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La société de gestion d’actifs Bitwise a franchi une étape importante dans l’expansion de ses produits d’investissement crypto en déposant une demande pour lancer un fonds négocié en bourse (ETF) qui détiendra directement des tokens Hyperliquid (HYPE). Cette initiative intervient dans un contexte de concurrence accrue sur le marché des échanges décentralisés (DEX) perpétuels, alors que les volumes de trading sur les plateformes de contrats à terme crypto atteignent des niveaux record.
Ce que proposera l’ETF Hyperliquid
Selon le dépôt réglementaire soumis jeudi, le Bitwise Hyperliquid ETF visera à offrir aux investisseurs une exposition directe au token HYPE. Celui-ci est essentiel au fonctionnement de la blockchain Hyperliquid, puisqu’il sert au paiement des frais et donne accès à des réductions sur son DEX.
Le fonds suivra la valeur des HYPE détenus en réserve, à l’image des ETF Spot Bitcoin et Ether, en permettant la création et le rachat en nature. Ce mécanisme, validé par la SEC en juillet, permet aux investisseurs d’échanger des parts du fonds contre des tokens HYPE réels, plutôt que contre du cash, ce qui réduit les coûts et améliore l’efficacité.
L’échange sur lequel l’ETF sera coté, ainsi que son ticker et ses frais, n’ont pas encore été précisés. L’approbation nécessitera également le dépôt d’un formulaire 19b-4 auprès de la SEC, un processus qui peut durer jusqu’à 240 jours.
Montée en puissance des DEX perpétuels
La demande de Bitwise survient alors que la concurrence dans le domaine des contrats perpétuels décentralisés s’intensifie. Hyperliquid, longtemps leader du secteur, est désormais challengé par Aster, un nouveau DEX basé sur la BNB Chain.
Les données de DefiLlama montrent qu’Aster a récemment atteint un volume de trading de 35,8 milliards $ en 24 heures, soit plus du triple des 10 milliards $ d’Hyperliquid sur la même période. L’open interest sur le token d’Aster a bondi de 143 millions $ le 20 septembre à 1,15 milliard $ le 25 septembre, traduisant une adoption rapide.
À l’inverse, l’open interest du token HYPE d’Hyperliquid a reculé de 1,85 %, s’établissant à 2,2 milliards $, tandis que son prix a chuté de 3,5 % à 42,5 $, selon CoinGlass.
Contexte réglementaire
Cette demande s’inscrit dans une dynamique plus large aux États-Unis : la SEC a récemment introduit des standards génériques de cotation pour accélérer l’approbation des ETF crypto. Toutefois, un obstacle subsiste : aucun contrat à terme Hyperliquid n’est encore enregistré auprès de la CFTC, ce qui pourrait ralentir le processus.
Pourquoi Bitwise élargit son offre
Bitwise cherche à diversifier son catalogue au-delà de ses ETF Bitcoin et Ether, qui ont déjà attiré des flux importants. Avec cet ETF Hyperliquid, la société veut offrir une exposition réglementée à un segment de marché unique : les futures perpétuels sur DEX.
Implications pour le marché
Le lancement éventuel d’un ETF Spot Hyperliquid pourrait :
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accroître la liquidité et l’adoption du token HYPE,
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renforcer la position d’Hyperliquid dans un environnement hautement concurrentiel,
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offrir aux investisseurs un accès institutionnel à un actif lié à la croissance rapide des DEX perpétuels.
Cependant, la montée fulgurante d’Aster montre que le leadership d’Hyperliquid est désormais contesté. Les investisseurs devront suivre attentivement la réaction du protocole et la synchronisation entre l’évolution du marché et l’approbation réglementaire.
Conclusion
La demande de Bitwise pour un ETF Spot Hyperliquid marque une étape significative dans la maturation des produits d’investissement crypto. En proposant une exposition directe avec un mécanisme de création et rachat en nature, le fonds s’aligne sur l’intérêt croissant des institutions pour des produits réglementés.
Dans le même temps, l’essor d’Aster illustre la pression concurrentielle pesant sur Hyperliquid. Pour les investisseurs, ce nouvel ETF représente non seulement une porte d’entrée réglementée vers le token HYPE, mais aussi un signal fort : le marché évolue vers une offre institutionnelle plus diversifiée et accessible.
