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Le dollar néo-zélandais a fortement chuté. Après avoir grimpé à 0,6550 face au billet vert durant les heures asiatiques du 23 février, la paire NZD/USD a essentiellement perdu tous ses gains pour retomber à 0,6500 à la clôture de Tokyo.
Les traders ne l’avaient pas vu venir. Le dollar américain a été malmené de manière à briser toutes les règles classiques sur le comportement des devises lorsque la Fed commence à parler fermement des taux. Jerome Powell a laissé entendre des mouvements possibles sur les taux d’intérêt, et au lieu de se renforcer comme d’habitude, le dollar s’est effondré. Les marchés sont devenus fous. Personne ne savait quoi en penser, et l’incertitude s’est répandue comme une traînée de poudre sur tous les principaux marchés, de Sydney à Londres.
Les haussiers du dollar ont été anéantis.
Mike Johnson de Forex Solutions l’a bien résumé en disant : « La réaction du dollar américain était inattendue. Il ne se comporte pas comme les modèles traditionnels le prédisent. » Johnson, qui échange des devises depuis quinze ans, ne parvient même pas à comprendre ce qui motive ce comportement étrange des prix. Son équipe travaille d’arrache-pied pour essayer de comprendre ces mouvements, mais les corrélations habituelles ne fonctionnent plus.
Les données en provenance des États-Unis n’aident pas non plus. Les chiffres de l’inflation sont mitigés, les signaux de croissance semblent flous, et les analystes qui pensaient maîtriser la situation se retrouvent soudain à réécrire leurs prévisions. Les grands noms de Wall Street admettent en gros qu’ils volent à l’aveugle en ce moment, ce qui n’inspire pas vraiment confiance aux investisseurs particuliers.
Sarah Kim, analyste financière basée à Wellington, pense que les mouvements du Kiwi suivent essentiellement ceux des grandes devises ces jours-ci. « C’est une lutte entre les conditions économiques locales et les influences internationales », a-t-elle déclaré aux journalistes après la clôture du marché. Kim a probablement raison – l’économie néo-zélandaise se porte bien, mais lorsque les marchés mondiaux commencent à paniquer, les petites devises comme le NZD se font entraîner dans la tourmente, qu’elles le méritent ou non.
Tout le monde surveille maintenant la RBNZ.
La prochaine réunion de la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande pourrait tout changer pour la paire NZD/USD. S’ils décident de se montrer agressifs avec leur propre politique de taux, cela pourrait donner un peu de répit au Kiwi face au comportement étrange du dollar. Mais s’ils restent prudents, les traders vont probablement continuer à vendre la devise chaque fois que la Fed évoque des changements de politique. La banque centrale n’a donné aucun signal clair sur ses intentions, ce qui maintient tout le monde sur le qui-vive.
Les enjeux géopolitiques aggravent également la situation. Les prix des matières premières fluctuent énormément, et comme la Nouvelle-Zélande exporte une tonne de matières premières, cela affecte la devise sous un autre angle. Le pétrole est volatile, l’or ne sait pas dans quelle direction aller, et les contrats à terme agricoles sont partout. Pour un pays qui dépend de la vente de produits au monde, ces fluctuations comptent beaucoup plus que ce que la plupart des gens réalisent. Voir aussi : Les fluctuations du dollar sintensifient avec.
Certains analystes pensent qu’il y a encore de l’espoir pour que le Kiwi rebondisse, mais ils ne sont pas vraiment confiants. La reprise dépend de trop de facteurs mouvants – ce que la Fed fera ensuite, si la RBNZ devient plus agressive, et si l’appétit pour le risque mondial revient. Pour l’instant, rien de tout cela ne semble particulièrement certain, donc les traders essaient essentiellement de survivre à la volatilité plutôt que de prendre de grandes positions directionnelles.
JPMorgan Chase a vu les volumes de trading forex augmenter le 23 février alors que le chaos des devises se déroulait. Leurs traders s’efforçaient de gérer toutes les commandes des clients alors que les investisseurs institutionnels tentaient d’ajuster leurs positions. Le bureau de change de la banque a déclaré qu’il n’avait pas vu autant d’activité depuis les premiers jours de la pandémie, lorsque tout le monde paniquait sur l’impact des confinements sur le commerce mondial.
