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Le Bitcoin a récemment connu un recul notable qui, selon Jamie Coutts, analyste en chef chez Real Vision, est largement attribuable au renforcement du dollar américain. Le dollar a repris de la vigueur, ce qui a causé un resserrement temporaire de la liquidité mondiale et une pression sur les actifs risqués, y compris le Bitcoin.
Au cours des dernières semaines, l’indice du dollar américain (DXY) a rebondi, atteignant le seuil critique de 100-101, une zone de résistance clé. Ce renforcement intervient après une chute marquée au cours de la première moitié de 2025. « Le plongeon du Bitcoin n’est pas mystérieux », a déclaré Coutts sur X, soulignant qu’il s’agit d’un phénomène macroéconomique plutôt qu’un problème inhérent aux flux de crypto.
Le premier graphique partagé par Coutts montre un parallèle entre l’USD COT Index et le DXY. Après une chute prolongée au début de l’année, les positions spéculatives se sont inversées de façon agressive contre le dollar, avec l’indice COT tombant en territoire négatif à mi-2025. Cette position capitulative a créé des conditions propices pour un rebond contre la tendance. Dans ce contexte, le DXY a réussi à remonter vers la zone de 100-101, alignée avec des zones de congestion antérieures.
Un deuxième graphique de Coutts superpose l’indice de liquidité mondiale avec l’inverse du DXY. Les deux séries se suivent de près : lorsque le dollar s’affaiblit, l’inverse du DXY monte et cela coïncide historiquement avec une meilleure performance des actifs à durée sensible, tels que les actions et les cryptomonnaies.
Le raffermissement récent du dollar a eu pour effet de réduire la liquidité mondiale en dollars, ce qui a freiné l’appétit pour le risque et le beta crypto. Toutefois, si le DXY stagne ou redescend, comme le suggère la tendance de 2025, les conditions de liquidité pourraient s’assouplir de nouveau, soutenant les actifs à haut risque.
Selon Coutts, bien que ce contexte représente un vent contraire à court terme, la base de son analyse reste positive grâce à l’amélioration du cycle économique mondial et aux vents de liquidité favorables jusqu’à mi-2026. Dans cette perspective, les baisses de Bitcoin dues à la force du dollar semblent cycliques et non structurelles.
En guise de contexte, il est pertinent de noter que le marché des cryptomonnaies a vu sa capitalisation totale croître de manière significative au cours de la dernière décennie, atteignant des sommets inégalés. Les politiques monétaires des grandes économies, comme les États-Unis et la zone euro, influencent fortement la liquidité mondiale, impactant ainsi les marchés des cryptomonnaies.
Cependant, il existe un risque potentiel que le dollar continue de se renforcer au-delà des attentes. Cela pourrait maintenir la pression sur Bitcoin et d’autres actifs risqués, retardant un éventuel rétablissement de la liquidité. Une appréciation durable du dollar pourrait également dissuader certains investisseurs de se tourner vers les cryptomonnaies, considérées comme des actifs refuges en période d’incertitude économique.
Au moment de la rédaction, Bitcoin se négociait à 121 703 dollars, illustrant la volatilité continue du marché des cryptomonnaies. Cette situation souligne l’importance pour les investisseurs de rester attentifs aux indicateurs macroéconomiques et aux fluctuations du marché des devises, qui peuvent avoir un impact significatif sur les actifs numériques.
