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Le 2 décembre 2025, Bitcoin a plongé à 84 000 dollars, malgré une reprise de 9 % le lendemain. Cet effondrement a fortement affecté Strategy, anciennement connue sous le nom de MicroStrategy, qui détient plus de 650 000 bitcoins, la plus grande réserve mondiale pour une société cotée en bourse. Cet événement a mis en lumière les vulnérabilités des fonds négociés en bourse (ETF) à effet de levier basés sur leurs performances.
Les ETF de Strategy, comme le T-Rex 2X Long MSTR Daily Target ETF et le Defiance Daily Target 2x Long MSTR ETF, ont perdu presque 85 % de leur valeur cette année. Parallèlement, le T-Rex 2X Inverse MSTR Daily Target ETF a chuté de 48 %. Ces baisses massives soulèvent des questions sur la santé financière de Strategy, surtout après que le PDG, Phong Le, ait évoqué la possibilité de vendre une partie de leurs bitcoins en réponse à ces conditions de marché difficiles.
Le concept de mNAV (market net asset value) est devenu crucial dans l’évaluation de l’entreprise. Cette métrique compare la valeur d’entreprise de Strategy à ses avoirs en bitcoins. Avec une mNAV actuellement estimée à 1,1, l’entreprise surveille de près ce ratio, car une chute en dessous de 1 pourrait précipiter une vente de leurs cryptomonnaies. Ce contexte rappelle la bulle Internet des années 2000 où plusieurs entreprises ont subi des revers similaires.
Malgré ces enjeux, certains analystes restent optimistes. Mike O’Rourke, stratège chez JonesTrading, a souligné que les déclarations de Le semblent modérer l’engagement persistant de l’entreprise envers Bitcoin. Par ailleurs, Strategy a drastiquement révisé ses prévisions financières annuelles, anticipant désormais un bénéfice potentiel de 6,3 milliards de dollars à une perte de 5,5 milliards, alors que l’estimation précédente espérait un bénéfice de 24 milliards de dollars basé sur une hypothétique montée de Bitcoin à 150 000 dollars.
Vincenzo Vedda de DWS a commenté sur les choix tactiques de la firme, notant que la stratégie est efficace en période de hausse des prix, mais que les options se réduisent considérablement en période de baisse. Depuis son entrée dans l’indice Nasdaq 100, les actions de Strategy ont chuté de plus de 70 % par rapport à leur sommet de novembre 2024.
Malgré ce tableau sombre, dix des seize sociétés de courtage suivant Strategy conseillent de « acheter » ses actions, et quatre suggèrent un « achat fort », avec un objectif de prix médian de 485 dollars, suggérant une potentielle augmentation de 183 % au cours de l’année suivante selon les données de LSEG. Cela montre que les investisseurs restent optimistes quant à un éventuel rebond.
En contrepoint, il est crucial de noter que l’investissement dans les cryptomonnaies, et par extension dans les entreprises comme Strategy, reste très risqué. La volatilité inhérente à ces actifs peut entraîner des pertes substantielles en peu de temps, un fait que les investisseurs doivent garder à l’esprit.
Pour conclure, même si Bitcoin a réussi à regagner la barre des 92 000 dollars, l’incertitude prévaut. Les investisseurs doivent rester vigilants face à des fluctuations si marquées, qui rappellent les corrections de marché passées. L’évolution de la situation de Strategy pourra offrir des leçons sur la gestion des risques liés aux actifs numériques.