La Banque du Japon a ajouté une autre complication lorsque le gouverneur Haruhiko Kuroda a insisté pour maintenir des taux très bas. Alors que Powell parle de resserrement, Kuroda reste en mode accommodant, ce qui a créé cette divergence étrange que personne ne sait vraiment comment négocier. Les stratèges en devises doivent repenser complètement leurs modèles sur la manière dont les politiques des différentes banques centrales interagissent entre elles.
Christine Lagarde et la BCE devraient faire une déclaration la semaine prochaine, et les traders se positionnent déjà pour ce qu’elle pourrait dire. L’euro a été aussi volatil que tout le reste, et si la BCE décide de prendre une direction encore différente de celle de la Fed et de la BOJ, cela rendra le trading de devises encore plus cauchemardesque qu’il ne l’est déjà.
À Sydney, le dollar australien a mieux résisté que le Kiwi, se maintenant près de 0,7200 face au billet vert. Emily Tan de la banque ANZ pense que le secteur des exportations de l’Australie pourrait le protéger de certaines pressions qui frappent la devise néo-zélandaise. « La performance de l’économie australienne, en particulier dans son secteur des exportations, pourrait l’isoler de certaines des pressions affectant la paire NZD/USD », a-t-elle déclaré lors d’un appel avec des clients.
La banque centrale de Chine a rapporté que les réserves de change ont augmenté, ce qui a aidé à stabiliser certaines devises asiatiques. Les données de la Banque populaire de Chine ont montré que l’augmentation était assez substantielle, ce qui a donné un peu de répit aux traders, au moins une grande économie ne subissait pas de fuite de capitaux. Mais le soutien a été temporaire – à la fin de la journée, la plupart des devises étaient toujours en baisse par rapport à leurs sommets du matin. Pour plus de détails, voir Le prix du XRP oscille autour.
Barclays à Londres a déclaré que la demande pour des instruments de couverture a explosé alors que les clients cherchaient à se protéger contre de nouvelles fluctuations des devises. Le bureau des dérivés de la banque a été submergé de commandes de clients institutionnels souhaitant se protéger contre une volatilité accrue. Personne ne veut se retrouver avec la mauvaise devise lorsque les banques centrales commencent à faire des mouvements surprises, donc tout le monde paie pour s’assurer.
L’équipe de Deutsche Bank à Francfort a publié une note avertissant que la volatilité de l’euro face au dollar pourrait se propager à d’autres paires, y compris le NZD/USD. Leurs analystes ont déclaré que les signaux économiques de la zone euro sont tout aussi mitigés que ceux des États-Unis, ce qui signifie que la prochaine décision de politique de la BCE pourrait déclencher une nouvelle vague de chaos sur les devises. Les traders sont déjà nerveux quant à ce qui se passera si les décideurs européens choisissent de prendre une direction complètement différente de tout le monde.
Guy Debelle de la Banque de réserve d’Australie a prononcé un discours qualifiant l’environnement économique mondial de « complexe et incertain ». Ses commentaires sont tombés au mauvais moment, juste au moment où les traders espéraient un peu de clarté de la part des banquiers centraux. Au lieu de rassurer, ils ont reçu un autre rappel que même les experts ne savent pas vraiment ce qui va se passer ensuite.
HSBC Holdings a rapporté que les volumes de trading de devises ont bondi de manière significative le 23 février, la plupart des actions étant centrées sur la paire NZD/USD. Les demandes des clients concernant le dollar néo-zélandais ont augmenté alors que les investisseurs institutionnels tentaient de déterminer si la chute de la devise était temporaire ou le début d’un déclin à plus long terme.
Les stratèges de Bank of America ont averti que les prochaines données sur l’emploi aux États-Unis pourraient rendre le comportement du dollar encore plus étrange. Leur note indiquait que les chiffres de l’emploi pourraient ne pas avoir leur impact habituel sur les marchés des devises, étant donné la déconnexion actuelle. Les traders se positionnent pour les publications de données, mais personne n’est confiant quant à la direction que prendront les choses, quel que soit le résultat des chiffres.
