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En novembre 2025, le Bitcoin a franchi la barre des 91 000 dollars après une baisse significative de 35 % depuis son pic d’octobre à 120 000 dollars. Ce retour semble offrir un répit aux investisseurs, mais la communauté des cryptomonnaies est divisée quant à l’avenir. Certains experts estiment que ce n’est qu’un rebond temporaire avant une nouvelle chute, tandis que d’autres voient encore des signes de marché haussier.
Au cœur de ce débat, l’analyste de marché OxChain s’est exprimé sur les réseaux sociaux, mettant en avant des données on-chain pour expliquer la situation actuelle. Contrairement aux précédents sommets de cycle, il soutient que le recul récent ne présente pas les signes typiques d’une fin de cycle. Ce manque de « bulle » spéculative habituelle suggère que le marché est influencé par d’autres facteurs.
En effet, la perte d’environ 1 000 milliards de dollars de capitalisation de marché n’a pas été accompagnée de l’agitation habituelle. OxChain attribue principalement cette baisse à une diminution de la demande plutôt qu’à la spéculation excessive. La création de stablecoins a ralenti, tout comme les flux entrants des fonds négociés en bourse (ETF), ce qui a réduit l’activité d’achat. De plus, les traders de produits dérivés ont pris du recul, les conditions de financement s’étant adoucies et les intérêts ouverts se dénouant.
En parallèle, le spectre d’une possible baisse des taux d’intérêt en décembre a conduit de nombreux acheteurs à rester prudents. Cette attente prudente a contribué à un environnement de liquidité fragile, comme l’explique OxChain. Les ordres de taille moyenne peuvent provoquer des variations de prix significatives en raison de la rareté des offres en attente. Les analyses montrent que la profondeur du marché s’est amoindrie, entraînant une situation où le marché semble fonctionner à vide.
Le marché des produits dérivés reflète également cette prudence. La volatilité a augmenté, et les traders privilégient désormais les mesures de protection plutôt que les positions longues. Même lors de petites remontées, l’intérêt pour les contrats à terme a diminué, ce qui indique une réticence à prendre des positions importantes. OxChain souligne l’importance de la conviction avec effet de levier pour impulser des tendances de marché. Sans celle-ci, les tendances peinent à s’installer.
Dans ce contexte, le sentiment des investisseurs, tel que révélé par les données on-chain, semble plus prudent qu’effrayé. Bien que le « coin days destroyed » (CDD) montre des mouvements de vieux bitcoins, beaucoup de détenteurs de longue date conservent leurs monnaies, ne cherchant pas à vendre dans l’immédiat. L’indicateur ajusté du ratio des profits dépensés (aSOPR) restant proche de 1, cela suggère une absence de prises de bénéfices importantes ou de ventes paniquées. La majorité des ventes provient de détenteurs à moyen terme, ce qui contribue à un marché indécis et modéré.
Les investisseurs institutionnels ont également montré peu d’activité en novembre, avec des sorties significatives des ETF de Bitcoin et d’Ethereum. Cette inaction a amplifié l’état actuel du marché. OxChain conclut que bien que le récit haussier général ne soit pas évanoui, la configuration à court terme demeure fragile. Sans catalyseur fort, le marché risque de dériver, de fluctuer et de tester des niveaux inférieurs.
Un point de prudence demeure : si les espoirs d’une politique monétaire plus souple ne se matérialisent pas, cela pourrait intensifier la volatilité du marché. De plus, la réglementation croissante dans divers pays pourrait influencer la dynamique et la confiance des investisseurs.
Historiquement, le Bitcoin a montré une résilience face aux corrections majeures, ce qui alimente l’optimisme de certains. Cependant, chaque cycle apporte ses propres défis et opportunités. À titre de comparaison, lors du précédent cycle haussier, le Bitcoin avait traversé des phases de forte volatilité avant de connaitre des gains substantiels.
En somme, le Bitcoin se trouve à un carrefour critique, tiraillé entre des signes de stabilisation et des facteurs de risque persistants. Les prochains mois seront déterminants pour le marché, dans un contexte où les acteurs surveillent de près les évolutions économiques mondiales et les décisions réglementaires.
