issus de la finance traditionnelle, augmentant la liquidité de l’Ether et offrant aux investisseurs institutionnels une exposition au réseau. Cette tendance renforce le rôle d’Ethereum comme levier sur l’adoption des stablecoins et la croissance du réseau.
Les fondamentaux du réseau restent solides Malgré les titres négatifs, plusieurs indicateurs montrent qu’Ethereum est loin d’être « mort » :
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Adresses actives : en hausse quotidienne, signe d’adoption croissante.
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Croissance Layer-2 : la réduction des frais encourage des volumes de transactions plus élevés et un engagement accru.
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Offre de stablecoins : Ethereum continue de soutenir le plus grand écosystème de stablecoins, renforçant son utilité.
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Adoption institutionnelle : les ETFs et autres instruments financiers attirent la participation institutionnelle.
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Écosystème développeur : Ethereum conserve la plus grande base de développeurs parmi les blockchains Layer-1.
Ces facteurs suggèrent la viabilité à long terme d’Ethereum, même si les métriques de revenus à court terme fluctuent.
Conclusion Les indicateurs actuels d’Ethereum racontent deux histoires différentes. D’un côté, la baisse des revenus issus des frais alimente les inquiétudes concernant une demande en déclin et une stagnation possible. De l’autre, l’adoption solide, la scalabilité Layer-2, l’intégration des stablecoins et l’intérêt croissant des institutions soulignent la résilience du réseau.
Alors que le débat se poursuit, une chose est claire : Ethereum évolue au-delà des simples métriques de revenus. Son rôle comme colonne vertébrale de la finance décentralisée, associé à un soutien robuste des développeurs et à une adoption croissante, en fait un acteur central de l’écosystème crypto pour les années à venir.
La question de savoir si Ethereum surpassera ses concurrents ou subira la pression des blockchains plus rapides reste ouverte, mais pour l’instant, son écosystème continue de prospérer malgré le bruit des narratifs contradictoires.
