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Bitwise met fin à son ETF Dogecoin. Le fonds, qui se négociait sur NYSE Arca sous le symbole BWOW, n’a accumulé que 722 000 $ d’actifs pendant toute sa durée — et maintenant c’est terminé. Le dernier jour de négociation est le 14 octobre. Les actionnaires recevront un montant en espèces égal à la valeur liquidative d’ici le 22 octobre 2026.
C’est un résultat assez difficile pour un produit qui a été lancé avec un certain enthousiasme. Bitwise a déposé une demande d’enregistrement de l’entité ETF Dogecoin dans le Delaware en janvier 2025, a passé des mois à naviguer dans la paperasse de la SEC, et en novembre 2025, a retiré un amendement de retard de sa déclaration d’enregistrement — permettant essentiellement à la demande de devenir effective sans intervention réglementaire supplémentaire. Le fonds a été lancé plus tard ce même mois. Ainsi, de l’enregistrement dans le Delaware à la fermeture complète, l’ensemble de l’arc a pris moins d’un an. Bitwise a déclaré qu’il fermait BWOW pour « optimiser » sa gamme de produits afin de mieux répondre aux besoins des investisseurs, mais la société n’a pas directement imputé la faible somme d’actifs. Pourtant, 722 000 $, c’est difficile à justifier.
Pas génial pour les croyants des monnaies mèmes.
Le discours de Hunter Horsley face à la réalité
Lorsque BWOW a été lancé, le PDG de Bitwise, Hunter Horsley, a clairement exposé son argument. Il a déclaré que des millions de détenteurs de Dogecoin souhaitaient les avantages d’exposition qu’offre un emballage ETF — la possibilité d’acheter via un compte de courtage standard sans toucher à un portefeuille crypto ou se soucier de la garde. Horsley a souligné la taille même de la communauté Dogecoin comme la justification principale. Grande communauté, grande demande, non ?
Il s’avère que non, pas exactement. Le fonds a attiré moins de trois-quarts de million de dollars au total. Ce n’est pas un faux pas — c’est un échec presque complet à convertir l’enthousiasme de la communauté en capital réel. Et ce n’est pas comme si le timing du marché était terrible. L’espace plus large des ETF crypto s’est véritablement élargi pendant cette période, avec des émetteurs se précipitant pour déposer des produits sur tout ce qui dépasse Bitcoin et Ethereum. Dogecoin était une cible logique compte tenu de sa reconnaissance de nom et de sa popularité auprès du grand public. Mais la reconnaissance de nom et la part de portefeuille sont deux choses différentes.
L’écart entre l’empreinte culturelle de Dogecoin et la base d’actifs de BWOW est assez stupéfiant quand on le dit simplement.
Grayscale’s GDOG a mieux réussi — mais pas de beaucoup
Grayscale a lancé son propre ETF Dogecoin, sous le symbole GDOG, quelques jours avant que BWOW n’arrive sur le marché. Et GDOG a fait mieux — il est à environ 8,7 millions de dollars d’actifs, soit environ douze fois ce que Bitwise a réussi. Mais même ce chiffre n’est pas quelque chose à célébrer bruyamment. Huit virgule sept millions de dollars est modeste selon n’importe quelle norme d’ETF. Pour contexte, le marché de Dogecoin lui-même est capitalisé en milliards. Les 8,7 millions de dollars de GDOG ne représentent qu’une goutte d’eau dans le marché plus large.
Ainsi, les deux fonds existent dans une sorte de terrain intermédiaire maladroit — trop petits pour être des produits financiers significatifs, trop grands pour simplement disparaître discrètement. GDOG continue. BWOW non.
La liquidation elle-même implique la vente de 8,2 millions de DOGE, évalués à environ 688 000 $ au moment où Bitwise a fait l’annonce. Dans le contexte du marché total de Dogecoin, c’est une erreur d’arrondi. Cela ne fera pas bouger le prix. Mais cela clôt l’une des expériences les plus visibles dans le territoire des ETF de monnaies mèmes.
Ce que la fermeture signifie probablement pour les ETF de monnaies mèmes
Un véritable schéma se forme ici. Les ETF crypto construits autour de Bitcoin ont attiré d’énormes capitaux une fois que les régulateurs ont ouvert la voie — des milliards ont afflué rapidement. Les produits Ethereum ont également bien réussi, bien que avec des chiffres plus modestes. Mais plus on s’éloigne de ces deux ancres, plus cela semble difficile. Dogecoin est probablement la monnaie mème la plus célèbre au monde. Elle a été référencée par des célébrités, tweetée par des milliardaires et détenue par des investisseurs particuliers dans des dizaines de pays. Et pourtant, deux ETF concurrents n’ont pas pu dépasser les 10 millions de dollars combinés.
C’est probablement le signal le plus clair que l’enthousiasme pour les monnaies mèmes ne se traduit pas clairement en demande de produits structurés. Les traders particuliers qui aiment Dogecoin semblent préférer le détenir directement — sur des échanges, dans des portefeuilles, où que ce soit — plutôt que via un emballage de compte de courtage. Le format ETF offre commodité et clarté réglementaire, mais il enlève aussi une partie de la sensation brute de propriété directe qui semble importer à la foule Dogecoin.
Bitwise ne quitte pas le secteur crypto dans son ensemble. La société a d’autres produits et continuera vraisemblablement à déposer et lancer des choses qu’elle pense pouvoir évoluer. Mais BWOW est terminé, et le calendrier est serré — les actionnaires ont jusqu’au 22 octobre pour recevoir leurs distributions en espèces.
Il n’est pas clair si d’autres émetteurs regardent les chiffres de BWOW et repensent leurs propres ambitions d’ETF de monnaies mèmes. Le GDOG de Grayscale est toujours en vie, toujours petit. Bitwise passe à autre chose.
La vente de 8,2 millions de DOGE se termine d’ici le 22 octobre.
Questions Fréquentes
Pourquoi Bitwise ferme-t-il son ETF Dogecoin ?
Bitwise a déclaré qu’il fermait BWOW pour optimiser ses offres de produits, bien qu’il n’ait pas directement cité le niveau d’actifs de 722 000 $ du fonds comme raison de la fermeture.
Quel est le dernier jour pour négocier l’ETF Dogecoin de Bitwise ?
Le dernier jour de négociation pour BWOW sur NYSE Arca est le 14 octobre, les actionnaires recevant un montant en espèces égal à la valeur liquidative d’ici le 22 octobre 2026.
Comment l’ETF Dogecoin de Grayscale se compare-t-il à celui de Bitwise ?
Le GDOG de Grayscale détient environ 8,7 millions de dollars d’actifs — environ douze fois les 722 000 $ de Bitwise — bien que les deux fonds restent modestes selon les normes plus larges des ETF.
Pourquoi c'est important
La fermeture du fonds Dogecoin ETF BWOW de Bitwise souligne les défis persistants auxquels sont confrontés les produits financiers liés aux cryptomonnaies, en particulier ceux basés sur des actifs perçus comme spéculatifs. Alors que l'engouement pour les cryptomonnaies a connu des sommets, le manque d'intérêt durable pour un fonds centré sur Dogecoin révèle une volatilité du marché et un besoin de prudence de la part des investisseurs. Cette situation pourrait inciter d'autres gestionnaires d'actifs à réévaluer leurs stratégies d'entrée sur le marché des cryptomonnaies, en mettant l'accent sur des actifs plus établis ou des approches plus diversifiées.
