Community Trust ScoreVérifié
La société de trésorerie axée sur Ethereum, ETHZilla, a vendu environ 40 millions de dollars d’Ethereum (ETH) afin de financer un programme de rachat d’actions en cours, suscitant des réactions partagées parmi les investisseurs et les analystes. L’entreprise a expliqué que cette décision visait à réduire ce qu’elle qualifie d’« important écart par rapport à la valeur nette d’inventaire (VNI) », mais les critiques avertissent qu’elle pourrait créer un précédent risqué pour d’autres trésoreries du secteur crypto.
ETHZilla convertit ses avoirs en ETH pour racheter ses actions
Dans un communiqué publié lundi, ETHZilla a confirmé qu’entre le 24 octobre et aujourd’hui, elle avait racheté environ 600 000 actions ordinaires pour un montant d’environ 12 millions de dollars, dans le cadre d’un programme autorisé pouvant atteindre 250 millions de dollars. La société prévoit de poursuivre ces rachats tant que ses actions se négocieront en dessous de leur VNI.
Le PDG McAndrew Rudisill a précisé que ces ventes ne reflétaient aucune perte de confiance envers Ethereum, mais constituaient plutôt une stratégie de gestion du bilan.
« Nous utilisons nos avoirs en ETH pour exécuter des rachats d’actions », a déclaré Rudisill. « Ces transactions sont immédiatement bénéfiques pour les actionnaires restants. »
ETHZilla a réaffirmé sur X (anciennement Twitter) qu’elle détenait encore environ 400 millions de dollars en ETH et ne possédait aucune dette nette, présentant le rachat comme une initiative visant à soutenir les actionnaires, réduire la disponibilité des ventes à découvert, et augmenter la valeur nette par action. La société a également attribué une partie de la pression sur les prix à des opérations de vente à découvert concentrées sur son action.
Débat sur le marché : stratégie intelligente ou manœuvre risquée ?
La logique derrière la démarche d’ETHZilla semble simple : lorsqu’une action liée à une trésorerie crypto se négocie en dessous de sa valeur réelle, racheter des actions avec des « liquidités en crypto » peut théoriquement augmenter la VNI par action. Cependant, cette approche fait débat, car elle implique de vendre de l’ETH, ce qui pourrait miner la confiance dans la solidité à long terme des réserves d’Ethereum.
Le trader crypto populaire SalsaTekila a qualifié cette décision d’« extrêmement baissière », avertissant que des actions similaires d’autres trésoreries Ethereum pourraient entraîner une spirale de liquidation.
« Si les sociétés de trésorerie commencent à vendre leur ETH pour racheter leurs propres actions, c’est une configuration dangereuse », a-t-il posté sur X.
L’analyste Dan Smith a également soulevé des questions sur le choix de financement d’ETHZilla, rappelant que la société disposait d’environ 569 millions de dollars en liquidités le mois dernier.
« Pourquoi ne pas simplement utiliser cet argent ? », a-t-il demandé, suggérant que la vente d’ETH pourrait indiquer une certaine prudence vis-à-vis de la performance à court terme d’Ethereum.
Intérêt du public et des investisseurs
Malgré la controverse, ETHZilla attire l’attention des investisseurs particuliers et de grands traders. Selon Business Insider, l’investisseur Dimitri Semenikhin — connu pour son rôle dans la flambée de Beyond Meat — a révélé détenir 2 % du capital d’ETHZilla. Il a estimé que la société se négociait avec une décote de 50 % par rapport à sa VNI ajustée, arguant que le marché sous-évaluait ses actifs à cause d’anciens calculs comptables liés au secteur biotechnologique.
ETHZilla détiendrait environ 102 300 ETH et 560 millions de dollars en liquidités, soit environ 62 dollars d’actifs liquides par action. L’entreprise a récemment effectué un regroupement d’actions (1 pour 10) le 15 octobre afin d’améliorer la structure et la visibilité de son titre. Semenikhin a identifié le 13 novembre comme une date potentielle clé, lorsque les résultats financiers mis à jour refléteront pleinement le virage numérique de l’entreprise.
Inquiétudes de contagion sur le marché d’Ethereum
Bien que la vente de 40 millions de dollars en ETH par ETHZilla reste modeste par rapport au volume quotidien des échanges d’Ethereum, certains analystes redoutent des effets de contagion si d’autres trésoreries adoptent la même stratégie. Ils craignent un cercle vicieux où les ventes d’ETH pour financer les rachats d’actions feraient baisser le prix au comptant, rétablissant ensuite la décote sur les actions, et ainsi de suite.
Un tel schéma pourrait accentuer la volatilité du marché de l’Ethereum, surtout si plusieurs entreprises de trésorerie suivaient ce modèle. Les traders avertissent que, même si la démarche d’ETHZilla peut sembler rationnelle financièrement, le signal comportemental global pourrait peser sur le sentiment des investisseurs.
Réaction du marché ETH
Le prix d’Ethereum (ETH) est resté globalement stable après l’annonce, se négociant autour de 3 100 dollars au moment de la publication, selon CoinGecko. Toutefois, les observateurs notent que cette affaire illustre à quel point les décisions de gestion de trésorerie influencent désormais la structure du marché crypto — signe d’une financiarisation croissante d’Ethereum.
Pour l’heure, ETHZilla maintient que sa stratégie de rachat n’est pas un repli, mais un moyen d’accroître la valeur pour les actionnaires. Reste à savoir si le marché interprétera cette initiative comme un signe de confiance — ou au contraire, comme un symptôme de tension parmi les trésoreries Ethereum.
