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Bitcoin et certaines grandes cryptomonnaies montrent une hausse, tandis que la plupart des altcoins sont en déclin. Ce décalage marqué se reflète par une ligne d’accumulation/distribution (A/D) cumulative en baisse pour l’ensemble du marché crypto, même si les 200 principaux actifs continuent de croître. Ce schéma de marché en forme de « K » exprime des divergences de plus en plus marquées entre les secteurs crypto. Les gagnants voient leurs gains se multiplier, tandis que de nombreux actifs perdent silencieusement de la valeur. Ce phénomène se manifeste également dans l’économie américaine plus large et les marchés traditionnels, soulignant une polarisation croissante.
Le marché crypto est désormais dominé par un nombre restreint d’actifs. L’analyste Jamie Coutts a noté que les altcoins sont en marché baissier depuis 2021. L’indicateur A/D, développé par Marc Chaikin, mesure le flux de capitaux à travers le prix et le volume. Il illustre clairement cette divergence. Bien que la ligne A/D de toutes les cryptomonnaies diminue, les 200 principaux actifs affichent des tendances stables à la hausse. Ce changement suggère que le capital institutionnel et de détail se concentre de plus en plus sur les projets établis. En conséquence, les chaînes et applications sans adoption peinent à faire face à la pression de l’offre et à des incitations réduites.
Jamie Coutts a souligné que la « largeur du marché s’effondre depuis des années. Moins d’actifs portent le marché. La plupart se vident discrètement. Si une chaîne ou une application ne bénéficie pas d’une véritable adoption, elle ne survivra pas. » Ces indicateurs mettent en lumière une transformation des marchés crypto. Les projets construits sur des narratifs et des incitations en jetons lors de la flambée de 2021 font désormais face à des défis à mesure que la liquidité se dirige vers des actifs à utilité claire. Ce processus distingue nettement les projets durables de ceux qui s’effondrent sous des modèles basés sur la spéculation.
Ce modèle affecte plus que le simple classement des actifs. L’analyste Taiki Maeda a décrit la reprise comme étant en « K ». Bitcoin et les cryptomonnaies avec des modèles de rachat forment la branche montante, bénéficiant de la rareté et de fortes incitations. Pendant ce temps, les jetons d’infrastructure avec des déblocages importants et ceux sans proposition de valeur claire se dirigent vers le bas. Ce changement signale une maturité du marché, les utilisateurs recherchant des actifs basés sur l’utilité plutôt que sur le battage médiatique. Le secteur de l’intelligence artificielle attire des investissements notables et l’attention des développeurs, séparant davantage les projets réussis des autres. Les secteurs de la tokenisation et des actifs du monde réel gagnent également du terrain. Les institutions financières traditionnelles explorent des solutions blockchain, offrant des cas d’utilisation qui lient la finance traditionnelle à la technologie décentralisée. Pourtant, la plupart des altcoins restent en dehors de ces tendances et peinent à mesure que le capital est alloué de manière plus sélective.
L’indicateur A/D reste un outil puissant pour repérer les tendances. Les guides d’analyse technique expliquent qu’il suit où le prix se clôture à chaque période, le rendant plus fiable que les mesures basées uniquement sur le volume pour identifier la pression réelle d’achat et de vente. Une ligne A/D montante signale une accumulation, tandis qu’une ligne descendante indique une distribution. Lorsque le prix et l’A/D divergent, des renversements peuvent suivre.
Ce schéma en « K » reflète également les tendances macroéconomiques mondiales. Aux États-Unis, le S&P 500 a augmenté depuis 2021, alors que l’indice du sentiment des consommateurs a chuté, suggérant que les propriétaires d’actifs prospèrent tandis que le sentiment faiblit. Cela façonne directement les actifs numériques. Les cryptomonnaies sont perçues comme des réserves de valeur ou des couvertures contre l’inflation, attirant le capital cherchant refuge contre le risque de change. En revanche, les jetons spéculatifs sans valeur claire subissent des pertes alors que les investisseurs exigent une utilité réelle plutôt que de simples récits. À mesure que les corrélations sectorielles changent, une diversification large en altcoins ne protège plus les portefeuilles. Les investisseurs privilégient maintenant la concentration dans les actifs avec des fondamentaux prouvés, un changement par rapport aux cycles antérieurs où une exposition large alimentait les gains. La rotation du marché s’accélère, et seuls les projets robustes maintiennent leur élan.
D’ici janvier 2026, la principale question pour les investisseurs est de savoir combien de temps cette divergence en « K » va persister. Les forces derrière cette scission montrent peu de signes d’affaiblissement. Que cela favorise un écosystème plus sain en recentrant l’attention ou qu’il risque d’étouffer l’innovation par une concentration des ressources reste à voir. Une surveillance continue tout au long de l’année sera cruciale pour quiconque actif sur ces marchés.
